国内主要期货合约多数上涨焦煤上涨近3%

金融板块5月31日早盘开盘，国内期货合约多数上涨。焦煤涨近3%，铁矿石、焦炭、乙二醇(EG)、上海锡涨超2%，菜粕涨近2%。跌幅方面，动力煤、纸浆跌逾3%，燃料油跌近3%，上海银行跌近2%。

冰火两重天，国外动力煤价格涨到国内的两倍！

据俄新社援引波兰门户网站Onet的消息，自禁止进口俄罗斯煤炭以来，波兰煤炭市场一直处境艰难。波兰国有资产部副部长皮兹克表示，考虑到目前需求超过供应能力，许多煤企决定采取限购措施，以便为下一个供暖季提供尽可能多的燃料。

作为欧洲第一个通过立法草案禁止进口俄罗斯煤炭的国家，波兰曾表示：“我们不希望这种进口继续在波兰领土上进行，尽管我们知道欧盟至今没有批准这种行动。波兰政府对欧盟未能采取(制裁)行动感到遗憾。波兰的决定可能会引起一些合理的法律问题，但我们不能继续等待欧盟的回应。”

现在看来，事前多么坚决，事后多么尴尬。

自爆发以及俄乌冲突以来，欧洲煤炭市场的供需格局发生了“地震”。随着能源短缺与脱碳目标的矛盾日益加剧，欧洲不得不推迟脱碳目标，同时可以通过增加全球煤炭采购来缓解能源短缺带来的问题。

欧洲的“抢煤”也打破了现有的全球煤炭供需格局和海运格局。在全球贸易方面，2020年，澳大利亚、印度尼西亚和俄罗斯是全球最大的煤炭出口国，占73.7%，其次是南非和美国，分别占5.2%和5.1%。随着俄罗斯煤炭在欧洲等地的“失宠”，全球煤炭贸易格局也发生了变化：印尼主导世界动力煤(851，-32.00,-3.62%)贸易，澳大利亚称霸世界焦煤(2698，76.50,2.92%)贸易。

从航运的角度来看，欧盟的“越走越远”和全球通货膨胀都导致了大宗商品的运输成本居高不下。自今年2月底以来，波罗的海干散货指数BDI进入快速上升通道，随后在3月中旬至4月中旬回调，随后继续快速上涨，与国际煤价走势具有较高的相关性。

欧洲煤炭买家开始陆续从澳大利亚、印度尼西亚等国购买煤炭。由于供需失衡和物流成本增加，煤炭价格一路攀升，创下历史新高。5月20日，纽卡斯尔动力煤现货价格达到436.07美元/吨(约合2921元/吨)，涨幅惊人。

另一方面，国内煤炭市场可谓“冰火两重天”。在落实保供应政策决心较高的情况下，5月份5500大卡动力煤现货价格在1200元/吨附近小幅波动。在全球能源危机的大背景下，虽然中国的煤炭价格在上涨，但整体市场在政策的控制下已经将干扰降到了最低。

但值得注意的是，中国进口市场的表现并不乐观。

中国煤炭进口排名前三的国家是印尼、俄罗斯和蒙古，但由于成本、地缘政治和运输便利等因素，这些国家不具备向欧洲大幅出口的条件，导致欧洲加紧全球煤炭采购与中国进口并不冲突，对中国进口总量影响有限。

然而，面对海外市场的高煤价，国内进口煤的交易却冷清了许多。2022年1-4月，中国进口煤炭7536.2万吨，较去年同期下降16.4%。具体来看，1-4月，中国从印尼进口煤炭4236.7万吨，较去年减少25.3%。从俄罗斯进口煤炭1353.5万吨，较去年减少7.5%。

可喜的是，4月份中国进口印尼煤1595.1万吨，环比增长59.1%。进口俄罗斯煤炭389.6万吨，环比增长24.8%。总体而言，4月份的进口

日前，国务院关税税则委员会发布通知，调整煤炭进口关税。为加强能源供应保障，促进高质量发展，2022年5月1日至2023年3月31日，中国对煤炭实施暂定零税率进口，有望缓解进口市场冷清局面。

进入6月用电高峰，中国煤炭市场也将面临前所未有的挑战，主要是政策与基本面的博弈。

一方面，相关部门对煤炭价格的调控政策不断明确和加码。在303号文和4号公告的基础上，国家发改委出台了一系列文件，明确哄抬价格的标准，全国常委会也要求落实煤炭生产任务。在史无前例的调控政策下，煤炭价格上涨的空间将受到抑制。另一方面，日常消费复苏的预期较为明确，旺季备货需求和结构性问题将支撑煤价。

总的来说，中国动力煤将继续面临“顶底”的区间震荡。