国泰君安：场景修复引领社零复苏，黄金珠宝继续亮眼

国泰君安：场景修复引领社零复苏，黄金珠宝继续亮眼

刘越男

本周投资观点：①金价+复苏+新产品周期三重催化，黄金珠宝迎来数据主升浪，推荐：潮宏基(行情002345,诊股)、老凤祥(行情600612,诊股)、周大福、周大生(行情002867,诊股)等；②性价比消费最先复苏，推荐名创优品、海伦司；③国企改革加速推进，政策催化下国企资源优势有望兑现，推荐广州酒家(行情603043,诊股)；④关注人工智能概念+跨境电商经营提效，推荐小商品城(行情600415,诊股)；⑤出行链板块客流修复，关注酒店、教育、餐饮；⑥市内店国人购物政策出台在即，推荐中国中免(行情601888,诊股)。

上周行情回顾：上周消费者服务板块涨幅-3.60%，商贸零售板块涨幅-3.63%，在所有行业中分别位列27和28名（共30个行业）。未停牌股票中，行动教育(行情605098,诊股)+6.35%，君亭酒店(行情301073,诊股)+6.26%，重庆百货(行情600729,诊股)+2.49%，博士眼镜(行情300622,诊股)+1.81%，天目湖(行情603136,诊股)+1.59%，广州酒家+0.48%涨幅居前。

行业重点信息及数据更新：1）社服行业：①携程旗下Trip.com国际品牌已经入驻CHATGPT插件商店；②5月19日起恢复旅行社经营台湾居民来大陆团队游业务；③携程度假农庄（那拉提森林公园联营店）正式开业上线。2）零售行业：①抖音电商表示：过去一年抖音电商GMV同比增长80%，其中，货架场景GMV占比达30%；②阿里云智能集团将从阿里巴巴集团完全分拆独立走向上市，菜鸟、盒马启动上市计划③美团优选即将开始新一轮调整，主要方向是确立省区制，并给予省区负责人运营决策权，同时弱化业务部门的管理权限。

公司公告：①北京人力(行情600861,诊股)：2022年公司实现营收318.55亿/+25.33%归母净利润7.32亿/+19.01%，归母扣非净利润4.29亿/+10.56%；23Q1公司实现营收91.95亿/+22.58%，归母净利润3.38亿/+57.2%，归母扣非净利润1.80亿/+3.1%；②亚朵：23Q1实现营收7.74亿/+71.18%，为19Q1的2.6倍，归母净利润1787万，经调整净利润1.60亿，经调整EBITDA 2.31亿，经调整EBITDA Margin为29.9%；③名创优品：23Q1营收29.54亿/yoy+26.2%，其中海外收入8.01亿元/yoy+54.6%，国内收入21.53亿元/yoy+18.1%；经调整净利润4.83亿/yoy+336.3%，利润率16.4%/+11.7pct；④行动教育：与郎酒股份于5月14日签订战略合作协议。23年6月至24年12月的18个月内，梳理管理体系并提供不低于30个管理课题，合计服务费用1680万元。

风险提示：疫后修复不及预期、宏观经济波动风险、政策监管风险。