债市早报-中信信托以市场化手段解决恒大风险项目取得重大进展 龙光暂停支付部分海外美元债优先票据利息
金融界8月8日消息金融界与东方金诚联合推出专栏《债市早报》,为您提供最完整、最及时的债券市场资讯。
[摘要]上周五和周末(8月5日-7日),7月出口增速高位回升,北京、河南等地出台楼市刺激政策,加大了债市获利回吐压力,主要银行间利率债收益率普遍上涨;当天,中远部分信用债继续下跌,地产美元债依然疲软。中信信托以市场化手段化解恒大风险项目取得重大进展。龙光将暂停支付部分海外美元优先级票据利息,探索整体海外债务管理方案,并出台加快销售退款等应收款项的措施。绿地控股(报价为600606)拟分别向股东上海地产和上海城投借款15亿元。泛海控股(行情:000046)拟将中国泛海提供的80亿财务资助授权金额延期一年,将金沙中国三笔未到期票据交换要约延期至8月8日,将当代置业重组协议截止日期延期至8月12日。中国奥园已与国内多家金融机构达成协议,延长现有本金超过200亿元的国内融资安排,“20津投15”回售金额已于8月10日取消至9.5亿元。海外方面,大幅加息有望推高美债两位数收益率。
一、债券市场亮点
(1)国内
【7月出口韧性突出,进口增速持续低位】海关8月7日公布的数据显示,2022年7月出口量同比增长18.0%,前值为17.9%。进口值同比2.3%,前值1.0%;7月份贸易顺差1012.7亿美元,去年同期为979.4亿美元。
点评:7月出口增速高位增长,去年同期基数较低是一个原因。在关键出口目的地方面,受俄乌战争带来的能源供应紧张的影响,当前欧盟产业链受到极大干扰,进口需求上升。7月份,中国对欧盟出口同比增长23.2%,比上月加快6.2个百分点,是加快7月份整体出口增速0.1个百分点的主要原因。此外,7月份出口量增长较快,出口商品价格上涨仍是不可忽视的重要因素。目前,美国和欧洲等中国主要出口目的地正在经历高通胀,从而带动中国主要出口商品价格相应上涨。7月进口增速略有加快,主要是去年同期基数下沉,当月增速仍处于较低水平。一方面与价格因素贡献减弱有关,另一方面也反映出在国内总需求疲软的背景下,进口需求难以有亮眼表现。
【银监会发布《保险资产管理公司管理规定》】8月5日,银监会发布《保险资产管理公司管理规定》,进一步加强保险资产管理公司监管,自2022年9月1日起施行。《规定》共7章85条,在章节结构和条款内容上有较大修改。有五大变化。一是增加了公司治理专章。二是将风险管理作为专章。三是优化股权结构设计。对保险资产管理公司的内外资保险公司股东一视同仁,取消外资持股比例上限。此外,对各类股东的条件进行了明确界定和设定,对非金融企业股东的管理较为严格。四是优化运行原则和相关要求。细化保险资产管理公司的业务范围,增加受托人的基本原则
【7月中国外汇市场总体平稳】国家外汇管理局数据显示,截至2022年7月末,中国外汇储备规模为31041亿美元,较6月末增加328亿美元,增长1.07%。国家外汇管理局相关负责人表示,2022年7月,我国外汇市场运行总体平稳,国内外汇供求基本平衡。国际金融市场上,受主要国家货币政策、经济增长前景和通胀预期影响,美元指数上涨,全球主要金融资产价格普遍上涨。由于汇率转换和资产价格变化的综合影响,当月外汇储备规模增加。当前,全球经济形势充满挑战,不稳定不确定因素明显增多,国际金融市场剧烈波动。但中国疫情防控与经济社会发展高效协调,经济韧性强,潜力大,活力足,长期向好的基本面不会改变,将继续支撑外汇储备总体稳定。
【商务部等27部门联合发布促进对外文化贸易高质量发展的意见】商务部等27部门近日发布编号《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》。具体任务和措施包括扩大优质文化产品和服务进口、大力发展数字文化贸易、扩大出版物出口和版权贸易、鼓励优秀广播影视节目出口、加强国家文化出口基地建设、加强知识产权保护等。支持扩大优质文化产品和服务进出口,积极推动中华文化走出国门。
【《北京住房和城乡建设发展白皮书(2022)》正式发布】8月5日,北京市住建委正式发布《北京住房和城乡建设发展白皮书(2022)》。对于房市,《白皮书》指出,今年以来,房地产市场受到需求萎缩、供给冲击和预期减弱三重压力的影响,不确定因素较多。下一步将围绕“三稳”目标努力工作,完善长效机制,继续保持政策的连续性和稳定性,推动各项政策措施的细化和精准化,进一步规范市场秩序,推动住房租赁条例实施,促进市场。在住房保障方面,《白皮书》明确,目前北京住房保障体系有待完善,保障性住房总体供应不足,保障性租赁房处于起步阶段。下一步,我们将加快构建以公租房、保障性租赁房、共有产权房、安置房为主体的住房保障体系,建立保障性住房长效资金筹集机制,继续优化审核分配机制,继续推进公租房运营管理规范化,进一步提高居住生活水平,让人民群众获得感更好、幸福感更强、安全感更强。
8月4日,北京市住建委发文称,在今年第二批供地中,北京市已选择昌平区平西府、顺义区符欢、顺义区学大人村等3个地块开展适龄住宅项目试点。对购买上述试点项目住房并将户口迁入试点项目所在地的中心城区老年家庭(60周岁及以上),给予一定的扶持政策。其中,老年人家庭无房且中途无贷款的,首付比例最低为35%,执行相应的优惠贷款利率。同时,子女可以作为共同借款人申请贷款。业内观点认为,北京市住建委出台的购房政策属于定向放松,是北京因城施策支持刚性和改善性住房需求政策的重要组成部分。但是,没有必要夸大这一政策的影响。总的来说,北京的房地产市场的政策是稳定的,该政策旨在一小部分人搬出中心城市哈
【郑州房地产救助基金落地】8月5日晚间,据河南当地媒体报道,郑州近日出台了建立房地产救助基金的操作方案,这也是自7月初全国烂尾楼业主停止供应以来,首个落地的地方房地产救助基金。这一专项救助基金的设立,主要用于缓解房地产项目停工和房贷月供引发的社会问题和金融风险,提振市场信心。根据文件,救助基金以亲子基金的形式运作,各开发区、区县(市)要根据不同项目,吸引不同类型的社会资本参与设立子基金。从资金运用来看,盘活资金将全部用于困境房企的问题地产项目,重点解决部分停工和月供问题。在这个过程中,央企、地方国企、国有投融资公司将成为项目主体,最终达到“振兴一个、挽救一批”的杠杆效应,逐步化解潜在风险。专项基金本身规模暂定为100亿元,相关开发区、区县(市)也将根据救助项目吸引不同类型的社会资本参与设立子基金。因为基金本身规模不大,需要撬动社会资本,所以后续实施效果取决于社会资本参与的积极性。
(2)国际新闻
【美国7月非农数据大幅超预期,大幅加息预期再度升温】8月5日,美国劳工部发布7月非农报告显示,美国7月非农就业人口增加52.8万人,大幅高于市场预期的25万人,增幅为今年2月以来最大,前值为39.8万人。7月失业率3.5%,好于市场预期的3.6%,前值3.6%。失业率创2020年2月以来新低。7月平均时薪环比增长0.5%,预期值0.3%;同比增长5.2%,市场预期4.9%。非农数据公布后,美联储9月加息75个基点的预期得到极大提振。掉期市场数据显示,美联储9月加息75个基点的可能性,已经超出了加息50个基点的预期。
点评:7月就业复苏基础广泛,就业总人数几乎完全恢复到疫情前水平。从结构上看,教育、卫生、休闲酒店、商业服务等服务业对非农就业的贡献最大,说明服务业对劳动力的需求依然旺盛,这也与服务业强劲的消费数据相互印证。失业率下降印证了美国经济目前仍有“安全垫”,美国内生经济韧性被低估,这为美联储继续大幅加息提供了条件。美国当前的就业在一定程度上偏离了经济数据的走势,主要是因为当前紧缩的金融环境和减弱的经济动能首先冲击房地产、建筑、零售等行业的就业,传导劳动密集型服务业存在一定的时滞,因此就业数据短期内仍可能保持较强的韧性。但随着劳动力市场缺口的逐渐缩小,预计后续的经济疲软将逐渐体现在就业数据上。
【美国参议院通过《关于全面推行新建商品房“交房即交证”的实施意见》】当地时间8月6日,美国参议院以51票赞成、50票反对的结果,推动了民主党提出的一项《意见》(降低通胀法案)。7月下旬,美国民主党参议员乔曼钦(Joe Manchin)宣布,他已与参议院民主党领袖舒默(Chuck Schumer)达成共识,将在参议院支持该法案,以便通过对大型企业增税等措施,提供确保能源稳定、应对气候变化、削减财政赤字和延长医疗保险所需的资金。该法案通过后,预计
【国际原油期货价格小幅反弹,NYMEX天然气期货价格小幅下跌】8月5日,WTI 9月原油期货收盘上涨0.47美元,涨幅0.53%,报89.01美元/桶,本周跌幅为9.74%,创4月初以来最大单周跌幅。ICE布伦特10月原油期货收盘上涨0.8美元,涨幅0.85%,至94.92美元/桶,本周下跌8.7%。Nymex月天然气期货收盘微跌0.71%,至每百万英国热量单位8.064美元。
第二,资金方面
(1)公开市场操作
8月5日,为保持银行体系流动性合理充裕,央行以利率招标方式开展20亿元7天逆回购操作,中标利率为2.10%,与上次持平。当天有20亿元逆回购到期,所以当天到期量完全对冲,一周净回笼60亿元。本周央行公开市场将有100亿元逆回购到期,其中周一至周五有20亿元到期,周二有400亿元国库现金到期。
(2)资金利率
8月5日,银行间资金面继续宽松,货币市场利率多数下跌:隔夜利率小幅下行,七日利率涨跌互现。
来源:Wind,东方金诚
第三,债券市场动态
(1)利率债券
1.现金收益率的趋势
8月5日,债券市场连续多日走强后,获利回吐压力加大,主要银行间利率债收益率普遍上涨,其中5年期利率债调整幅度最大。截至北京时间20:00,220010年期国债收益率上行1.75bp至2.7350%;10年期CDB 220210收益率上升2.00个基点,至2.9900%。
来源:Wind,东方金诚
债券投标情况
来源:Wind,东方金诚
(二)信用债券
1.二级市场交易变化:
8月5日,大部分地产债成交价格较为稳定,13只债券成交价格偏离度超过10%,19龙控04、21远洋控股PPN002跌幅超过12%,21宝龙01、17龙湖绿债02跌幅超过14%,21龙控03、20钟君03跌幅超过16%。“20金地MTN002”涨幅超37%。
2.信用债务事件:
龙光集团:最近几个月,集团合同销售额同比大幅下降。为减轻流动资金压力,本集团将采取措施加快在建及已竣工物业的预售及销售,并加快销售回款及其他应收款项;必要时以合理价格出售资产,促进资金回流;积极控制行政成本和资本支出;同时,为推进整体债务管理计划,公平对待所有债权人,公司将暂停支付部分海外美元优先票据(2026年到期的4.7%优先票据、2025年到期的4.25%优先票据、2028年到期的4.5%优先票据、2025年到期的5.75%优先票据和2023年到期的6.5%优先票据)的到期利息。
R&F地产:2021年经审计的年度业绩公告显示,公司2021年实现营业额762.3亿元,同比下降11.25%,全年亏损163.53亿元,同比扭亏。预计2022年可售资源2200亿元;2021年,公司净融资成本增长73%至41.56亿元,银行贷款、国内债券、优先票据及其他贷款(包括应计费用及其他应付款项)合计1371.71亿元,其中银行及其他贷款违约298.83亿元,700亿元将在未来12个月内偿还,而R&F地产的现金总额(包括受限制现金)为人民币。该公司331亿元的债务获得延期,并获准在未来两年以实物支付利息。
绿地控股:拟向公司股东上海地产、上海城投借款15亿元,期限2年,年利率6%,公司提供连带责任担保。
华润置地:在深圳第二轮土地拍卖中,华润置地以118.8亿元拿下4幅地块,约占总出让收入的35%。
中国恒大:“中信信托嘉禾125号恒大广东股权收益权集合资金信托计划”债务重组计划已完成所有法律文件的签署。具体方案为:恒大先启动土地回笼,同时引入履约能力强的AAA级高信用评级主体广州城投作为担保人,通过延长项目整体期限、分期支付等方式实现信托本金的安全回笼。此前,该项目的重组方案由信托受益人大会投票,以86%的高票通过。
中国恒大:广州恒大足球场土地使用权被退回,55.2亿元出让金被退回。
华夏幸福(行情:600340):截至7月31日,华夏幸福未偿还债务约为463.6亿元。截至7月31日,华夏幸福已签约实现债务重组,总金额1196.7亿元。
新华联(行情000620,诊断股):新华联近日收到控股股东新华联控股(行情00036,诊断股)《降低通货膨胀法案》号,获悉新华联控股被债权人向法院申请破产重整;新华联控股不存在非经营性占用公司资金或违规为其提供担保等侵害公司利益的行为;公司与新华联控股为不同的主体,具有独立完整的业务和独立运营能力,在业务、人员、资产、机构、财务上均独立于控股股东。上述事项不会对公司的日常生产经营产生重大影响。
泛海控股:拟将中国泛海提供的80亿金援授权额度延长一年,贷款利率维持5.22%不变。
当代置业:宣布大部分同意的债权人已同意根据计划和重组支持协议的条款,进一步延长截止日期至2022年8月12日。
阳光城(行情000671,诊断股):中国华融与阳光龙井集团股份有限公司签署《降低通货膨胀法案》,召开战略合作解困会议。
中国奥园:已与多家国内金融机构达成安排,延长本金超过200亿元的现有国内融资安排的期限,其他国内融资安排的延期已进入与国内债权人的谈判阶段。
力高集团:与REDPRO 11 08/06/22部分持有人达成回购协议;该公司将向持有人发行2023年8月到期的新票据,本金总额为3100万美元(将与REDPRO 11 08/06/23合并为同一系列)。考虑到回购份额和交易完成后,本票据的未偿本金总额为9,901,000美元。
傅生集团:被执行人,标的1.15亿元。公司涉及司法案件636起,失信记录4起,未履行案件4起;被执行人记录27条,执行总金额44亿元;限制高消费记录62条。
远东发展:12.4亿港元收购香港西营盘土地发展权。
新城控股(行情601155,诊断股):2亿美元债务按时支付,新城控股年内无到期美元债务。
新力地产:江西南粤地产100%股权转让,万向信托接手80%。
万科:“19万科02”后两年拟下调票面利率。
花样年:成都花样年全球预售资金监管不力,招商银行(行情600036,深交所)某支行被罚暂停监管业务资格。
金沙中国:公司董事会宣布,原定于2022年8月4日下午5点(纽约时间)到期的换股要约已延期,将于2022年8月8日下午5点(纽约时间)到期。该公司从交易所代理处获悉,截至2022年8月4日下午5点(纽约时间),2027张票据的未偿还本金6.48亿美元(99.7%)和5.99亿美元(99.8%)已根据交易所报价返还。
惠今控股:穆迪将惠今控股的“B1”企业家族评级和“B2”高级无担保评级列入降级观察名单。
贵州城投评级调整:中证鹏元将“15千东湖建设投资债券”信用等级由AA下调至AA,华润
天津城投集团:“20金投15”回售金额为9.5亿元,公司决定“20金投15”不回售本次回售的债券。经发行人最终确认,本期债券取消金额为9.5亿元,回售资金赎回日为8月10日。
运城地产:为控股股东云南康旅集团融资提供担保,共计25亿元。
尊投集团:近日,联和信用将尊投集团供水收益权资产支持专项计划“19尊投A3-A8”信用等级下调至AA sf。根据标准条款,提前终止事件包括资产服务机构在水费收入的任何一个收缴期内收回基础资产较收缴期现金流预测中的预期规模减少30%以上。这种现金流下降会触发提前终止事件,管理人将该事件提交有控制权的资产支持证券持有人会议做出是否终止专项计划的决议。
苏宁网:上海Suning.cn商业管理发展有限公司与高露洁棕榄有限公司买卖合同纠纷二审民事判决书公开。一审判决苏宁公司支付货款约227万元,并需支付相关利息,苏宁公司违约构成违约;最近,许多供应商要求Suning.cn付款,并向Suning.cn法院申请破产清算。
何春集团:“15何春CP001”之前有过实质性违约。目前发行人生产经营已全面停止,相关工作人员已离职,原办公场所目前无人使用。所辖三家船厂已全部完成破产重整,其名下相关资产已由债权银行和其他债权人依法处置。
昆明投资公司:惠誉评级宣布将昆明工业发展投资有限公司外币及本币发行人长期违约评级由“BB”下调至“BB”,期待维持“稳定”。
延安投资:中证鹏元公告关注延安投资违规融资,地方政府新增隐性债务被财政部通报。
洪泽市资产:中证鹏远公告洪泽市资产被列入财政部通报的违规融资新增隐性债务问责典型案例。
云南冶金:“22云南冶金SCP001”拟于8月19日召开持有人会议,审议相关议案。
焦作建投:目前公司持有河南中安建设工程有限公司33.06%的股权,拟通过签署一致行动协议实现对中安建设的实际控制。
深证东方阳光(行情600673)产业发展:“22东方阳光SCP004”发行金额调整为3.3亿元,基础发行规模为3亿元。
海洋资本:“20紫苑01”转售注册期为8月12日至16日。
世桥融资租赁:截至2022年7月31日,公司本年累计新增贷款超过2021年12月31日净资产的109.01%。
华鑫证券:拟下调“19华证01”票面利率111BP至3.19%。
(三)可转换债券
1.股票和可转换债券指数
【a股三大股指全线反弹】8月5日,a股高开后强势震荡,午后三大股指全线飘红。上证综指、深证成指、创业板指分别上涨1.19%、1.69%、1.62%,上证综指收复3200点。当日3400多只股票上涨,100多只股票涨幅超过9%,其中半导体、计算机板块全天强势上涨。由此,计算机(3.93%)、电子(3.89%)上涨近4%,领涨全市场,通信(2.82%)、通信(2.40%)、有色金属(2.20%)上涨。仅煤炭(-0.80%)、汽车(-0.52%)、家用电器(-0.41%)小幅下跌。
【转债市场微涨】8月5日,受权益市场提振,中证、上证、深证转债指数分别微涨0.25%、0.29%、0.17%。当日,可转债市场成交867.91亿元,较前一交易日减少111.61亿元。
8月5日,玛氏转债、景元转债、欧22转债开始申购,申科转债将于8月8日开始申购。
8月5日,昊锐科技(行情688301,诊股)申请发行可转债获得上交所创业板上市委员会通过。方圆股份(行情688148,诊断股)、再升科技(行情603601,诊断股)申请发行可转债获证监会核准;九洲集团(行情300040,诊断股)拟发行可转债募集不超过6亿元,南京巨龙(行情300644,诊断股)拟发行可转债不超过2.4亿元。
8月5日,应时股份(报价为603688)审议通过了《应时转债提前赎回的议案》,转债赎回登记日为8月12日,债券于8月15日退市。
8月5日,郑丹股份(深交所报价为300641)发布公告称,不向下修正“郑丹可转债”的转股价格,若2022年8月6日至2023年2月5日再次触发修正条款,则不提出向下修正方案。中兴菌业(行情002772,诊断股)公告不向下修正“中兴转债”转股价格。自董事会审议通过之日起至2022年10月31日,再次触发修订条款的,不会提出向下修订方案;连赢股份(行情002846,诊断股)公告,不向下修正“连赢可转债”转股价格,若2022年8月5日至2023年2月4日再次触发修正条款,则不提出向下修正方案;风雨竹(行情603466,诊股)公告称,不向下修正风雨竹可转债转股价格,若2022年8月8日至2023年2月7日再次触发修正条款,则不提出向下修正方案;爱迪精密(行情603638,诊断股)公告称,不会向下修正“爱迪转债”的转股价格,若2022年8月5日至2023年2月4日再次触发修正条款,则不会提出向下修正方案;苏州科达(行情603660,诊断股)公告称,2022年8月8日至2023年2月7日,不向下修正“科达转债”转股价格,若再次触发修正条款,则不提出向下修正方案;长江证券(行情000783,深交所)公告称,后续公告可能引发可转债转股价格下调。
(4)海外债券市场
1.美国债务市场:
8月5日,美国7月非农数据大幅超预期,大幅加息预期重燃美债收益率普遍两位数上涨。其中,2年期美债收益率上涨21bp至3.24%,10年期美债收益率上涨15bp至2.83%。
来源:Wind,东方金诚
8月5日,2/10年期美债收益率曲线倒挂程度由6bp扩大至41bp,为20年来最深。2/30年期美债收益率曲线倒挂12bp至18bp;5/30年期美债收益率曲线利差收窄12bp至9bp。
8月5日,美国10年期通胀保值国债(TIPS)的盈亏平衡通胀率持平于2.46%。
2.欧洲债务市场:
8月5日末,欧洲主要经济体10年期国债收益率普遍大幅上涨。其中,德国10年期国债收益率收于0.96%,上涨16bp,法国、意大利、西班牙和英国10年期国债收益率分别上涨13bp、9bp、12bp和17bp。
来源:investing.com,东方金城。
中国美元债券每日价格变化(截至8月5日)
来源:彭博,东方锦程整理。
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