国泰君安(香港)-维持长城汽车(02333)的“买入”评级 下调目标价至16港元

来源：智通财经网

智通财经APP了解到，国泰君安(香港)发布研究报告称，维持长城汽车(02333)的“买入”评级，并下调2022年和2023年净利润预期20.5%和19.4%，原因是利润率前景疲软。调整后，预计2021-23年净利润同比增长5.4%/33.1%/28.1%。

报告显示，公司2021年股东利润同比增长25.4%，至67.3亿元(人民币。下同)，与之前的盈利预测一致。由于销售强劲，平均售价同比增长14.6%，销售额同比增长32%，达到1364.1亿元。但由于材料成本高，运输费用重新分类，2021年毛利率下降1.1个百分点至16.2%。高于预期的管理费用和R&D费用进一步挤压了利润率。营业利润率同比下降0.9个百分点至4.7%。

该行提到，长城汽车的增长仍然充满挑战，这源于1)芯片短缺；2)高端车型销售疲软；3)利润增长可能放缓。短期来看，风险仍然在于公司何时能够稳定生产，释放WEY Mocha和Tank 300等新车型的全部潜力。从中长期来看，该行看好公司的增长，因为其产品战略和海外战略。该行预计该公司将实现其高端雄心，因为市场比往年更愿意接受高端自主品牌。鉴于该公司的战略和增长前景，该银行认为目前的估值具有吸引力。