李大霄：中国最优质资产重估预示牛市开启，是中国特色估值理论的最佳实践

李大霄：中国最优质资产重估预示牛市开启，是中国特色估值理论的最佳实践

英大证券首席经济学家李大霄表示，令众多空头瞠目结舌的优质蓝筹股崛起，其背后的逻辑是中国特色估值理论在中国股市的最佳实践，亦预示着中国“实业报国”时代已经到来，一大批具备全球竞争力的中国企业将得到全球资本的认可，同时越来越多地受到全球资本的争抢。并非对个股进行推荐，建议绝不能追太高，要避免追高唯一的方法是在低位持有好股票，别无他法。这就是我在3000点以下声嘶力竭呼吁珍惜机会的原因。

32年以来，A股绝大部分投资者和绝大部分时间都处于扭曲的价值观和投资观，喜欢追逐高估的五类股票而摒弃优质蓝筹龙头股，对推崇优质蓝筹股的分析师进行围攻，投资投资蓝筹股的基金经理无奈离职，投机和炒作之风盛行，题材和概念大行其道，扭曲的市场造成的价值观的紊乱，造成了国企和央企股票长期处于无人问津状态在全球主要市场中估值垫底，这是一个全世界股市的奇观，没有之一。

正因为如此，中特估理论才会横空出世，中国特色估值理论的实践才刚刚开始，这是价值投资在中国的最佳实践，牛市早已悄然来到了我们的身边，只不过绝大部分人浑然不觉而已，绝大部分人都还停留在过去的僵化记忆和扭曲的投资经历记忆之中，殊不知市场早已经发生了质变。一场轰轰烈烈的中国优质资产的大牛市，也许才刚刚开始。这是一场拨乱反正的牛市。这是“好股牛”。

究其原因，在经过三年的国企改革，国企经营取得长足进步，今年国资委进一步优化完善中央企业经营指标体系，将“两利四率”调整为“一利五率”，保留利润总额、资产负债率、研发经费投入强度、全员劳动生产率四个指标，用净资产收益率替换净利润指标、营业现金比率替换营业收入利润率，引导企业更加注重投入产出效率和经营活动现金流，不断提升资本回报质量和经营业绩“含金量”。

更加重要的是2023年中央企业“一利五率”目标为“一增一稳四提升”，“一增”即确保利润总额增速高于全国GDP增速，力争取得更好业绩；“一稳”即资产负债率总体保持稳定；“四提升”即净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业现金比率4个指标进一步提升。特别是今年央企提出向全球一流企业对标的行动意义重大。随着央国企的改革力度加大，资本市场对央国企的态度会有质的变化，央企的估值提升终将成为可能，中国特色估值理论将在中国股市得到最佳实践。

从中国经济企稳回升的趋势来看，对股票市场形成强有力的支持，中国经济今年目标在5%左右在全球主要经济体总独占鳌头，地产、平台经济、民营经济暖风频吹，全力拼经济氛围已经形成。投资和消费将加大力度，内循环将更加得到重视。

更加重要的是，中国经济长期增长潜力巨大，2022年中国国内生产总值超过121万亿，近十年中国经济年均增长6.2%，远高于2.6%的同期世界平均增速，其对世界经济增长的平均贡献率达到38.6%，超过七国集团贡献率的总和，未来中国经济占全球经济比重还会慢慢提升，经济增长从长远看必然推动股票市场重心提升。中国经济长远发展就打开了中国优质资产的上行空间，将恶意做空中国的空头一网打尽。中国优质资产的长期低估与空头们长期霸占舆论和理论高地不无关系，与空头们实际上用强大的资金实力布局的空头策略不无关系。

随着庞大的居民储蓄将会随着改革不断推进加大进场力度，个人养老金、养老金、社保基金、保险资金、企业年金、银行理财、公募基金、私募基金会随着行情不断上涨而加速进场。牛市到了，只可惜外资捷足先登，伴随着大量散户在空头的恐吓之下纷纷离场，底部又给外资抄走了，非常痛心，又无可奈何。大量后知后觉资金只能在市场突破3400之后无奈又不甘地被动追进了。我断言一定会追进的，一切皆人性使然。提醒恶意做空中国的空头们这次要谨慎了。这是国家力量。