正邦科技深陷预重整“困局”，长安、中航信托被“拉下水”

　　正邦科技(行情002157,诊股)的预重整，已经波及到了信托公司。近日，在上市公司恒银科技(行情603106,诊股)披露的逾期兑付信托计划的进展公告中，其中一款信托的融资方正是正邦科技大股东正邦集团。此外，其还拖累了另一家信托公司——中航信托。

　　4月11日，恒银科技发布了一份购买信托产品兑付事项进展的公告，涉及正邦科技与长安信托。

　　公告显示，恒银科技曾在2021年9月购买了长安信托的产品，金额为1500万元，期限为12个月，预期年化收益率为8%。但截至发稿，公司的本金和部分投资收益仍然尚未兑付。

　　而造成该信托计划逾期的正是昔日的生猪养殖龙头大股东正邦集团，根据长安信托此前发布的公告显示，该信托的融资方正邦集团未按照合同及补充协议的约定如期履行还款义务。目前，长安信托已冻结正邦集团持有的正邦科技非限售流通股股票6762.00万股，并已在上海市浦东新区人民法院完成执行案件的立案。

　　当下的正邦已经处于预重整的状态，早在去年10月，其就已“躺平”，表示对破产重整申请无异议。负债累累的正邦能否等来白衣骑士？

　　昔日养猪龙头正邦拖累两家信托

　　受到正邦科技影响的企业越来越多了。

　　4月11日，恒银科技发布了一则《信托逾期兑付事项进展公告》，公告显示，公司于2021年9月购买了长安信托发行的“长安宁——盈祥1号”产品，金额为1500万元，期限为12个月，预期年化收益率7.5-8%。期限具体资金投向为用于正邦集团发放流动资金贷款。

　　然而，2022年9月，恒银科技却收到了产品临时公告，公告称，融资方正邦集团未按照《信托贷款合同》及补充协议的约定如期履行还款义务，已造成信托计划逾期。

　　据了解，目前，恒银科技共计收到该信托产品投资收益63.67万元，但本金1500万元和剩余投资收益还尚未兑付。

　　公告显示，上述信托产品逾期的原因为，受“猪周期”影响，正邦集团有限公司近期因流动资金紧张，导致信托产品发生逾期未兑付情形。

　　正邦集团正是上市公司正邦科技的第一大股东。目前，长安信托已冻结正邦集团持有的江西正邦科技非限售流动股股票6762万股，并已在上海市浦东新区人民法院完成执行案件的立案。

　　不止是第一大股东，正邦科技的第二大股东也向其他信托公司借了钱，目前正拖累所涉产品的兑付进度。

　　根据公开信息显示，中航信托的一款名为“天启381号江西永联贷款集合资金信托计划”的信托产品出现了逾期未兑付的情况，该产品发行于2020年年底，期限为2年，彼时的路演推荐材料显示，该产品的募资规模为10亿元，年化的业绩比较基准≥8%。产品借款人是江西永联，即正邦科技的二股东。

　　彼时，为了保证产品的安全，融资方和关联方还提供了多层封控措施。正邦集团的一致行动人，共青城邦鼎投资以其持有的正邦科技定增股票作为质押，质押率为70%等等。

　　据了解，当下的正邦科技已经处于破产重整的状态，就连恒银科技的公告中都有所提及：正邦科技在2023年3月25日披露的《关于预重整事项的进展公告》显示，正邦科技临时管理人与正邦科技正在积极推进预重整相关工作，包括资产调查、债权申报及审查、主要债权人沟通等事项。

　　目前，正邦科技尚未收到法院关于受理重整申请的裁定文书。此前，正邦科技也曾表示，对破产重整申请无异议。

　　负债累累的正邦科技

　　还不上钱，已经是正邦科技近期向外界传递最多的信号。

　　近期，正邦科技又被曝出陷入“建设贷”的风波。根据相关报道显示，在2021年11月前后，正邦集团与多家工程承包商商议称，因正邦集团现金流吃紧，先让承建商以个人名义贷款，款项用于正邦集团支付给施工单位的进度款。利率和手续费双方平摊，贷款期限为一年。双方约定，一年后由正邦方面归还本金及利息。

　　然而一年以后，本是“债主”的承包商成了“欠债人”，不少承包商饱受这项贷款带来的征信影响。据不完全统计，“建设贷”涉及的贷款总金额超过1.9亿元，手续费和利息费用已超1400万元。

　　除了“建设贷”，正邦科技还曾推出过“养殖贷”，即正邦集团向银行推荐养殖户进行贷款，由正邦提供担保，贷款期限10-12个月。养殖户与正邦合作期间，缴纳押金才能领到猪苗；若在正邦的推荐下找银行办理养殖贷，就可避免缴纳押金。因此，也有不少养殖户选择办理贷款。

　　作为正邦科技的养殖户，不仅“身负”了贷款，还曾经历过拿不到粮，也卖不了猪的尴尬境地。

　　在2022年7月，正邦科技被曝出了“猪吃猪”的惨剧。据了解，上市猪企大多采用“公司+农户”的代养模式，即猪苗和饲料由公司提供，代养户负责场地、设施与人力，收取公司的代养费用。

　　但彼时，正邦科技已经拿不出饲料了。根据相关报道显示，有代养户称，曾经如果饲料快吃完了，只需要给正邦的业务员打电话，几天就能将饲料送到代养场，而如今已经不敢垫付饲料费用，担心拿不回这笔钱；更也不敢卖掉生猪，因为生猪属于公司资产，私自售卖将涉及法律风险。

　　从财报来看，正邦科技的负债率持续走高。2021年，正邦科技的资产负债率为92.6%，上一年，这一数据为58.56%。流动比率从2020年的1.2229，大幅下跌到0.4784；速动比率也从0.7026下跌到0.2462。

　　根据其2022年三季报显示，公司的货币资金为14.45亿元，短期借款为124.5亿元，一年内到期的非流动负债为33.81亿元，合计高达158.31亿元，远远超出公司账面的现金。

　　没有等来猪上行周期

　　在破产重整前，正邦科技也曾做过挣扎。

　　2021年，正邦科技亏掉了十年来的利润。财报显示，正邦集团2021年全年亏损188.19亿元，同比下降427.63%。

　　面对巨大的亏损，刚刚发完年报的正邦科技就开始出售资产。2月28日，大北农(行情002385,诊股)发布公告称，将以20-25亿元收购正邦8家饲料子公司，包括德阳正邦、丹棱正邦、重庆广联3家公司的全部股权，以及收购其持有的云南广联、昆明新好农、云南大鲸、贵阳正邦、云南广德等5家公司51%的股权。

　　收购完成后，上述8家标的公司将成为大北农的控股子公司。且收购方案中承诺，在协议生效之日起十年内，正邦都不得在西南片区开展饲料市场销售的业务。

　　据悉，上述8家公司涉及正邦西南地区全部饲料业务，产能约300万吨，8家公司2021年净利润均为正数，总计2.8亿元。

　　此后的正邦就开始了接二连三的断臂求生，7月1日，正邦科技宣布，拟以每家公司股权转让价1元，总计10元向控股股东正邦集团转让10家全资子公司各49%股权。包括成都正邦、唐山正邦、六安正邦、江苏正邦、肇东正邦、筠连正邦、洛阳正邦、辽宁正邦、虞城正邦、红麻正邦。

　　8月21日，正邦科技再度公告，拟以转让价1元向控股股东正邦集团转让江西正农通网络科技有限公司100%股权。

　　10天后，正邦科技公告，为优化公司负债结构，公司拟将全资子公司广安正邦农牧有限公司旗下位于四川省广安市的岳池同兴育肥猪场资产转让给江西增鑫科技股份有限公司，本次交易价3805.96万元，用于偿还公司与增鑫科技的债务往来。

　　然而，真正能够帮正邦科技脱困的不是卖资产，而是从根本上改善生产经营状况，实现扭亏为盈。

　　但1月31日正邦科技的2022年度业绩预告显示，公司预计2022年净利润将亏损110亿元至130亿元；扣非之后，上市公司净利润亏损95亿元至115亿元；归属于母公司所有者权益为-84亿元至-64亿元。

　　此前，正邦科技还曾寄希望于跨界。

　　2022年6月，正邦科技发布公告称，与国家电投签订“碳中和”综合智慧能源项目战略合作协议，拟布局光伏、风电、综合智慧能源等产业，项目总投资高达400亿元，项目建设周期为3年。

　　在“沾锂”就“涨停”的当时，正邦科技也曾经历过一段时间的股价回暖。但最终，这项跨界还是在业内的质疑声中销声匿迹。

　　当前，生猪养殖板块仍处于估值较低状态。国金证券(行情600109,诊股)研报显示，年后生猪出栏均重开始回升，截至 3 月末，生猪出栏均重为 122.15 公斤/头，处在历史同期较高水平，供给端宽松使得生猪价格持续低迷。预计二季度生猪供给端整体较为宽松，生猪价格或持续承压，养殖户亏损持续进行。

　　显然，正邦科技仍然没有等到行业上行周期。