汇丰亚洲业务争论继续 平安首提战略重组新方案

汇丰亚洲业务争论继续 平安首提战略重组新方案

近日，中国平安(行情601318,诊股)与汇丰控股两个金融巨头围绕汇丰分拆或战略重组的争论引发了一场“口水仗”。4月21日晚间，平安资管董事长兼首席执行官黄勇再度发声，直言汇丰从未与平安正面讨论过重组方案，汇丰董事会及管理层不尊重股东意见。

随着汇丰股东年度大会的临近，汇丰管理层与大股东平安资管之间的“分歧”愈发凸显。黄勇代表平安公开表态并提出了战略重组的破局思路，但汇丰没有回应这个新思路，而是提出了一系列反对意见和诸多顾虑。

对发展战略不满，汇丰小股东要求分拆

长期以来，汇丰控股凭借着稳定、大方的分红备受投资者青睐，但在2020年4月，汇丰控股突然宣布取消2019年第四季度及2020年前三季度的派息计划并停止回购股份，这也为后续股东要求分拆埋下了伏笔。

取消派息和回购股份的举动，无疑让汇丰控股的股东们大失所望，而2020年以来，汇丰控股股价持续低迷的表现更让股东寒心。行情显示，公司股价一度在2020年9月达到21.878港元/股的历史低价，较其历史高价72.402港元/股缩水近七成。

汇丰控股的中小股东为寻求派息恢复以及市场估值修复，提议将公司的亚洲业务分拆上市。虽然汇丰控股随后恢复分红，但分红次数和派息水平均出现缩水。例如，2021年汇丰控股的分红次数从4次缩水至2次的同时，全年累计派息0.25美元，也较过去缩水了一半。

随着汇丰控股非亚洲业务业绩占比的下滑，股东与公司之间的矛盾也愈发激烈。汇丰控股小股东甚至成立了“汇丰小股东权益大联盟”，并曾在2022年8月汇丰控股投资者见面会召开前，在场外挂出“分拆汇控、刻不容缓”的横幅。

5月5日，汇丰控股股东周年大会即将表决的第17、18项议案，是由以吕宇健为代表的汇丰部分小股东提出。股东要求汇丰控股将股息恢复到新冠疫情前的水平，并要求推动管理层定期考虑结构性改革，平安对这两项议案持公开支持态度。

市场分析人士指出，中小股东要求汇丰控股“分拆”的主要原因，是因为汇丰收入主要来自亚洲市场，但其却用亚洲市场的利润反哺拖后腿的欧美市场。

以2021年为例，汇丰控股亚洲业务贡献了64.8%的利润，而该公司欧洲业务虽然实现扭亏，但利润贡献占比不及1/5。2022年，汇丰控股实现净利润148.22亿美元，同比增长17.57%。净利润虽有所增长，但股东对于汇丰控股的担忧仍存。

4月18日，平安资管董事长兼首席执行官黄勇在《平安资管公司关于汇丰控股的原则和立场》的声明中就曾指出五点担忧。黄勇表示，第一，汇丰绝对业绩的改善主要得益于加息周期，然而加息已逐步见顶；第二，尽管绝对业绩有所改善，汇丰控股和汇丰亚洲业绩仍大幅落后同业；第三，汇丰管理层设定的RoTE及成本目标不够充分；第四，汇丰管理层未能从根本上解决关键业务模式面临的挑战；第五，汇丰将汇丰亚洲的分红与所需资本，用以支持回报相对较低的非亚洲业务。

平安提战略重组新方案，汇丰态度持续封闭

平安方面一直认为，战略重组方案完全可以解决汇丰的顾虑，包括但不限于环球价值、运营成本、法律障碍等问题。

平安资管表示，推动汇丰亚洲业务战略重组，将总部设于香港并独立上市，将为汇丰的所有股东带来诸多收益，包括亚洲业务估值倍数重估释放的巨大价值、RoTE（有形股本回报率）的提升、成本协同效益（如结构性重组方案涉及市场内业务合并）以及资本减免效益。

此次，平安还重申始终会坚持两个原则：其一，汇丰仍是总部在亚洲的上市银行的控股股东，以维持全球业务线的协同效应；其二，（重组）都将为汇丰股东带来巨大收益，包括释放价值、减少资本要求、提升长期效率、缓解地缘政治风险和重新定位竞争局势。

不过，平安资管表示，汇丰控股并没有积极回应，对股东诉求表现冷淡，股东的意见并未得到董事会和管理层的基本尊重。

平安资管在声明中指出：“尽管我们提出多项建议，汇丰管理层没有给予积极的回应和清晰的解释，对此我们表示失望。我们认为，尽管我们不断提出开放交流的请求，其他股东也提出了类似要求，汇丰团队及其指定的付费外部顾问，对审查任何结构性重组方案都保持先入为主的成见。汇丰拒绝参与有关方案的讨论，仅与我们分享了评估结论。汇丰管理层只是简单表示‘结构性重组的提议将对价值产生重大破坏性影响’，阐述了一系列不能接受该提议的理由，基本不承认提议的任何优势。”

针对平安资管所提的解决方案，汇丰控股则称，不认同这些结构重组能为股东带来更大价值，并称集团目前的策略是最迅速、最稳妥、最能够提升股东回报的方式。同时，公司还建议股东投票反对股东大会的第17和18项决议案。

有银行业分析师认为，平安资管的行为，体现积极、有责任大股东的姿态，表面上为自己的商业目的行事，但实际得益的是全体股东。汇丰这些年业绩有所改善，和平安这两年的鞭策不无关系。但汇丰面临的根本性挑战，确实需要在战略层面，做一些结构性重组才能解决。汇丰管理层和董事会理应自己积极作为，而不是靠股东来推动。一定程度上，显示这个老牌金融机构的保守、封闭。

据了解，作为汇丰最重要的境外投资者之一，平安始终支持汇丰控股的良性健康发展。自2020年以来，平安一直保持与汇丰友好、积极的沟通，提出一系列具体建议，帮助汇丰提升价值、降低风险。

公开信息显示，自2015年以来，平安资管不断增持汇丰控股，成为其长期投资者，最新持股比例为8%，但目前未有董事会席位。中国平安此前曾公开表示，对汇丰控股的投资属于财务性投资，公司看好汇丰的发展前景，且汇丰的分红率较高，符合保险资金的风险偏好和投资收益要求。

市场人士指出，汇丰应该注意自己的公司治理问题，包括处理和主要股东之间的关系。汇丰应悉心听取各方投资者想法，尊重股东方提出对公司发展有益的建议，而不应该背道而驰。