格力股价风波背后：连续三年营收、净利不及美的，分红五年来最低

格力股价风波背后：连续三年营收、净利不及美的，分红五年来最低

近日，白电行业两个千亿巨头美的和格力相继披露2022年年报。在家电行业规模下滑的背景下，美的和格力赚钱能力如何？第二增长曲线在哪？

美的挣得多

分红也多

从2022年年报可以看出，两家公司营收增速同比均持平，格力的营收与净利均低于美的。

对于业绩的变化，美的在年报中表示，公司工业技术事业群、楼宇科技事业部、机器人(行情300024,诊股)与自动化事业部2022年收入分别为216亿元、228亿元、277亿元，分别同比增长7%、16%、10%。据了解，除了上述三板块，美的的业务板块还包括智能家居事业群、数字化创新业务。

另外，“V观财报”（微信号ID:VG-View）梳理发现，美的连续三年年度营收和归母扣非净利均超过格力。

不过，从整个市场环境看，家电行业的外销和内销市场在2022年均出现不同程度下滑。

根据全国家用电器工业信息中心发布的《2022年中国家电行业年度报告》，2022年家电行业中国销售规模为7307.2亿元，同比下滑9.5%。家电出口受到全球通胀、国际形势复杂多变等因素影响，中国家用电器产品出口额有所下降。2022年家用行业出口规模为5681.6亿元，同比下降10.9%。

到了2023年第一季度，格力的业绩并不见起色，甚至出现下滑。相比而言，美的的营收与净利增速均高于格力。一季度，格力归母扣非净利润为37.23亿元，同比下滑1.36%，而美的归母扣非净利润达76.73亿元，同比增长9.72%。

此外，素以“高分红”著称的格力，却在2022年年度录得五年内最低的分红力度。

根据2022年年报，格力披露的2022年度分配方案显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利10元（含税），现金分红金额56.14亿元（含税）。2018年至2021年，格力的年度分配方案分别为10派15元（含税）、10派12元（含税）、10派30元（含税）、10派20元（含税）。

对此，5月4日，有媒体以投资者身份致电格力电器(行情000651,诊股)，工作人员表示，二、三季度是行业的相对旺季，或有望带动公司业绩。当前公司主要目标仍是紧抓主营，分红力度虽然相较去年有所减少，但是公司领导层根据自身情况所作判断，公司对下半年比较有信心。

不过，投资者并不买账。5月4日，格力的股价于开盘后一度跌停，全天股价跌9.96%至35.42元/股。

同时，在格力电器的一季报中，还披露了董事长兼总裁董明珠名下1150万股股份遭冻结，市值超4亿元。

5月5日晚上，格力电器披露更正公告称，因个别信息存在录入错误，误将截至报告期末前十大股东中董明珠的股份状态填写为“冻结”，现对相关内容进行更正，更正后董明珠的股份状态填写为“质押”。

截至5月8日发稿时，格力股价延续上周跌势，续跌0.83%至34.86元/股，市值1963元。

相较而言，美的的年度分红则更为大方。美的表示，2022年利润分配方案为拟每10股派发现金股利25元（含税），合计现金分红总额171.88亿元。如此看来，2022年，美的赚得比格力多，分红也比格力出手阔绰。

格力毛利率比美的高

论“赚钱能力”，格力的毛利率较美的集团(行情000333,诊股)高。以双方所在制造业为例，2022年，美的毛利率达到25.67%，同比增长1.62%；格力的毛利率达到31.07%，同比增长0.82%。

两家公司都是如何赚钱的？以双方营收占比最大的空调业务看，美的营收比格力多，但格力的毛利率比美的高。从各业务来看，格力的营收主要靠空调，美的则更加多元化。

2022年，格力电器空调产品实现营业收入1348.59亿元，占总营收的比重为71.36%，而该比重在2021年为70.11%。其他业务的营收占比为18.95%，生活电器、工业制品等产品为格力带来的收入占比仅个位数。

2022年年报显示，格力是一家多元化、科技型的全球工业集团，旗下拥有格力、TOSOT、晶弘三大消费品牌及凌达、凯邦、新元等工业品牌，产业覆盖家用消费品和工业装备两大领域。

美的2022年年报显示，2022年暖通空调业务营收为1506.35亿元，占总营收的43.80%。此外，美的集团还拥有消费电器业务板块，去年实现营收1252.85亿元，占总营收的36.43%。

此外，格力国际业务发展速度相对较慢。分地区来看，格力电器的主营业务中，内销贡献了68.74%的收入，外销贡献了12.31%收入，占比均同比有所增加。2022年，美的的国外营收在总营收中占比41.48%，同比增长3.63%，国内营收在总营收中占比58.52%，同比减少1.13%。

格力造车

美的进军机器人

虽然空调业务仍是格力与美的的支柱产品，但或不可避免出现饱和的市场格局。

根据奥维云网（AVC）推总数据，2022年全球家用空调市场规模为1.6亿台，同比下滑3.1%；中国市场规模为8022万台，同比下滑1.6%。2022年，据全国家用电器工业信息中心发布的数据显示，空调市场零售额为1411亿元，同比下降8.7%。

面对饱和的空调市场，格力和美的一直在寻找自己的第二增长曲线：前者押注新能源造车，后者则进军机器人行业。

在格力的营业收入构成中，除了空调业务，2022年另外两个业绩增长点在于工业制品和绿色能源业务，二者营收同比分别增长137.88%与61.69%。

谈及2023年的经营计划，格力在2022年年报中称，将以工业制品、智能装备、生活电器、新能源为多元化发展的重点方向，热泵热水器、高端装备等格力、晶弘、TOSOT三大品牌的众多产品逐步形成规模，并与“一带一路”国家为主的190多个国家和地区建立良好的合作。

在加码工业部件、新能源业务方面，近两年，格力分别收购了浙江盾安人工环境股份有限公司（下称盾安环境(行情002011,诊股)）和格力钛新能源股份有限公司（下称格力钛），但后者并没有前者那么顺利。

2022年年报显示，盾安环境为全球制冷（元器件）行业的龙头企业，产品系列覆盖HVAC&；R全行业，全面配套家用空调、商用空调、空气源热泵、冷冻冷藏、新能源汽车热管理等细分领域。2022年，盾安环境实现营业收入101.44亿元，同比增长3.12%，实现归属于母公司净利润8.39亿元，同比增长106.98%。

相比之下，格力钛仍在亏损的泥淖中。年报显示，2022年格力钛营业收入25.87亿元，净亏损为19.05亿元，2021年11-12月净亏损3.21亿元。2022年年报披露，格力钛生产的新能源汽车已在北京、上海、广州等230多个城市运营。

美的则在2023年经营重点中表示，坚定发展第二引擎，着力发展机器人与自动化、楼宇科技和新能源等核心ToB业务。

相比暖通空调与消费电器，机器人及自动化系统产品在美的的营收占比虽然最小，仅8.70%，但同比增长幅度最大，达到9.70%。

事实上，自2015年，美的已开始全面布局机器人产业。在2022年，美的实现对机器人与智能自动化解决方案供应商德国库卡集团（下称库卡）的全资控股。

美的也在2022年年报中也表示，推进库卡在中国的本土化运营，加大对产品开发应用的投入，以及对核心部件、软件系统的研发创新；在市场端，保持在汽车领域优势的基础上，积极拓展新能源、一般工业、电子、医疗及物流、服务等新业务；在经营端，聚焦研究开发、供应链管理、卓越运营和数字化等方面，加速打造机器人及工业自动化业务的核心竞争力。