傅锐-维持怡海国际(01579)“跑输大市”评级 上调目标价至21港元

来源：智通财经网

智通财经APP获悉，傅锐发布研报称益海国际(01579)“跑输大盘”，但考虑到第三方渠道销售增长好于预期，上调2022-24财年盈利预期1%-2%，目标价由19港元上调至21港元。目前估值相当于2022/23财年预测市盈率的30倍/27倍，仍高于内地消费品行业。

报告提到，公司上半年销售额预计增长3.4%，主要受第三方渠道16%的增长拉动，但受相关渠道22%的下滑拖累；净利润预测下降13.5%，主要是由于毛利恶化，出厂价下调导致原材料成本增加。此外，傅锐预计下半年将通过增加自有工厂的产能来提高生产效率和毛利率，这应该会缩小毛利的下降，但疫情影响销售，这使得银行对公司的中长期销售增长感到担忧。