两年多的A之旅 信达证券拿下IPO批文 或成为a股第43家券商 首创证券有望搭上年底上市的末班车

财联社12月16日讯(记者黄静思)过会近半年后，信达证券IPO获得证监会核准。12月15日，证监会宣布核准信达证券IPO，核准公司公开发行不超过3.24亿股新股。至此，信达证券离冲a上市更进一步。

2020年8月，官方宣布从中国信达分拆上市。2020年底，申请被受理。2022年6月，成功获得IPO批文。信达证券的A之旅历时两年多，虽然会前屡遭处罚，但最终化险为夷。如无意外，信达证券将成为东兴证券之后第二家AMC上市券商，首创证券之后第43家a股券商。

记者注意到，就在同一天，新首创证券推迟三周上市时，IPO进度条也进行了更新。15日，首创证券公布新股申购结果。回拨机制启动后，网上发行最终中签率约为0.13%。这意味着首创证券距离成为a股第42家券商仅一步之遥。

在资本密集型的证券行业，随着马太效应的日益增强，中小券商通过IPO扩充资本实力的需求不减。今年，除了首创证券和信达证券，东冠证券、渤海证券、财新证券、华宝证券、开源证券、华龙证券、东海证券、深港证券、华金证券、CDB证券等10家券商也在紧锣密鼓地抢IPO上市。

半年后，信达证券IPO获批。

信达证券成立于2007年，是由中国信达、中海信托和中材集团共同发起设立的AMC券商。招股书显示，信达证券目前有八大股东，其中控股股东为中国信达，持股比例为87.42%；向上穿透，信达证券的实际控制人为财政部，持有中国信达58%的股份。

从竞争格局来看，信达证券的资金和体量在行业排名中并无显著优势。根据中证协数据，信达证券2019 /2020 /2021年净资本收益排名分别为51/53/52。信达证券在招股书中也坦言，如果公司在激烈的竞争环境下，未能抓住发展机遇，壮大资本实力，实现业务转型升级，提升服务质量和运营质量，加快互联网金融布局，可能面临行业竞争地位快速下降的风险，对公司业务和财务状况产生不利影响。

基于补充资本实力的需求，2020年8月，中国信达宣布将信达证券分拆在a股上市，向上交所主板发起冲刺。信达证券本次拟公开发行不超过9.73亿股。从募集资金用途来看，募集资金将全部用于补充资本金、增加营运资金和发展主营业务。

2020年12月28日，信达证券IPO申请获证监会受理，公司上报发审至今年6月过会仅用了一年半时间。虽然存在一些罚款、违规等不确定因素，但与同行3到5年甚至更长时间的IPO长跑相比，信达证券的过会堪称“有惊无险”。就在今年6月会议召开前，信达证券多次因ABS业务、海外子公司合规、内控等问题收到监管处罚，令外界为其会议结果捏了一把汗。

从会议结果来看，信达证券终于化险为夷。在发审委会议上，信达证券还被重点关注了违规等三个方面。一是要求信达证券说明相关行为是否构成重大违法违规，公司治理、内部控制和风险管理是否存在重大缺陷；第二，与relate有关联交易

会后6个月内，信达证券也顺利获得证监会下发的批文。但记者注意到，证监会最终核准的新股数量为3.24亿股，与申报稿中的9.73亿股相差较大。有业内人士向记者表示，“不排除在申报后对发行方案进行调整，因为一般来说，证监会的批文数量和招股说明书披露的终稿数量差别不大，但在核准制下的发行阶段才能看到招股说明书终稿。”

估计2022年业绩会同比下滑。

依托股东丰富的背景资源，信达证券整体业务基础较为稳固，业绩排名总体处于行业中上游。近三年公司业绩排名也呈现良好增长。营业收入排名从2019年的第50位上升到2021年的第42位，净利润从2019年的第62位跃升到2021年的第37位。经纪、投行、自营、融资等主营业务排名一般在30-60之间。

今年的业绩，信达证券招股书也有所更新。在市场波动的影响下，业绩下滑成为今年券商的普遍情况。相比之下，信达证券的业绩相对稳定。2022年1-9月，信达证券实现营业收入26.92亿元，同比增长4.24%；实现净利润7.24亿元，微增0.29%。

信达证券也对全年业绩进行了预测。由于证券行业受资本市场行业变化影响较大，预计2022年业绩较2021年有所下滑，收入增长-7.97%至7.80%，净利润增长-7.74%至7.96%，其中经纪、信贷、投行、自营业务为主要拖累项目。

关于公司的发展制约，信达证券还特别提到两点：

一是资本规模太小，严重制约业务发展。公司资本规模一直较小，报告期内净资本行业排名持续下滑，直接影响了公司业务规模扩张、创新业务布局和盈利能力提升，在很大程度上制约了公司发展，成为公司未来发展的主要瓶颈。二是收入结构和业务布局有待进一步优化。目前，公司业务收入仍主要来自证券经纪、证券自营等传统业务，受股市影响较大，可能造成公司经营业绩的较大波动。未来公司还将优化收入结构，努力降低股市周期对公司收入和利润的影响。

首创证券新业绩同日发布

在推迟了半个多月的新发行后，首创证券也于15日公布了新的发行结果。回拨机制启动后，首创证券网下最终发行数量为2733.28万股，占扣除最终战略配售后发行数量的10%，网上最终发行数量为24600.1万股，占扣除最终战略配售后发行数量的90%。

受高市盈率影响，首创证券的创新也可谓一波三折。11月11日获得证监会IPO批文后，首创证券迅速启动IPO进程，但就在10天后，公司突然宣布原定于11月21日的网上路演推迟至2022年12月12日，原定于22日的网上网下申购也将推迟至2022年12月13日。

延迟的主要原因是发行价格对应的市盈率高于行业平均市盈率。公告显示，首创证券与保荐机构国鑫证券协商确定首次公开发行价格为7.07元，本次发行价格2021年摊薄市盈率为22.98倍，高于中证指数最近一个月发布的证券行业平均静态市盈率(13.86倍)。

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