电新行业周报-光伏产业链周评（4月第5周）-上游硅料加速降价，终端组件价格稳定

电新行业周报:光伏产业链周评（4月第5周）-上游硅料加速降价，终端组件价格稳定

【主产业链价格】

•本周光伏主产业链成交均价（M10，PERC）：硅料180元/KG（约合0.497元/W），环比-15元/KG（约合-0.042元/W）；硅片6.30元/片（约合0.849元/W），环比-0.08元/片（约合-0.011元/W）；电池片1.09元/W，环比持平；单玻组件1.74元/W，环比持平。 •本周硅料/硅片/电池/组件静态单瓦毛利分别为0.326/0.240/0.097/-0.009元/W，环比变化分别为-0.036/+0.023/+0.012/+0.004元/W。

【辅材价格】

•硅片端辅材环比变化：石英坩埚环比持平。 •电池端辅材环比变化：正面银浆、背面银浆环比持平。 •组件端辅材环比变化：玻璃、焊带、背板、铝边框价格均环比持平，胶膜环比-4.5%。 •部分辅材上游环比变化：外层石英砂、粒子价格环比持平。

【投资建议】

本周硅料价格出现较大幅度下降，而终端组件价格环比持平，主产业链硅片、电池、组件环节静态单瓦毛利均有所扩张。展望二季度，光伏行业终端组件需求旺盛，而上游硅料供给仍稳步提升，组件、硅料价格差有望拉大，带来产业链中下游及辅材环节整体利润体量的扩张，其中有供应紧缺的环节相对溢价能力更强，有望获取更多利润。此外，N型组件当前处在供不应求状态下，N型产品占比高的企业将持续受益。建议关注：

1）一体化组件商环节，组件由于签单周期较长，在原材料价格下行阶段更加受益，有望实现量利齐升，并且一体化厂商在新型电池技术领域具备更强的整体竞争优势，推荐晶澳科技(行情002459,诊股)、天合光能(行情688599,诊股)、东方日升(行情300118,诊股)、隆基绿能(行情601012,诊股)，以及最早进行N型TOPCon量产的头部一体化组件商，和正在转型中的通威股份(行情600438,诊股)；

2）电池环节，N型技术变革的主要环节，当前N型TOPCon产品供不应求，较P型存在显著溢价，推荐N型占比最高的电池商钧达股份(行情002865,诊股)；

3）硅片环节，3月以来硅片单瓦毛利扩张明显，石英砂紧缺促使硅片竞争格局分化，硅片龙头企业石英砂保供能力和制造能力优势凸显，推荐TCL中环(行情002129,诊股)、双良节能(行情600481,诊股)；

4）辅材环节，看好N型技术变革给部分辅材环节带来的结构性机会，以及在硅料放量跌价的大趋势下盈利性有望改善的辅材领域，关注银浆环节（聚和材料(行情688503,诊股)）、玻璃环节（福莱特(行情601865,诊股)、安彩高科(行情600207,诊股)）和胶膜环节（福斯特(行情603806,诊股)、海优新材(行情688680,诊股)、赛伍技术(行情603212,诊股)） 。

【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。

证券分析师：国信证券(行情002736,诊股)李恒源（S0980520080009）；

王昕宇（S0980522090002）；

陈抒扬（S0980523010001）；