60-40策略即将卷土重来

60/40策略即将卷土重来

LPL Financial资产配置策略师巴里•吉尔伯特表示，现在是时候重新考虑一项备受打击但曾一度流行的投资策略了。

吉尔伯特在一份报告中写道:“很多人理所当然地担心，60%的股票和40%的债券组成的60/40投资组合将在2022年消亡。”“当然，对2022年的60/40基金来说，最令人惊讶的是，在股市下跌的情况下，债券明显未能发挥其作为投资组合多元化工具的传统作用。”

他说，尽管投资者习惯了股市长期上涨的波动路径，但他们对债券的波动感到震惊，而2022年出现了大量债券波动。但他说，60/40的情况开始好转。

吉尔伯特说:“虽然对于60/40指数来说，2022年第四季度和2023年第一季度的表现并不出色，但使用标准普尔500指数和彭博美国综合债券指数的总回报作为我们的股票和债券代理，60/40指数在过去两个季度的基础一直很稳固，如下图所示。”

他说，展望未来，投资者可以找到更多理由重新考虑这一策略。

吉尔伯特说:“从战术角度来看债券，由于收益率较高，美联储可能接近加息周期的尾声，以及通胀回落，不仅债券的回报前景看起来更加光明，我们认为它们更有可能在经济衰退的情况下恢复其投资组合多元化的历史角色。”

在股市方面，他承认存在更多不确定性，因为美联储的政策行动往往滞后，但他也预计不会出现更严重的衰退，而且认为市场不会对温和的衰退反应过度。

在战略时间框架上，LPL基于标准普尔500指数和彭博综合指数的长期股票和债券预测表明，从去年到2023年，情况会有所改善。他说，从历史来看，股票估值仍略高，但在回调中有所改善，而债券回报率的跃升“更有意义，因为从高收益率的下行转为上行”。

吉尔伯特说，谨慎的投资者可能还没有准备好完全接受60/40比例，这是可以理解的，尤其是考虑到投资者对固定收益市场的谨慎态度。

“还有一些针对2022年亏损的有效对冲，投资者有时会忘记，尤其是在另类投资领域。我们确实相信，在传统的60/40投资组合之外，还有一些方法可以更好地实现投资组合的多元化，但我们认为，无论是在战术上还是战略上，60/40投资组合仍然是多元化投资组合的坚实基础，在经历了2022年的挑战之后，这一点很容易被遗忘。”