4月居民存款减少1.2万亿！13个月来同比首次转负 重回理财还是提前还贷？

4月居民存款减少1.2万亿！13个月来同比首次转负 重回理财还是提前还贷？

5月11日，中国人民银行发布的2023年4月金融统计和社会融资数据显示，4月新增人民币贷款规模、社会融资规模增量受季节性因素等影响较上月明显下滑，保持同比多增势头。当月我国人民币贷款增加7188亿元，同比多增649亿元；社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。

4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。

13个月来同比首次转负！居民存款减少1.2万亿

4月份人民币存款大幅减少，引发市场关注。5月11日，中国人民银行发布的最新数据显示，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元。

据证券日报，对此，东方金诚首席宏观分析师王青表示，4月份银行季末考核时点已过，根据季节性规律，不排除因居民存款向理财“搬家”，导致当月住户存款余额下降的可能。4月份理财规模重回增长，也暗示了这种可能性。

一些乐观人士条件反射地认为这是“居民存款都拿去买买买”，但显然4月CPI环比下降0.1%地事实无法支持这点。

根据国家统计局5月11日公布的数据，2023年4月，CPI同比上涨0.1%，涨幅较上月收窄0.6个百分点；PPI同比下降3.6%，降幅较上月扩大1.1个百分点。

4月新增信贷减少，则说明居民存款更可能是去还贷。

提前还房贷可能是存款大量减少原因

现代信用体系下，是“贷款创造存款”，信用扩张过程中贷款和存款两方面是同步的。有人去办理房贷，银行发放后账户上多了这笔钱，一笔等额的贷款和存款同时诞生，如果去结清贷款，就在世界上“消灭”了这笔钱，资产和负债同步核销。

长江证券(行情000783,诊股)认为权益市场回暖以及提前还房贷也是存款大量减少的原因。一方面权益市场有所回暖，地产金三银四以及清明、五一小长假，促使居民部分存款转为投资和消费，另一方面居民中长贷再度转负，指向居民拿存款提前还房贷的行为仍存在。

东吴宏观陶川分析，超额储蓄开始放量，但是流向可能有点窄。从资产和经济表现看，市场心心念念的超额储蓄可能基本上没有流向投资，部分流向了消费，大量流向了房贷，对应的就是股市增量资金不足、博弈特征明显，人流量报复性恢复、但是人均消费水平仍不尽如人意（五一人均旅游支出约为2019年同期的80%），居民提前还贷情绪浓厚、二手房挂牌量大涨。

不过，招商宏观则分析居民存款减少符合季节性规律，目前无法从4月数据得出居民加速偿还房贷结论。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。

另外，广发固收刘郁研报就指出，4月居民存款下降约1.2万亿元，而理财规模增加1.2万亿元，可能反映部分居民存款重回理财。

4月新增信贷“如期”下滑

一季度往往是金融机构信贷投放的高峰，近三年来，4月新增信贷规模均较上月存在大幅下滑。今年4月，新增信贷规模同时受季节性因素和去年低基数效应影响，呈现出规模较上月显著回落，但保持同比多增的态势。

从当月新增信贷结构看，4月住户贷款减少2411亿元，其中，短期贷款减少1255亿元，中长期贷款减少1156亿元；企（事）业单位贷款增加6839亿元，其中，短期贷款减少1099亿元，中长期贷款增加6669亿元，票据融资增加1280亿元；非银行业金融机构贷款增加2134亿元。

从历史上看，储蓄意愿下降后往往率先复苏的是投资意愿，然后才是消费。目前来看基本符合这一模式，只是居民选择的投资模式是还贷，以此修复资产负债表，而消费复苏主要还是“以量取胜”，质量的提高有赖于就业和收入的明显改善。