国泰君安-有望打开空间 调整选车增长

来源：智通财经网

智通财经APP获悉，国泰君安发布研报称，关注利润高增长和困境逆转，经济预期向上修正，风险评价下降，风险偏好上升，选股关注利润高增长。推荐：1)高景气成长板块：电动汽车/光伏/风电/军工/计算机(新创)；2)困境逆转：汽配/白酒/猪/酒店。3)港股科技龙头。此外，个股活跃度有所提升，投资主题有所强调：汽车智能化/充换电/新材料/虚拟现实/碳通胀/国企改革。

经济预期改善指数的上行空间有望进一步打开。

本周上证综指继续震荡上行，收于3284.83点，盘中多次调整后上涨，市场力度超出预期。该机构认为，市场强势超预期的背后，是投资者对经济预期的修正。回顾5月以来的反弹行情，可以分为两个阶段。第一阶段，市场被政治局会议明确稳步加码，平台经济监管放松，投资者对经济系统性风险和风险偏好底部的担忧因上海的解禁和经济重启而上升。随着经济正常化和稳定经济政策的加速，市场进入第二阶段，投资者开始修正3-4月份对经济极度悲观的预期，对经济企稳回升的信心增强，经济预期明显改善。

随着宏观政策的进一步放松、信贷条件的放松以及经济活动的正常化和早周期复苏，机构认为投资者向上修正经济预期的过程尚未结束，指数的上行空间有望进一步打开。因此，调整机构前期相对谨慎的观点，回过头来看，机构认为国内a股市场仍处于上证指数的运行区间，对a股市场的判断总体乐观。鉴于此轮市场反弹已经积累了较大涨幅，如果出现回调，是投资布局a股的好机会。

回调选择成长型投资风格从强调业绩的确定性转向需求改善更具弹性的盈利高增长板块。

1-4月，由于各种风险预期的影响，投资者处于恐慌状态，表现为股市中的高业绩确定性板块(分红策略、稳增长板块)显著跑赢其他板块。然而，在之前的市场低迷时期，投资者已经充分预期到经济下行和利润下滑的压力以及可见的风险因素。随着全国疫情的逐步控制、疫情防控政策的合理化和经济的逐步复苏，机构认为投资者对追求单一业绩确定性的关注度下降，稳增长的措施、节奏和预期一致，暗示稳增长板块超额收益降低。

相反，在经济增长已经见底，经济预期已经向上修正，但实体经济复苏仍然缓慢的过程中，受益于政策支持和需求边际改善，尤其是增量经济带来的需求改善的增长板块，将具有更好的盈利能力和股价弹性。

新能源的基本面已经有了实实在在的改善，股价的逆势上涨将进一步带动高利润增长的成长型市场的蔓延。

投资者一直担心电动汽车，因为中期渗透率斜率的最快阶段已经过去，上游价格上涨抑制了下游的产量。然而，5月份电动车销量大大超出市场预期，国产新品牌爆款销量快速增长，产品力和品牌力价值显现，表明电动车行业进入新的发展阶段，渗透率和品牌影响力提升