海通证券-日元为何大幅贬值？

来源：智通财经网

智通财经APP获悉，海通证券发布研究报告称，此轮日元持续贬值主要源于货币政策的分化。在美欧等经济体货币政策趋于收紧的同时，日本央行继续维持超宽松货币政策。因此，随着美债利率的大幅上升，美日利差明显拉大，推动日元对美元贬值。

报道称，自3月以来，日元对美元迅速贬值，对欧元等其他货币的贬值幅度也不小。海通认为，日本的能源进口依存度非常高。在全球能源价格快速上涨的背景下，日本也面临着较大的贸易逆差扩大风险，对汇率有抑制作用。此外，日元的避险属性在此轮有所减弱。俄罗斯与乌克兰的紧张局势推动美元走强的同时，日元汇率并未明显受益，但日元对人民币汇率持续贬值。主要原因：

1.疫情发生后，日本经济基本面持续低迷，俄乌冲突进一步加大其通胀风险，日元贬值压力上升削弱其避险情绪；

2.日元的避险性质很大程度上与其在日本长期低利率环境下被用作套息交易的主要融资货币有关。但由于疫情后全球经济普遍走向低利率甚至负利率，日元的套利空间较以往被压缩，作为避险货币的需求减弱。

最后，报道提到，4月11日，日本央行行长黑田东彦继续其鸽派立场，“如果有必要，他会毫不犹豫地加大宽松政策”。为支撑经济复苏，日本货币政策可能维持宽松，而美国加息预期仍将加强，美日利差料将继续扩大，料将打压日元汇率。

本文来自海通研究微信微信官方账号，作者：智通财经编辑：杨。