政策解读-稳定汇率支持经济复苏

2023年初，受美联储加息放缓和中国经济复苏加速的影响，人民币进入升值通道。

2月2日，随着美联储将加息速度放缓至25个基点，人民币对美元汇率在美元指数走弱的影响下，盘中一度升至6.70附近。今年1月，人民币汇率在波动中走强，人民币中间价全月上涨2042个基点，累计升值2.93%。

在内外因素都发生变化的当下，“稳定汇率”依然是关键。日前，中华人民共和国国务院总理李克强在中国人民银行、国家外汇管理局考察时指出，近年来，面对多轮外部冲击，我国外汇储备保持在3万亿美元以上，人民币汇率基本稳定，在国际主要货币中相对稳定，为稳定外贸、金融、经济提供了有力支撑。李克强明确表示，当前要“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

近期人民币升值反映了外资的高度认可。

事实上，自2022年11月以来，人民币对美元汇率已转向震荡走强趋势。

随着国内优化疫情防控措施和金融支持房地产政策的出台，以及市场对美联储将放缓加息步伐的预期，2022年12月5日，人民币对美元即期汇率回升至7.0以内。今年2月2日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7130元，较前一交易日上涨362点。年内，人民币对美元汇率中间价累计升值超过3%。但随后，人民币汇率在2月3日和6日迎来回调。

中央财经大学证券期货研究所研究员杨海平认为，近期人民币对美元走强主要有三方面原因：一是多项政策的实施导致市场对中国经济复苏的预期增强；二是美联储加息放缓，市场对美国经济衰退的预期导致美元指数走弱；三是人民币资产吸引力增强，稳定外资政策效果显现，吸引外资流入。

“过去三个月，人民币对美元汇率大幅波动，主要受内外宏观环境变化的推动。”光大银行(行情601818)金融市场部宏观研究员周表示，一方面，国内一揽子政策措施和延续政策持续发力，市场对经济前景复苏较为乐观；另一方面，随着美国高通胀回落和经济衰退预期升温，美联储加息步伐放缓，压低美债利率，导致美元指数走弱。此外，中国国内市场的风险偏好正在回升，外资流入正在增加。以上因素都对人民币汇率形成了支撑。

近年来，外资涌入中国市场的趋势引人注目。债券市场方面，中国人民银行上海总部近日发布的2022年12月境外机构投资银行间债券市场情况简报显示，截至去年12月末，境外机构在银行间市场持有的债券规模达到3.39万亿元，较11月增加约600亿元，结束了此前连续10个月的下降。

股市方面，今年1月，北上资金净买入达到1413亿元，单月净买入创下历史纪录。国家外汇管理局副局长王春英表示，在中国经济增长的支持下，海外资本将继续稳步投资中国证券市场

周指出，今年全球经济增速放缓可能会给中国的外贸和出口带来一定压力；目前海外通胀形势依然严峻，欧美货币政策走势仍存在不确定性。上述因素可能给保持人民币汇率稳定带来挑战。

中国银行(股市601988)研究所研究员梁思认为，2023年，全球经贸形势将变得异常严峻，下行压力明显加大。据商务部披露，外贸领域已经从去年供应链受阻、履约能力不足的问题，转变为外需疲软、订单下降的问题。这与市场对2023年外贸的预期基本一致。今年外需的表现可能会弱于去年，可能会对汇率产生一定影响。与此同时，外部不确定性依然存在。虽然美联储加息已经进入下半场，但如果美国国内通胀压力仍然较大，美联储可能会继续加息，这将对人民币汇率构成压力。

“但总体而言，今年中国经济有望表现良好，中国有足够的条件保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”梁思强调到《中国银行保险报》。

中国经济基本面的整体改善将对人民币汇率形成最稳定的支撑。中银证券(股市601696)全球首席经济学家管涛认为，随着国内经济加速重启，国内外普遍看好中国经济复苏前景，以及人民币资产的投资价值。这是2023年人民币汇率走势逆转的有利条件，但需要各方努力。由于内外不确定、不稳定因素仍然较多，人民币汇率有升有降，双向波动加大。市场主体不宜单方面押注汇率涨跌，但要强化风险中性意识，加强货币错配和汇率敞口管理。