为什么通胀报告会在投资者加大对美联储降息押注之际引发股市波动

为什么通胀报告会在投资者加大对美联储降息押注之际引发股市波动

股市投资者将密切关注周三公布的美国4月通胀报告，因为如果该报告与预期有显著偏差，可能会让那些预计美联储在下次会议上维持利率不变，并可能在今年晚些时候随着长达一年的货币紧缩周期结束而降息的人蒙受损失。

道琼斯对经济学家的一项调查显示，美国劳工统计局4月份的消费者价格指数（cpi）预计将环比上涨0.4%，同比上涨5%。该指数追踪商品和服务的价格变化。这将大大高于3月份0.1%的环比增幅，后者是两年来的最小增幅。

剔除波动较大的食品和燃料成本的核心价格指标预计将较上月上涨0.3%，同比上涨5.4%。

"我们预计4月CPI报告将再次粗略反映通胀，整体CPI环比跳升，核心CPI环比几乎没有改善，"法国巴黎银行首席美国分析师Carl Riccadonna为首的一组分析师表示。

然而，Riccadonna在周一的一份报告中表示，4月份报告中的细节可能会提供一个“稍微乐观的信号”。他的团队预计非住房服务成本将进一步放缓，这是美联储最重要的通胀组成部分，但他们也预计二手车价格反弹将推动整体和核心数据的强劲增长。

美国政府数据显示，二手车价格3月连续第五个月下跌。二手车价格是美国通胀上升的一个早期推手。

美联储官员可能会谨慎地承认通胀方面的进展，以免被另一个虚假的曙光弄得措手不及。政策制定者可能还需要看到几个月的持续改善，才会开始软化对通胀的评估。

在美联储的决定和杰罗姆•鲍威尔上周的新闻发布会之后，股市投资者似乎相信，25个基点的加息是美联储加息运动中的最后一次。芝加哥商品交易所（CME） Fed watch Tool的数据显示，联邦基金期货交易员认为，政策制定者在6月会议上维持利率不变的可能性为83.4%，同时也考虑到了年底前至少降息两到三次的可能性。

令投资者担忧的是，通胀仅从去年创下的40年高点缓慢回落，这使得美联储改变政策还为时过早。鲍威尔主席在上周的新闻发布会上表示，将通货膨胀率降至2%的过程“还有很长的路要走”，同时重申未来的数据将决定是否需要进一步加息。

Mott Capital Management创始人迈克尔•克莱默（Michael Kramer）认为，周三公布的CPI报告可能会“在数据发布前后造成市场大幅波动”。

他在周日的一份报告中写道:“原因在于，现在美联储将依赖于数据，这意味着热门数据将推动更多的加息……这将加剧6月FOMC会议前的整体市场波动。”

Qontigo应用研究部董事总经理Melissa Brown表示，高于预期的通胀数据可能不一定意味着未来会有更多加息，但肯定暗示央行不会更早降息。

她在周二的电话采访中对MarketWatch表示:“通胀数据对于证实或否认市场的想法非常重要。”“（如果）CPI报告低于以往水平，那可能是个好消息——它将证实美联储不再需要加息。”

“如果这个数字很高……这肯定表明，即使美联储不继续加息，他们也肯定不会降息。”

Brown表示，与此同时，居高不下的通胀可能进一步打压企业获利，因燃料、原材料和薪资成本上升，导致每股盈馀和利润率呈下降趋势。

"到目前为止，第一季业绩似乎没有受到巨大影响…但第二季是否会出现这种情况显然仍有待观察，因为我们开始听到成本上升的消息，"她说。

布朗表示，周三CPI报告公布前的成交量清淡加剧了市场对波动性的担忧，这表明股市“缺乏信心”。周二，美国股市在平静的交易中小幅收低。道琼斯工业股票平均价格指数（Dow Jones Industrial Average）下跌0.2%，标准普尔500指数（S&P 500）下跌0.5%，纳斯达克综合指数（Nasdaq Composite）下跌0.6%。

然而，值得注意的是，在过去的几个月里，CPI报告对市场的重要性逐渐降低，因为变化率继续下降，Kramer指出。

过去一年来，CPI数据公布日是股市波动最大的日子之一，因为价格压力已成为投资者和美联储的主要担忧。道琼斯市场数据（Dow Jones Market data）显示，2022年，标准普尔500指数在月度CPI数据发布当天创下了历史最大单日涨幅和最大单日跌幅。

"然而，4月的报告具有一定的重要性，因为从现在到7月，可比数据料将较上年同期放缓，" Kramer称。“数据的任何偏差都可能让那些预期通胀将很快回到美联储目标水平的人感到失望。”