又见地方国企市场化债转股！山东黄金子公司获得工银投资增资10亿元

又一个地方国企市场化债转股项目的例子。山东黄金(600547)12月21日晚间公告，旗下一家子公司将获得工商银行增资10亿元用于偿还债务。

据披露，山东黄金全资子公司玲珑公司拟引入工银金融资产投资有限公司以现金方式增资10亿元。增资完成后，工银投资对玲珑公司的持股比例为25.43%。本次增资主要用于玲珑公司、山东黄金、山东黄金子公司偿还银行贷款形成的债权，并适当考虑其他类型的债权。

由于山东黄金不参与本次增资，本次增资完成后，山东黄金和工银投资将分别持有玲珑公司74.57%和25.43%的股权。根据相关协议，山东黄金可以通过发行股份购买资产的方式购买工银投资持有的玲珑公司股权，从而实现工银投资对玲珑公司的退出；工银投资也可以通过转让的方式退出股权。

玲珑公司是山东黄金的重要资产，主营业务为金矿开采。从财务状况来看，玲珑公司近年来业绩稳步增长。公司2016年和2017年营业收入分别为11.01亿元和11.03亿元，净利润分别为1.94亿元和2.02亿元。今年1-9月，玲珑公司实现营业收入9.28亿元，净利润2.49亿元。

截至今年三季度末，玲珑公司账面净资产为24.55亿元，本次交易评估值为29.33亿元，增值率为19.48%。

对于玲珑公司本次增资，山东黄金表示，此举是公司实施市场化债转股、稳步降低企业杠杆率工作的重要组成部分，符合国家相关政策导向和公司发展目标；本次交易将减少公司利息支出，缓解资金压力，增强盈利能力。实施债转股后，玲珑公司资产负债率将降至20.1%，下降6.05个百分点。

在山东黄金之前，另一家地方国企吕林燕钢铁(000932)也启动了市场化债转股项目。公司引入6家投资者以债务或现金方式对旗下3家子公司增资32.8亿元，标的公司获得的现金增资用于偿还各自债务。

在分析此轮市场化债转股项目时，有业内人士认为，项目标的基本符合国企、传统行业、地方龙头企业、上市公司背景等条件，因为符合这些条件的企业负债率高，去杠杆压力大，供给侧改革要求，地方政府推动，投资机构容易退出。吕林燕钢铁和山东黄金也基本符合上述特征。

E公司记者注意到，工银投资除了参与山东黄金子公司增资外，近期还启动了对央企东方能源(000958)子公司梁村热电的增资8.5亿元。增资后，工银投资将持有梁村热电约45.93%的股权。根据方案，增资还主要用于偿还银行贷款形成的债务，对政策允许的其他债务给予适当考虑。

除了工商银行，债转股业务正在吸引更多的银行和金融机构参与。兴业银行(601166)12月21日晚间公告，公司拟出资100亿元设立兴银金融资产投资有限公司，主要从事银行债转股及配套业务。