AI“百模大战”帷幕拉开：A股一众概念股傍上流量密码“直道冲锋”，业绩烂泥也想“弯道超车”

AI“百模大战”帷幕拉开：A股一众概念股傍上流量密码“直道冲锋”，业绩烂泥也想“弯道超车”

最近4个月整个世界因CHATGPT进入快进状态，每隔几天就有人工智能新进展刷新新闻版面。AI大模型技术掀起新一轮产业革命，不过有人戏称，大模型的涌现，比大模型能力的涌现都要快。

国内科技大厂和一众A股上市公司竞相入局，百度最先挑起战事，华为的盘古、360的智脑、商汤的日日新、阿里的通义千问、京东的言犀、腾讯的混元、中科院的紫东太初、科大讯飞(行情002230,诊股)的1+N认知、浪潮的源1.0、昆仑万维(行情300418,诊股)的天工3.5、云从科技(行情688327,诊股)的行业精灵等大模型纷纷登场。美团的联合创始人王慧文、搜狗创始人王小川，重出江湖，亲自下注，带动一批资金，再战大模型。如果再把科研院所算上，据民生证券的统计，国内已有超30个大模型亮相，行业俨然有大模型“军备竞赛”的意思。

区别于国外专业化的分工，专业人士指出，当前国内的大模型赛道的创业模式主要分为三类：一类是聚焦基础层，对标OpenAI，发挥基础设施的作用。一类是锚定中间层，不需要如OpenAI一样花大钱做底层，掌握通用化能力，可以通过开源大模型做精调，让模型具备差异化能力，最终可以形成垂直类模型。还有一类就是调用大模型API的企业，专注开发大模型具体场景的应用。

与此同时，未来究竟是两三家企业间的竞争，还是百花齐放？AI领域从业者表示，即便是国外跑得最快的OpenAI以及微软，目前在商业化落地上虽已有进展但也不能说成熟稳定。至于国内大厂大模型，更是处于非常早期的阶段。一方面，生成式人工智能的信息安全问题已经显现。另一方面，当前国内市场上最新的大模型产品，基本都处于内测阶段。按照目前的形势，分析人士认为，当前大模型从发布走向到企业端，摸索如何真正提升生产力，至少需要半年的时间。

另外，随着大厂、明星创业者争相涌入，AI大模型显然成为了企业新的“流量密码”，不过其间难免鱼目混珠，泥沙俱下。盘古智库高级研究员江瀚表示，当前AI大模型的头部玩家，其中百度和阿里的优势较为明确，而由于百度文心一言发布得更早，先发优势更加明显。“包括科大讯飞、商汤科技在内，已经有大量关于人工智能的积累，他们更有可能做出真正意义上的类ChatGPT的自然语言生成的大模型，但也有部分企业还是以炒概念为主。”业内人士直言。

A股概念股的喧嚣：“寂寞”的360不甘“寂寞”的周鸿祎 昆仑万维大模型一吹股价扶摇直上九万里 云从科技和科大讯飞业绩堪忧

A股一众AI大模型概念股之中三六零(行情601360,诊股)、昆仑万维、云从科技、科大讯飞近期动作不断。把目光转移到轰动一时的90亿“天价”离婚风波核心主角三六零身上来。4月9日，三六零的“360智脑”落地搜索场景，面向企业用户开放内测。业内人士透露，今年以来ChatGPT的爆火引发了A股大炒AI板块，三六零拼命抓住这根“救命稻草”，从蹭上ChatGPT热点到周鸿祎现身券商路演、再到发布大语言模型，三六零显得格外活跃，毫不掩盖表态想向ChatGPT靠拢的决心。

这些全力的“吆喝”也换来了资本的关注，三六零股价也终于摆脱了长期的阴霾，在短期内飙升翻了2倍，涨到了买方们的成本价之上。然而，三六零4月21日披露业绩报，一季度净亏损1.86亿元，2022年净亏损22亿元。此外，周鸿祎12个月不减持的承诺没有获得市场对他的信心，股价高位一度回调近三成。

昆仑万维的市值凭着AIGC+游戏的东风，股价从年初至今累计最大涨幅高达近290%。而现在，昆仑万维借着天工大模型准备再添一把火。昆仑万维4月10日宣布联合奇点智源，共同研发国产大语言模“天工”3.5。此消息一出，昆仑万维第二日股价最高涨近16%，两个交易日累计最大涨幅高达27%。为了加速发展AI业务，昆仑万维甚至都不打算现金分红了。昆仑万维在年报中表示，拟将现有资金最大程度用于支持公司在AIGC领域的研发和商业化。

昆仑万维4月17日正式发布千亿级大语言模型天工，但《第一财经》在报道中指出，昆仑万维开发“天工”3.5的时间进程，仅耗时不足5个月，且开发合作方的资质不明朗。后者资质不明朗是指，与昆仑万维联合开发该模型的北京奇点智源科技有限公司，实缴资本存疑、参保人数为0、主要人员仅3人，却已经获得了昆仑万维3亿元的设备采购供应，同时奇点智源的主营业务、成立年限与昆仑万维对其描述不匹配。

受ChatGPT概念影响，云从科技股价年初至今累计最大涨幅近3倍，但近期股价有所回调，距4月4日创下的历史高点已回调近三成。云从科技对于类GPT产品依旧寄予厚望，日前披露了定增募资计划，拟再募36亿余元用于云从“行业精灵”大模型研发项目。然而，云从科技2022年度营收同比“腰斩”，净亏损8.69亿元。业内人士指出，云从科技无论是资金实力还是技术水平，都与巨头有不小的距离，在此环境下跻身大模型之争势必还有很艰难的路要走。

接下来，预计最快亮相的选手，当属科大讯飞，将于5月6日举办认知大模型成果发布会。然而，4月20日晚间科大讯飞披露，因大项目出现延期交付，一季度利润承压，净亏损5789.5万元。

申万宏源(行情000166,诊股)报告显示，近3700只主动权益基金中，有546只在AI交易最为拥挤的4月出现了可疑的加仓TMT的行为。实际上，在去年11月30日ChatGPT3.5发布到今年3月15日ChatGPT4.0推出期间，TMT的配置比例在公募基金当中都没有显著的提升，直到先信为敬的资金把股价拉涨到心惊肉跳的阶段，部分公募有些按捺不住了。牟一凌也在研报中写道：多数机构投资者踏空了2月初开启的这轮TMT行情。

图片来源：远川投资评论 《为什么大部分基金经理踏空了ChatGPT》 数据截止日期4月4日

这些年要想参与基金经理的景气度投资，首先要做的就是跟踪高频数据。业内人士分析，高频数据是确认AI项目、产品、订单和方案能否落地的证据。从如今的炒作来看，既没有高频数据的反馈，也没有行业整体业绩的爆发，凭借的似乎只是全行业一个个如下饺子般涌入大模型赛道的资本开支预期，就画出历史级别TMT行情曲线的案例，在历史上很难找出第二次。跟踪指标的缺失让公司盈利进入了一种薛定谔的状态，面对如此扑朔迷离的景气度，大部分基金没有像追逐有实际业绩增长的电新赛道一样大干快上，更多维持着观望的状态。

AI大模型版“速度与激情”：资金、数据和人才的比拼已打响

各类公司布局大语言模型的消息接踵而至，在竞争日益激烈的当下，该领域比拼的维度和指标也日益清晰：谁家在资金、数据和专业人才储备上优势明显？在资金层面，百川智能表示，早前已获得5000万美元启动资金，来自王小川与其业内好友的个人支持，面向机构的融资会再近期启动。据澎湃新闻，王小川透露，目前资金足够训练出一个好的千亿模型，“至少到今年年底是够用的。”

值得留意的是，除了王小川无论是个人出资5000万美元，拿出75%的股份邀请顶级研发人才的美团联合创始人王慧文，还是亲自筹组Project Al 2.0，发朋友圈宣布资金、算力和期权都准备好的创新工场董事长兼CEO李开复，他们都在言行间强调了入场AI语言大模型的资金，以及相关专业人才的重要性。

大模型“混战”还反映了一个信息：至少从表面上看，大模型不再稀缺。民生证券在研报中指出，因为有开源基础以及大公司自本身的算力储备和资金实力，“单纯发布一个大模型的门槛没有市场想象中的那么高”。“有大模型”不难，难的是“有一个能持续迭代，性能不断提升的优质大模型”。一些观点也提到，决定大模型发展的关键要素是高质量数据，尤其是在大模型“百花齐放”的背景下，数据是“胜负手”。

数据、算法、算力是AI能力三要素。高质量的数据是助力AI训练与调优的关键，在和数据相关的流程中，数据采集、数据标注和数据质检又是较为重要的三个环节。但相比大模型的热闹，目前国内的数据相关产业链还有不小的提升空间。据业内人士观察，目前数据质量在国内尚未受到足够重视，缺乏专门做数据质量的企业，这类企业更多是以大公司附庸品的形态出现。而在海外，数据质量形成了垂直赛道，其中的公司会帮助AI企业最大限度地减少劣质数据带来的影响。

另外，在人才招聘方面，脉脉高聘人才智库数据显示，2023年AIGC人才招聘需求激增，1-2月份发布的AIGC岗位数量同比增长35%。在热招岗位中，图像识别、算法研究员、深度学习等岗位的年薪均已达百万元。在抢人大战下，各家能否通过薪酬、股权激励等方式吸引到自己所需的优秀人才，并非易事。