融创近百亿美元境外债重组完成，多家房企化债提速

融创近百亿美元境外债重组完成，多家房企化债提速

4月20日晚，融创中国（01918.HK）发布公告称，其本金总额为90.48亿美元的境外债务重组方案，目前已获超75%的现有重组债务持有人递交加入重组支持协议的函件。

这意味着，融创境外债务重组已实质性完成。后续只待法庭程序完成，方案便可正式落地执行。

三年内无刚性还款压力

根据公告，考虑到部分债权人需要更多时间来完成加入重组支持协议的内部程序，同意费截止日期将延长至2023年5月4日下午5:00。融创表示，此举是为了响应部分债权人的要求和建议，以便他们能够加入重组支持协议。

今年以来，融创纾困化险进展不断提速，今年1月完成约160亿元境内公开债重组，随后披露了2022年中期、全年业绩，并于4月13日顺利完成复牌。

根据今年3月28日融创发布的境外债务重组方案，融创将约百亿美元的境外债务分为降杠杆、留债展期两大板块进行重组。

其中，降杠杆计划目标约30亿美元，债权人既可自主选择将全部或部分持有的债权转换为股权，提前获得变现机会，也可继续持有债权，两种方式均有机会获得足额偿付。

此外，融创将发行新的以美元计价的公开票据进行置换。债权人将获得最多八档新票据，分别于重组后的2年至9年到期，对于第一、第二档债务（初始期限分别为两年和三年），融创有权选择将到期日延长1年，这也意味着公司三年内无刚性还款压力，票息介乎于5-6.5%之间。

出险房企化债提速

随着政策春风吹至房地产行业，2022年下半年以来，多家房地产企业推出或已完成债务重组方案，重组内容多为债务展期及债转股。

富力地产自去年下半年启动整体债务重组，成功展期10笔美元债和8笔境内公司债券，总计约467亿元，成为国内首家实现境内外债券全部整体展期的房企。富力地产之后，2022年11月绿地控股9只美元债获得整体展期。

今年1月16日，华夏幸福宣布境外间接全资子公司在中国境外发行的美元债券(存续总额为49.6亿美元)持有人已完成债券协议安排重组方案的表决，这也是首例成功实现债转股的重组交易。

继去年12月境内债整体展期获债券投资人表决通过之后，龙光集团的离岸债重组方案已初步成形，在最终敲定完债务重组条款后，拟在2月底或3月初提交给所有债权人。

今年3月10日，旭辉控股公告了“境外流动资金状况的全面解决方案”的最新情况。公告称，公司境外流动资金状况的全面解决方案已取得重大进展，公布了初步指示性关键条款，包括不削减本金金额、债权人自愿选择转股、减少利息的现金支付、债务展期不超过7年、支付一定数额的前置款项、制定一个切实可行的额外增信方案等。

今年3月27日，中国奥园公告称，境外票据暂缓偿还债务协议于当日生效。知情人士透露，在公司重组顾问毕马威的推动下，奥园在与境外主要债权人达成暂缓偿还债务协议时，已正式开始于境外主要债权人展开公司整体债务重组方案。奥园希望于今年年中完成重组，实现上市公司复牌交易。

此外，中国恒大也已正式提出整体境外重组方案，世茂集团、花样年、中梁控股、祥生控股等多家房企也在加快债务重组步伐。

分析人士认为，无论是展期还是债转股，在债务重组完成、缓解了短期的燃眉之急后，中长期的“回血”自救更为关键。积极营销、促进去化、现金回笼，修复基本盘，才能真正摆脱困境。