债券市场早报-21金科地产SCP03宽限期未获通过 鑫苑置业5.45亿票据本息未按期兑付 云南水务评

资料来源：金融部门

2007年7月21日：金融界与东方金诚联合推出《债市早报》专栏，为您提供最完整、最及时的债券市场资讯。

[摘要]周三(7月20日)，李克强强调不会对过快增长目标进行超大规模刺激。7月LPR不变，央行正回购30亿，银行间资金充裕，债市回暖，主要利率债收益率下降；当日，“21融创03”早盘跌逾30%，引发盘中停牌，万科多只美元债收盘价跌至新低；此外，“21金科地产SCP03”增加宽限期的议案未获通过，鑫苑置业5.45亿元票据本息未按期支付。荣盛发展拟调整两张中签票本息支付安排，“19当代01”投票时间推迟至7月21日，云南水务主体及相关债务评级下调至A，展望负面；近期可转债迎来赎回小高峰，后续公告的三花转债、京大转债、嘉泽转债可能触发条件赎回条款，而公告的王能转债、石闻转债、朗鑫转债将不行使提前赎回权；海外市场方面，美国二手房销售创两年新低，英国6月CPI创下新高，意大利执政联盟陷入分裂风险。当日，欧美国债收益率普遍上涨。

一、债券市场亮点

(1)国内

【李克强：不会为过高的增长目标出台超大规模刺激措施】7月19日晚，中华人民共和国国务院总理李克强强调，我们将保持宏观政策的连续性和针对性，继续努力帮助市场主体缓解困难，保持经济发展的“绿水青山”。李克强表示，宏观经济政策既精准、有力又合理，不会出台超大规模刺激措施、超发货币、为过度增长目标提前未来；要坚持实事求是，全力实现全年经济发展更好水平。他指出，稳定增长的一揽子政策和措施仍有相当大的空间。上半年增值税退税已超过1.8万亿元，政策的持续实施将进一步扩大实际退税规模；地方政府专项债券的实际使用以及新的政策性和开发性金融工具的应用，将有效地投入更多的实物工作量，刺激就业和消费。

【7月LPR报价不变】7月20日，全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：一年期品种3.70%，上次3.70%，五年期以上品种4.45%，上次4.45%。

解读：LPR报价是在MLF利率的基础上形成的。7月份MLF利率保持不变，意味着当月LPR报价的定价基础没有发生变化。与此同时，RRR降息在4月份后没有实施，其他新的银行成本削减措施最近也没有出台。但6月份贷款规模激增，贷款利率接近历史最低水平。因此，无论从银行的资金成本角度，还是从贷款市场的供需平衡角度，7月份的报价银行都缺乏降分加分的动力。此外，5月份5年期LPR报价下调15个基点，也将在一定程度上消化对银行负债成本的压降效应，如4月份RRR降息、建立存款利率市场化调整机制等。因此，LPR 7月份的报价没有变动，这符合市场预期。

【央行发布6月金融市场运行情况】7月20日，央行发布6月金融市场运行情况。具体到债券市场，6月份，共发行各类债券65996.8亿元。其中，国债发行5040.6亿元，地方政府债券发行19336.6亿元，金融债发行9674.6亿元，企业信用债发行11696.9亿元，信贷资产支持证券发行446.8亿元，同业存单发行19062.7亿元。6月份，银行间债券市场现金交易规模达22.5万亿元，日均成交10733.5亿元，同比增长21.7%，环比增长8.5%。交易所债券市场现券成交4.7万亿元，日均成交2253.8亿元，同比增长119.2%，环比增长10.9%。截至6月底，债券市场托管余额为141.7万亿元。其中，境外机构在中国债券市场托管余额3.64万亿元，占中国债券市场托管余额的2.6%。

解读：6月份债券发行量较5月份有所增加，增加部分主要由地方政府债和企业信用债贡献。前者与财政部要求新增专项债券额度要在今年6月底前基本发放有关，后者则是“补充年报”效应退去后的季节性反弹。受此影响，6月份债券市场托管规模继续增长，但在中美利差倒挂的背景下，境外机构继续减持人民币债券。

【农业农村部：猪价不具备后期继续大幅上涨的动力】在7月20日国务院新闻办举行的发布会上，农业农村部有关负责人表示，猪价自6月下旬以来经历了一波上涨，近期有所回落。从以往的价格走势来看，大多数年份，猪价都是在7月份开始季节性上涨。年初的时候，我们就预测到了猪价的反弹，发布了预警信息。自6月下旬以来，生猪价格迅速上涨。加强监测调度，密集召开形势座谈会，召开河北沧州生猪生产座谈会，派出调查组赴山东、广西等生猪生产大省调研，分析价格上涨原因和趋势。总的来说，此轮猪价上涨主要是恢复性和季节性上涨，叠加一些特殊因素，但产量充足，猪价不具备后期继续大幅上涨的动力。

解读：6月底以来，猪肉价格出现快速上涨，主要是前期能繁母猪存栏量持续淘汰，导致可出栏生猪数量下降，加上部分养殖户在涨价预期下惜售，以及南方暴雨导致生猪调运困难。整体来看，主要是供给减少推动猪肉价格快速上涨。预计后续猪肉价格上涨过程会相对缓慢。除了政策调控，也是由于本轮猪周期价格上涨缺乏猪瘟疫情催化，单纯依靠产能难以带动猪肉价格持续大幅上涨。

【3200亿元专项债将于8月底落地补充中小银行资本】近日，银监会相关部门负责人表示，党中央、国务院高度重视中小银行风险防范，采取多种措施增强资本实力和风险抵御能力。根据银监会披露的数据，截至今年一季度末，城商行和农商行资本充足率分别为12.82%和12.33%，均低于商业银行15.02%的平均水平。在此背景下，今年以来，银监会积极配合财政部和央行，加快推动地方政府发行专项债券

【南通第二轮集中供地61.2亿元】7月20日，南通2022年第二批集中供地开启。原计划出让16宗，其中3宗在拍卖前因故终止，其余13宗，总出让面积65.38万平方米，总起拍价64.8亿元；成交结果显示，13宗地块中，成交12宗，成交总额61.2亿元。另一幅位于青年中路北侧、统景大道东侧的地块，经过21轮竞价后因故暂停，已完成的地块全部被南通本地企业竞得。

(2)国际

【维克拉马辛哈当选斯里兰卡新总统】斯里兰卡议会20日投票后，临时总统维克拉马辛哈当选斯里兰卡新总统。根据斯里兰卡议会19日公布的总统候选人名单，临时总统维克拉姆辛格、人民阵线党成员阿拉哈佩鲁玛和全国人民力量党领导人迪萨纳亚卡参加了总统选举。据当地媒体“News1st”报道，维克拉马辛哈最终以134票胜出。此外，阿拉哈佩鲁玛获得82票，迪萨纳亚卡获得3票。当地媒体指出，振兴国内经济将是维克拉马辛哈的重要任务。如果一切顺利，维克拉马辛哈将完成现任总统的剩余任期，直至2024年11月。

【意大利执政联盟濒临崩溃，重要党派僵持不下。德拉吉周四可能确认辞职】当地时间周三晚间，意大利参议院以95票赞成、38票反对的结果通过了对德拉吉政府的信任投票。然而，极右翼的北方联盟党、前总理贝卢斯科尼领导的中右翼意大利力量党以及民粹主义的五星运动党的成员没有参加参议院的信任投票。根据安排，意大利众议院将于21日下午举行对德拉吉政府的信任投票。央视援引意大利媒体报道称，德拉吉将于21日周四上午出席众议院关于政府信任投票的辩论，但他可能会在那里确认辞职。德拉吉的执政联盟再次面临分裂的风险。市场预计，德拉吉可能再次离职，将意大利置于债务危机的边缘。此后，股市和国债价格持续下跌。五星运动声明后，周三美股市场基准10年期意大利国债收益率加速上涨，一度测得3.60%，刷新6月底以来的高位，较周二尾盘大幅上涨27个基点，彻底扭转了周三欧股一度下跌逾10个基点的势头。

【英国外交大臣特拉斯将与前财政大臣苏纳克争夺首相职位】当地时间20日，英国保守党议员对保守党党魁三名候选人展开第五轮投票。当地时间16时左右，进入最后一轮角逐的两位候选人名单公布：前财政部长里奇苏纳克(137票)和外交部长伊丽莎白特拉斯(113票)。下一轮投票将由大约16万名保守党成员进行，结果将于9月5日公布，届时鲍里斯约翰逊将交出首相府的钥匙。

【英国6月CPI同比增长9.4%，创1982年有记录以来新高】受食品和能源价格飙升影响，英国6月通胀率再创40年新高，加大了英国央行加息的压力。7月20日，周三，英国统计局数据显示，英国6月CPI同比上涨9.4%，超出市场预期的9.3%，创下自1982年2月开始记录以来的新高，并从5月的9.1%继续加速上涨。燃料成本飙升是6月份CPI飙升的主要原因。统计数据显示，6月份英国汽车燃料价格飙升9.3%。数据公布后，市场对英国央行加息的押注大幅增加。隔夜指数掉期显示，英国金融市场预期英国央行在8月4日加息50个基点的概率为98%。英格兰银行今年已连续五次加息25个基点，以抑制通胀。随着通货膨胀率持续上升，银行

【美国二手房销售连续5个月下滑并创两年新低】美国全国房地产经纪人协会(NAR)周三数据显示，合同完成量较5月下降5.4%，至年率512万套。彭博调查的分析师预计中值为535万套。这也是销量连续第五次下滑，创下2013年以来的最长纪录，且下滑幅度可能会进一步加深。美联储正在大幅提高利率以应对通货膨胀，这使得整个房地产市场不寒而栗。抵押贷款利率的上升抑制了买家的需求，导致一些买家放弃交易。随着库存开始增加，一些卖家开始降低要价。住宅建筑商的信心指数也下降，6月份单户住宅的开工数量和建筑许可数量降至两年低点。

(3)商品

【国际原油期货价格小幅收跌，NYMEX天然气期货升破8美元】7月20日，WTI 8月原油期货收盘下跌1.96美元，跌幅1.88%，报102.26美元/桶。布伦特9月原油期货收盘下跌0.43美元，跌幅0.40%，至107.35美元/桶。油价陷入了供应担忧和经济疲软之间的拉锯战，以减少需求。鉴于石油输出国组织增产空间有限，预计油价将继续受到供应紧张的支撑。与此同时，美国NYMEX月天然气期货收盘上涨10.29%，至8.0070美元/百万英国热量单位，突破8美元关口，创五周新高。

【俄罗斯将于周四重启北溪一号天然气管道】俄罗斯总统弗拉基米尔普京表示，俄罗斯将于周四重启北溪天然气管道向欧洲供气，但警告称，如果西方制裁阻止俄罗斯检修和维护零部件，供应将很快受到严格限制。

第二，资金方面

(1)公开市场操作

7月20日，为保持银行体系流动性合理充裕，央行以利率招标方式开展了30亿元7天逆回购操作，中标利率为2.10%，与上次持平。当天有30亿逆回购到期，所以到期量当天完全对冲。

(2)资金利率

7月20日，央行重启30亿元逆回购，银行间市场资金面宽松，货币市场利率大部分上涨：隔夜和7天利率小幅上涨。

来源：Wind，东方金诚

第三，债券市场动态

(1)利率债券

1.现金收益率的趋势：

7月20日和7月，LPR报价保持不变，符合预期，对债券市场情绪的影响有限。但由于下午总理讲话后市场开始交易并放弃GDP增长目标的预期，外媒称中国数百家房地产供应商拒绝偿还银行贷款提振避险情绪，叠加资金面放松，债市情绪回升，主要银行间利率债收益率普遍下行。截至北京时间20: 00，220010年期国债收益率下行1.75bp至2.7675%；10年期CDB主动票息220210收益率下行1.80个基点，至3.0330%。

来源：Wind，东方金诚

债券投标情况

来源：Wind，东方金诚

(二)信用债券

1.二级市场交易变化：

7月20日，大部分地产债成交价格相对稳定。9只债券成交价格偏离度超过10%，“20金地MTN002”跌幅超过11%，“21融创01”、“金科优01”跌幅超过20%，“21融创03”跌幅超过31%，“H20杨侑”跌幅超过67%。“19龙控04”、“20海洋控股PPN001”涨幅超12%，“16融创07”涨幅超17%，“21海洋控股PPN002”涨幅超22%。

城投债成交价格整体相对稳定。两只债券成交价偏离度超过10%，“20贵安G3”跌幅超过10%。”PR秦投02”涨逾11%。

2.信用债务事件：

融创地产：“21融创03”早盘跌逾30%，引发盘中停牌，15: 27复牌。

万科：周三，万科美元债券继续下跌，长期债券领跌，大部分债券收盘再创新低。

金科地产：关于“21金科地产SCP003”增加宽限期的议案未获通过，南宁金鸿耀地产接受表决结果。

鑫苑置业：鑫12 06/29/22未按期足额支付，票据项下到期应付总额(包括本金和

当代节能置业：“19当代01”持有人大会投票时间推迟至2022年7月15日至2022年7月21日。

广信控股：向包括公司在内的35家实质性合并企业公开招募投资者，重组范围为公司及其他35家企业名下除货币资金以外的全部资产，包括实物资产、对外股权投资(包括长期股权投资和可供出售金融资产)、无形资产和应收款项。

融创地产：延期3.14亿ABS“21财01优”第二笔分期付款已按期支付。

越秀地产：拿下广州海珠区琶洲西区新港东路和广州海珠区锌板厂两块土地，耗资约25.95亿元。

远洋集团：远洋集团与中国人寿展开融资谈判，拟通过成都太古里项目获得40亿新融资。

云南水务：联合信用将云南水务投资者及相关债务评级下调至A级，展望为负面。

福建张龙：拟于2022年8月31日行使“17闽漳龙MTN001”赎回权，赎回面值10亿元。

湖南高速集团：8月23日全额赎回10亿元“19湘高速MTN004”。

镇江城建集团：拟在“20镇江城建MTN004”一年后将票面利率下调196BP至2.9%，并于7月27日至8月2日申报回售。

山西公园建设发展集团：“19金建发”转售金额5.1亿元，拟转售。

(三)可转换债券

1.股票和可转换债券指数

【a股三大股指集体收涨】7月20日，a股三大股指集体翻红。上周指数收复3300点。当日，上证综指、深证成指、创业板指分别收涨0.77%、0.63%、0.52%。多数行业上涨，其中国防、军工、美容护理上涨4.55%、3.07%，其次是社会服务(1.82%)、机械设备(1.69%)、钢铁(1.37%)，仅农林牧渔(-0.89%)、煤炭(0.50%)、汽车(-0)。

【可转债市场三大指数小幅上涨】7月20日，可转债市场维持小幅上涨，沪市、深市可转债指数分别上涨0.33%、0.35%、0.30%。当日成交1151.61亿元，较前一交易日减少27.02亿元；416只券中，313只上涨，101只下跌，2只持平。当日，上市可转债、康益转债、九大转债分别收涨43%和31.80%。兴森转债午后第二次涨停，当日收涨31%。永基转债在盘中上涨20%时停涨，当日收盘上涨16.96%。当日，前十大增、前十大减券总成交占比35.60%。

来源：Wind，东方金诚

2.可转换债券的跟踪

7月20日，宋林转债开始申购，康益转债、久强转债上市；

7月20日，富春染织发布公告称，富春转债将于7月25日上市。

7月20日，中央海陆向不特定对象发行可转债的申请获得证监会核准登记；大中矿业公开发行可转债申请获证监会核准；南大光电、辉云钛业发行可转债的申请获得深交所创业板上市委员会通过。

7月20日，Frantec发布公告称，拟于8月8日召开“疯狂可转债”债券持有人会议，审议关于变更和延期部分募集资金投资项目的议案。丁盛新材公告拟于8月5日召开“丁盛可转债”持有人会议，审议关于终止部分募集资金项目并将剩余募集资金用于全资子公司新投资项目的议案。

7月20日，王能环境宣布不提前赎回“王能可转债”，未来三个月内(2022年7月21日至2022年10月20日)再次触发的，不行使提前赎回权。温的股份公告不会赎回“我们

7月20日，三花智能发布公告称，2022年6月28日至2022年7月20日，公司股票收盘价连续10个交易日超过转股价格的130%，将有可能触发“三花转债”的附条件赎回条款；精达股份公告称，若公司股票在未来20个交易日内连续5个交易日收盘价不低于4.81元/股，将触发“精达转债”的附条件赎回条款；嘉泽新能公告称，若公司股票在未来20个交易日内，有5个交易日的收盘价不低于当前转股价格的130%(含130%)，即4.368元/股，将触发“嘉泽转债”的附条件赎回条款。

(4)海外债券市场

1.美国债务市场：

1.美国债务市场：

7月20日，各期限美债收益率普遍小幅上涨。盘初，由于欧美经济数据不佳，避险需求上升，美国10年期国债收益率一度跌破3%关口。日内最深下跌7.6个基点，逼近2.94%，但随后反弹，日内微涨3个基点至3.04%。

来源：Wind，东方金诚

7月20日，2/10年期美债收益率曲线小幅收窄1个基点至21个基点；2/30年期美债收益率曲线倒挂利差小幅扩大2个基点至8个基点；5/30年期美债收益率曲线开始倒挂，倒挂幅度为1个基点。

7月20日，美国10年期通胀保值国债(TIPS)的盈亏平衡通胀率小幅下降1个基点，至2.38%。

2.欧洲债务市场：

7月20日欧洲市场尾盘，受政局动荡影响，意大利10年期国债收益率上涨6个基点，至3.503%，而欧洲其他大部分经济体收益率均有所下降。其中，德国10年期国债收益率收于1.260%，下跌1.8个基点；英国10年期国债收益率下跌6.25个基点，收于2.141%。

来源：investing.com，东方金城。

中国美元债券每日价格变化(截至7月20日)

来源：彭博，东方锦程整理。