英美两大黑天鹅只是开始？骏利亨德森：全球信贷紧缩威胁不断上升

英美两大黑天鹅只是开始？骏利亨德森：全球信贷紧缩威胁不断上升

骏利亨德森集团（Janus Henderson Group Plc）近日表示，去年的英国养老金动荡和过去几个月的美国银行业动荡，可能只是一系列危机的开始，而这些危机最终将演变为全球信贷紧缩。

骏利亨德森集团是总部位于英国伦敦的全球资管巨头。该公司的多元化替代策略负责人David Elms称，在利率上升的世界里，这两起事件可能会导致信贷受限、违约增加和企业利润受压。“考虑到我们过去15年里所习惯的良好信贷状况，我会对接下来的信贷前景感到紧张。”

去年9月，时任英国首相的特拉斯（Liz Truss）宣布了一轮无资金支持的减税计划，这导致英国国债价格暴跌，并引发了抵押品领域的恶性循环，英国养老基金因此受到重创。而在今年3月，由于美联储持续的加息加剧了区域性银行的投资期限错配，多家美国银行在短时间内先后倒闭，全球市场一时间人人自危。

对此，Elms在接受最新采访时表示，垃圾债券违约的增加进一步证明了对金融市场的潜在威胁，“如果我们从下往上看，高收益债券的违约风险看起来相当令人生畏。”

“更高的利率往往会打碎许多东西，”他表示，“我们不想在我们没有竞争优势的领域冒太大风险。”

警告声不绝于耳

事实上，Elms还只是近期越来越多的发出警告的投资者之一，越来越多的市场人士正对全球借贷成本上升的影响，以及它们对那些最无力偿还债务的公司造成的冲击感到不安。

富达国际（Fidelity International）全球固定收益首席投资官Steve Ellis和安联全球投资（Allianz global Investors）投资组合经理Mike Riddel本月早些时候都表示，他们担心货币政策收紧将导致经济衰退，并给信贷市场带来压力。

穆迪投资者服务公司（Moody ’s Investors Services）上周也预测，明年初全球高收益债券违约率将升至5%，高于4.1%的长期平均水平。

目前，Elms认为的颇具价值、并一直在买入的领域，就是欧洲银行发行的额外一级资本债券（AT1）。

今年3月瑞信危机发生后，欧洲的银行业AT1债券市场，一度成为了人人闻之色变的“禁区”。不过最新的数据显示，自那以来以来，欧洲AT1债券已经反弹了逾10%，这令Elms等逢低买入的投资者收获匪浅。