绿色电力成长机会叠加火电周期性机会碳中性ETF或成长期布局机会

来源：红堪财经

随着政策面对碳中和的持续加码，无论是对新兴能源领域的支持，还是对传统高耗能行业的改造，抑或是碳排放权在不同行业主体间的转让和转移，碳中和多层次产业链下的主题性投资机会将不断涌现。随着我国发电模式的演进，绿色电力的成长性机会和火电的周期性机会成为市场关注的焦点。

碳中和路径清晰，新旧能源机会出现。

中国碳排放总量继续位居世界第一，2021年二氧化碳排放量达到105.2亿吨。然而，一些发达国家或地区已经在2005年左右达到二氧化碳排放峰值。

碳减排带来的投资机会分布在电力、交通、工业等领域。其中，电力板块是清洁能源发电而非火电，如光伏、风电、水电等；交通领域主要以发展新能源汽车为主。目前，我国新能源汽车的普及率正在快速提升。一方面，工业部门的碳减排依赖于新技术和新工艺；另一方面，高排放板块的减产、限产，在供需错配下会带来阶段性机会，比如煤炭、钢铁等。

6月，九部委联合发布《“十四五”可再生能源发展规划》，提出“2025年可再生能源年发电量达到3.3万亿千瓦时左右，重点是大基地建设和分布式发展”。风电、光伏成为清洁能源转型的重要抓手，一系列政策将为未来五年风电、光伏加速增量提供有力保障。

预测到2026年，我国风电和光伏装机容量保守估计将达到535.4GW和685.6GW，相比2021年的322GW和311.8GW装机容量，未来5年风电和光伏装机容量将分别有66%和120%的增长空间，对应的年复合增长率分别为11%和17%。

交通运输是中国二氧化碳排放的第三大部门，新能源汽车替代传统燃油汽车是减少碳排放的主要手段。近日，商务部等17个部门发布通知，专门提出了支持新能源汽车购买和使用、激活二手车市场、促进汽车更新和消费的多项政策措施。从4月底开始，各地陆续出台购买新能源汽车补贴政策，叠加新能源汽车下乡，推迟购置税。新能源汽车也是碳中和的主要方向。

钢铁、煤炭等行业是传统的高能耗周期性行业。要实现2030年二氧化碳排放峰值的目标，需要严格限制这些行业的新增产能，所以碳中和对这些行业的影响类似于一轮供给侧改革。在新旧能源转换过程中，煤炭企业的产能将受到严格限制。在需求稳定的情况下，会出现阶段性的供需失衡，带动煤价上涨。目前，随着夏季高温用电高峰即将到来，叠加疫情好转，以及后续经济“稳增长”政策的出台，煤炭需求有望得到支撑。

钢铁行业作为能源密集型行业，在31类制造业中碳排放量最大。在“二氧化碳排放峰值，碳中和”的明确规划下，钢铁行业是高耗能行业节能减排的重点。在需求方面，基础设施项目的强度以及制造业对能源、新能源汽车和家用电器的大量消耗预计将推动钢铁需求上升。在供应方面，粗钢生产在双碳政策下继续，吨钢盈利仍有较大空间

此前市场上也有碳中性的ETF，比如跟踪中证环保行业50指数的碳中性50ETF，跟踪中证环保行业指数的碳中性领先ETF。从指数行业分布来看，全部以电力设备为主，即光伏、锂电池等。其中，中证上证碳中性指数中传统周期行业成份股较多，持仓相对分散。

三个指数中，只有中证环保产业50指数有50只成份股，其他两个都只有100只成份股，所以中证环保产业50指数的权重也更集中。2020年，中国首次提出碳中和的概念，调查了该指数近一年和三年的收益。该指数分别上涨19.24%和170.13%，与其他两个指数相比涨幅显著。

尤其是追踪该指数的碳中性50ETF，自2021年3月19日成立以来，收益率达到64.40%，同期沪深300指数下跌13.58%。

(本文已于7月9日发布《红周刊》。本文观点仅代表作者个人立场，不代表《红周刊》的立场。对个股的参考只是举例分析，不做任何交易建议。)