光大证券-高油价时代已经到来 看好三大板块带来的确定性机会

来源：智通财经网

智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，高价地上游资本支出持续增加，该行看好原油、天然气、油服板块。在高油价背景下，看好具有成本优势、未来发展空间广阔的煤化工和轻烃裂解路线。另外，看好短期承压但中长期仍有高增长的大炼化板块。建议关注：1)中国石油(601857。SH)、中国海洋石油(600938。SH)和中国石化(600028。SH)在上游板中；2)中海油服(601808。SH)、中海油发展(600968。SH)和中海油工程(600583。石油服务部门；3)新奥股份(600803。SH)和九峰能源(605090。天然气部门的SH );4)鲁花恒生(600426。SH)和宝丰能源(600989。SH)在煤化工领域；5)轻烃裂解板卫星化学(002648。SZ)和东华能源(002221。SZ)；6)恒力石化(600346。SH)和荣盛石化(002493。SZ)在私营大型炼油和化工部门。

光大证券要点如下：

22年原油供需紧张，地缘溢价，高油价时代已经到来。

2022年以来，全球原油供需紧张，叠加地缘政治溢价，国际油价持续上涨。石油期货价格一度超过139美元/桶，近期油价稳定在100美元/桶上方。该行认为，高油价时代已经到来。以史为鉴，回顾了高油价历史时期化工价格和石化板块的走势。在全球时隔22年再次进入高油价的历史性时刻，该行建议关注：1)受益于油气价格上涨的上游和油服板块；2)高油价下具有一定成本优势的煤化工板块和轻烃裂解板块；3)中长期仍有高增长的大型炼化板块。

预计油价将维持高位，看好原油、天然气和油服板块。

俄乌冲突仍在继续，石油输出国组织和美国增产的前景不明朗。后疫情时代，原油需求缓慢恢复，原油供需依然紧张。考虑到原油长期需求保持刚性，全球勘探开发资本支出不足导致原油长期供应难以增加，该行判断2022年油价有望维持在90-110美元的高位。高油价叠加国内上游资本支出持续增加，该行看好原油、天然气和油服板块。

在高油价背景下，看好具有成本优势的煤化工和轻烃裂解。

高油价背景下，煤化工和轻烃裂解具有成本优势，叠加政策支持，银行继续看好煤化工和轻烃裂解未来发展。煤化工方面，中国“富煤贫油气”的国家资源状况决定了中短期内发展煤化工的必要性。轻烃裂解中，轻烃裂解路线碳排放和副产氢气更低，符合我国“碳中性”发展战略。该行认为，在高油价背景下，煤化工和轻烃裂解路线比石化路线具有成本优势和更高的盈利能力，煤化工和轻烃裂解已经具有广阔的发展空间。

炼化企业在高油价下短期承压，中长期仍有高增长。

在当前高油价背景下，炼油企业炼油毛利承压，盈利能力短期承压。但从中长期来看，在“碳中和”的背景下，加快炼化企业转型将成为未来的必然趋势