国泰君安：4月水泥产量增长放缓

国泰君安：4月水泥产量增长放缓

鲍雁辛

水泥：本周全国水泥市场价格环比回落1.2%。价格下调区域仍集中在华北、华东、中南和西南地区，幅度10-30元/吨。五月中旬，国内水泥市场需求表现依旧疲软，全国重点地区水泥企业出货率为62%，环比微幅提升0.2个百分点，但低于去同年期2.3个百分点。价格方面，南方地区由于供需关系恶化，且企业为争抢市场份额，不断下调水泥价格，拖累全国价格继续走低；北方地区价格相对稳定，西北地区水泥企业通过加大错峰生产开始尝试推涨价格。

玻璃：本周国内浮法玻璃均价为2280.44元，环比上涨15.74元。本周浮法玻璃市场稳中偏弱整理，局部价格下滑，周内中下游继续消化自身库存，浮法厂产销率偏低，主产区沙河价格重心有所下移。后期市场看，下游仍有一定存货，目前以规格性补货为主，预计下周随规格性补货增加，部分区域产销率或略有好转，但出货仍将存在一定压力，重点关注加工厂订单及原片库存消化情况。受低价货源冲击，部分区域价格或有一定松动。

玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格稳中局部小涨，整体走货区域间存差异。北方市场走货相对平稳，个别大厂产销维持平衡及以上，中小厂以老客户提货为主，新增订单相对有限；南方市场来看，受气温升高影响，中下游开工相对有限，需求稍显乏力。

主要原材料价格：5月15日-5月19日燃料油（油浆）:山东地区：3925元/吨，环比-90元/吨。华东重质纯碱（2800元/吨，环比-50元/吨）。

建材行业策略：

第一，4月经济数据披露，全国固定资产投资增长稳中趋缓，基建投资依然保持较快增长，但地产投资、新开工显示的需求依然不佳。水泥端，4月全国单月水泥产量1.94亿吨，较去年同期略有增长1.4%，环比下降5.8%，产量为近十年同期较低水平；与之对应的水泥价格3月底即已经见顶回落，需求端疲软下供需矛盾依然凸显。我们依然看好消费建材的B端龙头企业逐步走出2022年的阴霾，市占率逆市扩张，还可能预示24年更大产业链弹性的方向。我们继续推荐东方雨虹(行情002271,诊股)、伟星新材(行情002372,诊股)、北新建材(行情000786,诊股)、大亚圣象(行情000910,诊股)、兔宝宝(行情002043,诊股)、旗滨集团(行情601636,诊股)、信义玻璃。

第二，继续推荐制造业全球龙头中国巨石(行情600176,诊股)、福耀玻璃(行情600660,诊股)、信义玻璃；新材料板块继续推荐中复神鹰(行情688295,诊股)、石英股份(行情603688,诊股)。