银河证券-油价持续上涨 建议关注石油业务规模扩张

来源：智通财经网

智通财经APP获悉，银河证券发布研报称，年初以来，石化行业实现0.4%的收益率，优于全市场，在109个二级子行业中排名第19位。截至2月28日，石化板块整体估值(PE(TTM))10.69 x，银行看好业务布局和规模扩张带来业绩增量的头部企业，重点推荐卫星化工(002648。SZ)、新凤鸣(603225。SH)和荣盛石化(002493。SZ)。

2021年，中国原油需求首次下降，同比减少3.6吨。2021年，中国加工原油7.04亿吨，同比增长4.32%。原油需求7.09亿吨，同比下降3.58%，为近20年来首次下降，主要原因是原油进口下降；产量1.99亿吨，连续三年增长，同比增长2.08%；进口原油5.13亿吨，同比下降5.42%；对外依存度达到71.95%，比上年下降1.88个百分点，保持在历史高位。

2021年，中国天然气需求快速增长，同比增长13.4%。2021年，中国天然气需求约3684亿立方米，同比增长13.4%。产量2053亿立方米，同比增长8.72%；天然气进口1687亿立方米，同比增长19.4%，主要是大量购买液化天然气保障能源供应；对外依存度达到44.3%的年度高点，比上年提高2.39个百分点。

2021年中国成品油需求同比增长10.3%，化工产品需求增速放缓。2021年，我国成品油产量3.57亿吨，同比增长7.9%。成品油需求3.2亿吨，同比增长10.3%，较2019年增长3.06%。需求表现继续分化，汽油需求1.4亿吨，同比增长20.8%；柴油需求1.47亿吨，同比增长4.6%；煤油需求3225万吨，继续负增长，同比下降2.5%。全年出口量达4031万吨，同比下降11.9%，主要受出口利润减少、内需改善等因素影响。2021年PE、PP、PX、EG、PTA等主要化工产品需求增速均有所放缓，这与2020年化工产品需求基数较高有关。

2月份油价持续上涨，俄罗斯与乌克兰的紧张关系以及欧美对俄罗斯制裁升级导致供应中断的担忧刺激国际油价持续上涨。布伦特和WTI的月平均价格分别为94.16美元/桶和91.6美元/桶。一月份石油输出国组织产量的增长仍然低于预期。2月初，美国的极寒天气导致一些石油生产设施冻裂，影响了生产。刺激油价的更重要因素是俄罗斯和乌克兰局势升级。2月24日，俄罗斯对乌克兰采取军事行动。2月26日，美、法、德等国和欧盟委员会决定将部分俄罗斯银行排除在SWIFT系统之外，并对俄罗斯央行进行限制，刺激国际油价持续上涨。布伦特原油月底突破100美元/桶关口。

风险提示：油价持续下跌的风险，行业景气度下降的风险，收益不及预期的风险。

本文来自银河证券关于石油石化行业的报告。作者：任文坡，智通财经编辑：杨。