“18兰州城投MTN001”中债估值徘徊在30%左右 子公司兰州公交现金流紧张

财联社9月13日电(编辑李俊)近日，一份给兰州公共交通集团有限公司(以下简称“兰州公交”)员工的通知引发热议。兰州城市发展投资有限公司(以下简称“兰州城投”)的这家子公司，也是兰州主要的公共交通运营商，最近现金流有些紧张。

通知称，“兰州农商银行2022年6月至9月用于解决员工工资的‘金诚e贷’定制贷款(专属)，由集团公司提供连带责任保证，承担每月结息和到期偿还本金的责任。”

员工自己发工资需要贷款？据兰州公交集团援引媒体消息称，通知内容属实，但定制方案仍在测试期，通知仅分发给少部分员工征求意见。

兰州公交母公司兰州城投近期承压，收益率估值偏高。比如9月7日的“18兰州城投MTN001”，中债估值达到30.53%，但之后的9月13日仍达到28.31%。目前兰州城投的评级维持在AA，但评级展望为负面。

运营成本上升，公交业务持续亏损。

兰州公交主要负责运营其母公司的城市客运业务。新世纪评级最新报告显示，截至2021年3月底，兰州城投拥有公交线路139条，车辆3189辆。然而，随着各项经营成本的增加、车辆服役时间的缩短、折旧的大规模扩大、公交票价偏低、新冠肺炎疫情等因素的影响，公司公交业务持续亏损。

具体来看，2018-2020年和2021年一季度，公司分别实现7.01亿元(占比18.76%)、6.87亿元(占比17.88%)、5.48亿元(占比15.57%)和1.39亿元(占比12.61%)。同期公交业务毛利分别为-6亿元、-6.18亿元、-7.23亿元和-1.8亿元。

值得注意的是，兰州公交运营的亏损实际上已经超过了兰州城投所做的投资，所有者权益为负，达到-11.03亿元。同时，截至2020年底，其刚性债务余额已达25.36亿元。

(资料来源：新世纪评级，财联社整理)

新世纪评级报告显示，截至2020年末，兰州公交经审计的合并资产总额为23.48亿元，刚性债务余额为25.36亿元，所有者权益为-11.03亿元。2020年主营业务收入5.7亿元，实收收入4.16亿元，净利润-5.9亿元，经营活动现金流量净额-2.21亿元。

(资料来源：新世纪评级，财联社整理)

此外，虽然公司的公交业务每年都能获得政府大规模的财政补贴，但仍未能弥补公交业务的亏损。2018-2020年和2021年第一季度，公司公共交通业务分别获得政府相关补贴4.46亿元、4.64亿元和4.16亿元。

据此前媒体报道，兰州公交宣传部工作人员在接受采访时表示，由于种种因素，企业收入已经无法覆盖成本。2017年以来，企业一直维持低票价(1元)运营，积极承担社会责任，包括发放老年卡、学生卡等。其中利润近10亿，企业目前负债39亿，负债率72%，没有办法申请贷款。从兰州公交的回应来看，其现金流紧张可见一斑。

兰州城投未来一年将支付50多亿债券。

城市客运作为兰州城投的第二大收入业务，由于持续亏损和债务压力，对母公司产生了直接影响。评级报告显示，2018-2020年和2021年第一季度公共交通收入占比分别为18.76%、17.88%、15.57%和12.61%。

同时，新世纪评级

据WIND，金融协会梳理，截至目前，兰州市投资的存量债券为59亿元，剩余期限在0.126年至1.178年之间。

(来源：WIND)