“股市成了投机狂潮”！巴菲特股东大会刷屏 承认自己不善于准确把握投资时机！

来源：证券时报

当地时间4月30日，美股金融巨头伯克希尔哈撒韦公司股东年会召开。这是该会议第二次离线举行。自2019年以来，成千上万的投资者再次聚集在内布拉斯加州的奥马哈，观看91岁的股神沃伦巴菲特和他98岁的搭档查理孟格。

在这场“投资者事件”中，巴菲特和芒格在5个小时内频频就股市、比特币、通胀等热点话题发表看法，甚至直言这两年的股市就像一个赌场。两名副手阿贝尔和阿吉特贾因也出现在股东大会上，并回答了投资者的提问。

在股东大会上，巴菲特透露，伯克希尔从2月21日起三周内一口气买入410亿美元(约合2700亿元人民币)股票，包括大举买入西方石油，两周内买入14%股份；花110亿美元在一封邮件上买下保险公司Alleghany。

关于中国市场，芒格承认，在中国投资确实比在美国更难。但他继续在中国投资的原因是“他可以用更低的价格在中国买到更好的公司。”

此外，巴菲特还在股东大会上表示，如果发生这种原子战或核武器战，我们也很无奈。伯克希尔和世界上所有人都不愿意这样去想这些事情，但不可否认的是，如果世界上这些大国在计算或理解上出现一些错误，我们将会非常接近这种情况。

一季度净利润大幅下滑，铁路业务稳步增长。

在这次股东大会之前，美国股市经历了一段相当大的调整期。

4月份，标准普尔500指数下跌10.22%，道琼斯工业平均指数下跌6.39%，纳斯达克指数下跌14.17%。自今年年初以来，道琼斯指数下跌了2.77%，纳斯达克指数下跌了4.17%，标准普尔500指数下跌了3.63%。不过伯克希尔处于相对安全的区间，今年以来股价上涨了7.47%。

在最近的市场低迷时期，伯克希尔大举投资西部石油和惠普，并收购了保险公司Alleghany。巴菲特透露，伯克希尔在第一季度购买了价值410亿美元的股票，包括对雪佛龙、惠普和西部石油的投资，可谓“出手阔绰”。

会前，伯克希尔哈撒韦发布了2022年第一季度财报。该公司第一季度营收为708.1亿美元，同比增长9.6%，去年同期为645.99亿美元。归属于母公司股东的净利润达到54.6亿美元，同比下降53%，去年同期为117.11亿美元。其中，公司营业利润达到70.4亿美元，去年同期为70.18亿美元；投资和衍生品亏损15.8亿美元，去年同期为46.93亿美元。浮动保险基金接近1480亿美元，较2021年底增加近10亿美元。

具体到利润构成，伯克希尔一季度铁路业务利润达13.71亿美元，同比增长近9.6%；去年同期为12.51亿美元；公共事业和能源业务利润为7.5亿美元，去年同期为7.03亿美元；来自制造、服务和零售业务的利润达到30.25亿美元，去年同期为26.19亿美元；保险承保业务利润为4700万美元，去年同期为7.64亿美元；保险投资业务收入为11.7亿美元，去年同期为12.08亿美元。

在股票回购方面，伯克希尔的回购金额从上一季度的69亿美元大幅缩水至32亿美元。截至今年3月底，该公司的现金总额为1063亿美元，而去年年底为1439亿美元。

关于保险业务表现不佳的问题，阿吉特贾因表示，竞争对手前进保险公司的表现好于Berkshire的Gekko保险公司。主要原因是，前进保险在客户的车上安装了通讯设备，使保险公司能够监控客户的行驶状况，使客户能够享受保险费打折的车险服务。"前进保险公司开发通信设备已经有10年了，我们只是最近才开始."他说，初步结果比较有希望，未来一两年，盖柯会赶上远期保险。

苹果仍然是雪佛龙最大的控股公司。

据悉，伯克希尔继续大幅增持雪佛龙，该公司已成为伯克希尔第四大重仓股。

伯克希尔在2020年第三季度开始购买雪佛龙的股票；今年3月底，持仓市值达到259亿美元，去年年底为45亿美元。自今年年初以来，雪佛龙的股价上涨了30%，但伯克希尔的仓位增加了5倍，表明买入行动仍在继续。

此外，苹果仍是伯克希尔最大的持股，3月底总市值为1591亿美元；美国银行和美国运通持有的头寸市值分别为426亿美元和284亿美元。今年3月，伯克希尔买入了价值70亿美元的西方石油股票。

同样备受关注的还有伯克希尔对动视暴雪的投资。巴菲特提到，在微软1月中旬宣布将以近690亿美元现金收购动视暴雪后，他决定将伯克希尔在动视暴雪的持股比例从约2%大幅提高至9.5%。

动视暴雪股份的大规模增持是在微软宣布收购后进行的，因为他觉得动视暴雪在消息公布前的股价与微软每股95美元的收购价格相差太大，值得投资。他知道微软有足够的资金完成收购，如果交易完成，伯克希尔会赚很多钱。他也在赌这笔交易能顺利完成。

微软正式宣布收购动视暴雪后，他们继续购买其股份。截至4月底，伯克希尔拥有暴雪9.5%的股份，如果达到10%，将提交报告。

在股东大会上，巴菲特回答了德国投资者的提问，并表示伯克希尔对任何地方的投资都持开放态度。“我们目前很难找到好的想法，但好的投资必须足够大。”巴菲特说，他会选择寻找新的投资机会，但他更喜欢被积极接触。“我们愿意付出任何代价翻山越岭寻找机会，但我们希望这些机会会自己找上门来。”

当被问及“如何抓住投资机会”的话题时，巴菲特回答说，我们不会因为市场或经济形势而买入或卖出，因为我们不清楚实际情况。08年金融危机的时候，大家都慌了，我们没有抓住当时的投资机会；我们也错过了2020年3月股灾的机会。所以我们不太擅长准确把握投资时机。我们只是在认为投资对象便宜的时候买入。

重申现金的重要性，赞赏美联储的行为。

自新冠肺炎疫情爆发以来，美联储的货币宽松政策导致通货膨胀率上升。巴菲特说，政府给了人们很多钱，有些时候这些钱不可能值那么多。通货膨胀不仅欺骗了股票投资者，也欺骗了债券投资者，“欺骗了所有持有现金的人，欺骗了所有人”。

不过，巴菲特仍然认同美联储早前的“撒钱”政策，认为这是正确的选择。美联储主席鲍威尔已经做了“他应该做的事情”。如果他不这样做，经济将是一场灾难。巴菲特称赞鲍威尔行动果断迅速，并表示要向后者致敬。

巴菲特表示，伯克希尔将一直保持大量现金在手。如果类似的危机再次发生，持有大量现金的伯克郡将会像拯救市场的美联储一样。上世纪80年代时任美联储主席的沃尔克告诉我，美联储可以做我们需要的任何事情。2008年和2020年都是这样，以后还会重演。那时，你希望伯克希尔像美联储一样在那里经营。如果经济失败，这总是会发生的。

尽管现有货币贬值，巴菲特仍然强调它比比特币“可靠”。在股东大会上，巴菲特展示了一张20美元的钞票，提醒人们警惕比特币等“新形式的资金”。此前，巴菲特曾因称比特币为“老鼠药”而登上头条，并称比特币没有独特价值。

为了阐述自己的观点，巴菲特在股东大会上“煞费苦心”。他说，如果你拥有美国所有的农场和牧场，我今天下午就出250亿美元买1%的权利。或者你给我美国所有公寓1%的利息，我就给你开250亿美元的支票。但如果你告诉我，你有全世界所有的比特币，你想卖25美元，我会说我不要，因为总有一天我会再卖给你。这些所谓的货币对我来说毫无意义。公寓会产生租金收入，农场会提供食物。

“资产会带来实实在在的利益，只接受货币。你可以想出各种各样的其他东西，甚至是‘伯克希尔币’，但最终只有这个(现有货币)才是钱。”巴菲特说，“货币的购买力可能会下降。当人们告诉你未来还有其他形式的货币时，要明白这(现有货币)是唯一能买单的东西。”

批评华尔街，提醒投资狂热

年轻时，巴菲特熟悉戴尔卡内基的《如何赢得朋友和影响他人》。他熟知“不要批评别人”的原则，并努力避免与他人发生争执。

但在最近一次股东大会上，巴菲特和芒格似乎打得如火如荼。他们“股市就像赌场”的言论引起了很多关注，他们还批评了一些金融机构的作用。

疫情期间，散户涌入股市，将股价推至创纪录水平。巴菲特指出，美国大公司已经“成为市场投机的扑克筹码”。他以看涨期权飙升为例，称经纪人从这些押注中赚的钱比简单投资赚的钱多。

芒格还谈到了一个事实，即目前的股票市场已经成为一个投机狂潮。"我们有算法交易电脑，可以和其他电脑竞争."芒格说，“一些投资者不懂股票，但他们正受到经验较少的经纪人的指导。我们不聪明，我们只是头脑清醒，这是投资最重要的地方。”

当芒格嘲笑一些经纪人对股票交易知之甚少时，巴菲特打趣说“那些没有经验的经纪人更懂佣金”。

巴菲特说：“华尔街靠接住资本家‘餐桌’上掉下来的面包屑赚钱。人做事，华尔街才能分一杯羹。当人们赌博(而不是投资)时，华尔街就会赚大钱。”

巴菲特长期以来有一个习惯，就是嘲笑投资银行家等金融机构，说他们鼓励并购和分拆来获取费用，而不是改善公司。他在购买时通常会避开投资银行家，称他们为昂贵的“洗钱者”。据悉，巴菲特对保险公司Alleghany每股848.02美元的报价不包括高盛的咨询费。

芒格还批评了股票交易平台罗宾汉。“高估一个好主意太容易了。看看罗宾汉从高到低的遭遇。这难道不意味着类似的事情正在发生吗？”芒格反对短期赌博、高额费用和隐性回扣。“真恶心。现在已经分崩离析了。上帝是公平的。”芒格说。

4月中旬，美国最大的公共养老基金加州公务员退休基金(CalPERS)披露，打算投票支持伯克希尔的一项股东提案，即——解除巴菲特董事长职务，但继续担任公司首席执行官。该提案的目的源于对一人扮演双重角色的公司治理的关切。

对此，芒格对比了《尤利西斯》的经历。“弹劾”巴菲特就像希腊神话中的英雄尤利西斯。他打胜仗回来，有人说：“我不喜欢你在战争中持矛的样子。”“有些人没做过生意，什么都不懂。这些事我从来不想太多。”芒格说。

4月30日，股东投票反对解雇巴菲特的提议。