如果我问你：银行、证券交易所、保险公司……这些传统金融机构在经营什么？

你会如何回答？

银行在经营钞票吗？证券公司在经营股票吗？保险公司在经营保单吗？

不，其实，他们都在经营一样东西——信用。

信用，意味着一切。

那么，如何才能让一家金融机构有足够的信用度或信誉度呢？答案只有一个：风控！因为只有将风险有效控制，才能让用户和消费者得到充分保护，而只有用户和消费者真切感受到自己被保护，他们才会“Put Trust In You”！

01 从传统金融到加密货币：风控重要性不断延伸

事实上，风控一直是传统金融领域的重中之重，但当我们逐渐进入到数字化时代，加密货币和区块链技术逐渐兴起，对加密货币交易的风险控制也开始引起越来越多人关注——作为生态系统中的核心一环，交易所在加密货币风控方面的重要性不言而喻。

8月3日，美国证券交易委员会官方网站刊登了该机构主席Gary Gensler在Aspen Security Forum上的讲话，其中特别提到对加密交易平台的风险控制问题，Gary Gensler表示：

「加密金融世界现在拥有人们可以交易代币的平台和人们可以借出代币的其他场所，我相信这些平台不仅可以牵连证券法，一些平台还可能涉及商品法和银行法。此外，与投资者通过纽约证券交易所等中介机构进行交易的其他交易市场不同，人们可以在没有经纪人的情况下在加密货币交易平台上进行交易——每天 24 小时、每周 7 天，来自世界各地。」

可以看出，在美国证券交易委员会主席的眼里，加密货币交易所需要与纽交所这种传统金融机构一样受到证券法、甚至是商品法和银行法的监管，这意味着纽交所的风控做到什么程度，加密货币交易所的风控也应该做到什么程度，但加密货币交易所真的具备这种级别的风控能力吗？

坦率地说，由于处于早期发展阶段，加密货币行业的确给人一种鱼龙混杂的感觉。根据o最新数据显示，目前仅现货加密货币交易所，大大小小就超过400家，因此不少刚刚踏入加密货币行业的“小白用户”最常听的忠告就是：「千万不要在未知交易所进行交易，应该选择那些有口碑、有品牌的大型加密货币交易所。」

对于资本市场而言，区块链可以更轻松、更便宜、更快速地获得资本。它降低了发行壁垒并实现了点对点交易、更快、更透明的结算和清算、降低了成本、降低了交易对手风险并简化了审计和合规性。

由于监管、技术主导的市场颠覆和核心业务领域的经济转型，资本市场行业正在经历业务动态的深刻变化。数字化时代已经彻底改变了行业心态——虽然许多公司在 2008 年危机后花了近十年的时间才稳定下来，但由于数字革命，他们很快就面临着对新的经营方式的期望。这些新的期望意味着在一个长期存在的问题的行业中改变规范，例如：

• 漫长的结算周期（美国证券交易委员会最终于 2017 年 9 月强制执行 T+2结算授权，而杠杆贷款等工具仍需数周才能结算交易）
• 多德弗兰克、巴塞尔协议 III 等法规实施后抵押品成本高
• 由于在支付、资产交换等中存在中介机构，交易成本高。
• 对账等流程效率低下

随着区块链的出现，资本市场公司已经在他们的视野中实现了下一个层次的颠覆，许多传统挑战可以通过比特币背后的技术来解决。区块链的基本功能是：

a) 在所有参与者之间分散存储交易/资产数据

b) 由于散列原理而存储的数据的不变性

c) 可以根据业务规则执行交易/动作的智能合约

用例：实时贸易结算

由于缺乏实时监控各种金融工具头寸的机制，交易方存在固有的贸易违约风险。目前，票据交换所充当中介机构并吸收这种违约风险。然而，中介机构的存在延长了贸易结算周期的时间表。

在区块链系统中，一旦在交易所执行交易，交易细节就会传递给维护在许可网络上的智能合约。智能合约与区块链上维护的工具的分类账头寸同步，并对交易工具的可用性进行实时检查（下图）。由于智能合约上的规则和区块链上的头寸账本是不可篡改的，这确保了交易实体的信任和透明度，从而实时结算交易。启用近乎实时的结算将降低交易对手风险（信用风险、汇率风险等）并消除与对账、沟通和结算错误相关的问题。

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