年初的时候，算法稳定币的热潮，来得快，走得也快。

二代 ESD，翻盘 DSD；三代 Basis，仿盘 Mith、ONS；四代 Frax，XUSD 等，无一例外 Token 价格遭遇腰斩，紧接着膝盖斩，再脚脖子斩……

反倒是之前在后辈疯狂时，一直沉默的算法稳定币一代鼻祖 AMPL，最近开始了它的再一次表演。

这是 AMPL 在其他算法稳定币疯狂之时，默默开启的自救之旅。现在 ESD、Basis 等也同样踏上了自救征程。

本篇我们就来盘点下，各家都拿出了哪些法宝或是绝招，来抢救自己那「惨不忍睹」的 Token 价格。

AMPL：流动性挖矿、跨链、抵押品

早在两个多月前，AMPL 便开始悄悄行动 ，整体上有三个方向，即流动性挖矿奖励、跨链和抵押品。

11 月 21 日，AMPL 宣布将推出新一轮间歇泉奖，总计 390 万 AMPL。24 日 Sushiswap 启动，25 日 Balancer 启动，短短 4 个小时内，资金池就超过了 100 万美元。

26 日， Balancer 正式宣布进行治理投票，将 AMPL 挖矿上限从 100 万美元提高到 300 万美元，紧接着在 12 月中旬再次投票，把挖矿上限提升到了 1000 万。

12 月，AMPL 基金会宣布 AMPL Token 将在接下来的几个月内在 Tron、Acala （Polkadot）和 NEAR 区块链上启动。

这就非常清楚，2021 年是跨链风口的一年，稳定币必须做个「脚踩几只船」的「渣币」。

1 月 15 日，AMPL 联合创始人兼开发者 Brandon，在 Aave 社区发起一项提案，建议 Aave 协议添加 AMPL 为抵押资产。

而就在前两天，新一轮的 AMPL 间歇泉计划再次启动，除了之前的三个奖励池自动延续之外，Balancer 上面还将开启一个多资产池，即 AMPL/WBTC/ETH。

基金会认为，BTC、ETH、AMPL 是加密货币领域内，最为重要的三种原生基础资产，也是构建 DeFi 金融最为重要的三块基石，所以设计了这个 33% 权重比例的「三位一体」流动池。

可以看到，AMPL 的发展模式一直在朝着 DeFi 系统内，更高流动性与可兑换铆钉物的大方向开拓，最近两个月的 Token 价格也稳稳站在水面之上。

然而真正的考验，是在这些间歇泉计划取消之后，Token 价格和市值能否稳住，才是 AMPL 的真正大考。

有人说 AMPL 单 Token Rebase 太过老旧，被后辈超越太多，也有人说区块链世界姜还是老的辣，任何领域的开创性项目往往都是得到最大共识和最高奖励的，正如性能「孱弱」的 BTC。

这种问题，整不出个所以然，只能靠时间给出答案。

ESD - V1.5 更改 Token 模型

作为双 Token 模型的二代算法稳定币，ESD 在红极一时之后，被彻底打入冷宫。最近两个月的 Token 价格表现，可谓是所有稳定币里最差，没有之一。

之前被人寄予厚望的 ESD V2，即升级为类似 Frax 的那种部分抵押算法稳定币的大升级被暂停了，取而代之的是 V1.5 版本，但整体目标大致不变。

在刚刚发布的 1.5 版本介绍里，ESD 的 Token 模型发生了彻底改变，引入 Continuous ESD 双 Token 模型，ESDS 作为治理 Token 和铸币权份额（Seigniorage Shares） ，ESD 将作为单纯的稳定币。

其中，ESD 总是可以从储备中以 1 USDC 铸造，也可以被销毁兑换为 RR USDC （RR 为当前储备金比率，上限为 1.00）。

ESDS 可以通过储备购买，并可在储备管理收益、储备投资增长以及目标 RR 降至 1.00 ‌下方后， 在 ESD 发行收入导致 RR 高于目标值时将其烧毁，如果 RR 低于目标值，则可以铸造 ESDS 并出售。

V 1.5 预计一季度进行审计，二季度启动，ESD 的 Token 价格也终于受此消息刺激，从底部向上突突了不少，然而在前有 AMPL，后有 Basis 和 Frax 的夹击下，ESD 能否恢复昔日的荣光，还很难说。

Basis 愿景宏大的三步走

Basis 之所以圈内很多人看好，有两个原因：

一是把 Rebase 的功能从 Bac 摘除，更加方便一个单纯的布袋 Rebase 功能的 Bac 参与到 DeFi 乐高中，无论是做交换媒介还是抵押品，都方便许多。

二是许多人认为其实 Basis 才是 Rebase 模型的鼻祖，只是因为原版的 BaseCoin 被 SEC 清退了，之后 AMPL 吸收其元素率先推出，BasisCash 匿名团队拿过来当年的 Basecoin 白皮书，晚了许多。

但就设计而言，BasisCash 才是保留当年 Basecoin 三 Token 模型的「正统 Rebase」算法稳定币，而非 AMPL 那种单 Token 模型。

三 Token 还是单 Token 的孰优孰劣，跟当年 POW VS POS 之争颇有相似的地方。

从微信群里脸红脖子粗的唇枪舌剑，到各类大 V 有理有据的分析，甚至到学术论文的学术探讨，都能找到各自站的住脚的地方，然而最后大概率发生的是：两个活得都挺好，一如今天的 PoW 与 PoS。

Basis 过去两个月动作也不小，先是网站重新设计了 UI，紧接着发布了 V2 路线图，在 V2 里，将分为三个阶段：

第一阶段：短期战略。将流动性转移到 Stableswap 池，给予流动性提供者更好的奖励，同时集成借贷协议，增加对 BAC 的需求。

第二阶段：中期战略。通过各种应用扩展基础生态系统以增加 BAC 需求，使 BAC 成为有场景需求支撑的稳定币，。

例如，提供类似储蓄账户的服务和发布合成资产协议 Basis Synthetic Asset Protocol 。这可能是 Basis 能否成功最为关键的一环，在之前的多篇文章里讲过，2021 年必定是合成资产大放异彩之年。

第三阶段：长期战略。计划推出基于 Basis Cash 的动态自动做市商 Basis Swap ，构建自身的稳定币体系，把 BAC 打造成类似类似 Uniswap 李 ETH 一样的路由型资产。

Frax 杀出重围

Frax 在本周作为第一个算法稳定币上币安之后，算得上是彻底杀出重围。

相对于其他三代稳定币，Frax 因为是部分抵押算法型稳定币，主要靠套利来维持 Token 价格稳定，因此相对于前面三代「凭空印钱」的风格，要稳定许多。

上线 2 个多月一来，也只经历了一次相对较大的暴涨暴跌，之后一直相对平缓，稳中上升，上线币安更是可以宣告短期的胜利。

Frax 近期基本都是利好，与 CRV、Sushi 合作、得到 AC 点赞、上线币安，未来还会有二次抵押、回购。

PID 控制算法等更加复杂的机制，且由于初期的抵押铸造、赎回与套利机制，Frax 的稳定币基本一开始就和 Dai 类似，在 1 美金上下波动，稳定性在现阶段秒杀前面几代算法稳定币，所以市场认可度和接受度也高很多。

后面对于 Frax 的考验在于，随着 USDC 抵押率的逐步下降，FXS 的抵押率逐步上升，Frax 会「越来越像」前面三代的算法稳定币，届时会对系统的可靠性提出新的挑战。

不过达到这个阶段需要不少时间，届时 Frax 的市值应该也会是现在的数个量级之多。

五代稳定币？ 新的探索

市面上目前出现了两个新型的稳定币，在另一个方向上做出了探索。

第一个叫 Float，目前处于 USDT 等稳定币单挖状态。Float 的挖矿是个很大的亮点，对账号有严格限制，账号必须是参与过之前 DeFi 项目社区 Snapshot 的投票才可以参与，且每个账号有 3 万美金的限制。

确保了只有 DeFi 资深且积极参与治理的玩家才能参与，同时抵制了巨鲸的资金量，这种公平分发模式得到了不少大 V 的称赞，有可能会引领新一代 Fair Launch （公平分发）的浪潮。

第二个叫 Rai - Reflexer Lab 。其最大的亮点是一个反射债券系统，用创始人自己的话来说，Radi 是一个洗衣机，但它不是用来洗衣服的，而是用来暂时洗掉抵押品的的波动性。

两者的共同点是都锚定的不是美金，Float 锚定的是加密市场真实市值， RAI 则是锚定一个动态调整的价格。

两者的不同点在于，Rai 是先铸稳定币再发股权币（目前 Uni 上只能买到 Rai，股权与治理币 FLX 还没出来），Float 则是先发股权币 Bank，再铸造稳定币。

小结

算法稳定币被称作是区块链 DeFi 的圣杯，究竟谁能笑到最后，我们不得而知。这些可以看做是算法稳定币的自救之路，也可以看做是升级之旅。

我们有理由相信，在未来的 1-2 年内，会有 1-2 个统治性的算法稳定币，被集成到各大 DeFi 协议里，充当借贷抵押品或是交换媒介。

届时，DeFi 的最后一片拼图，将会完成，DeFi 乃至整个区块链行业的「永恒牛市」，也许将以那个时间点作为起始……

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