智通金融港股二月投资策略及十大金股

来源：智通财经网

文/智通研究院

2022年1月，港股市场并不悲观。恒生指数在月初跌破23000点后，展开了强劲的上升势头，指数一举突破半年线。不过月底就开始退了。市场操作空间在22709.6-24982.03之间。

回顾一下笔者对1月行情的判断：“考虑到大盘刚刚从最低点缓过来，如果1月出现快速上涨并不是一件好事，因为整体需要底部全面换手，2022年的整体方向正在酝酿中。”大盘快速上涨后的回调基本就是基于这个思路。

对于1月行情的快速反弹，可以理解为长期下跌后的快速回调，属于多头的逆袭。

1月份市场反弹的动力来自多方面，但超跌和互联网巨头的企稳反弹是最关键的因素。基本面因素相关性不高，外部因素依然复杂多变。

市场表现方面，在互联网巨头整体稳定的背景下，银行股强势反弹，如恒生银行(00011)、汇丰控股(00005)、中银香港(02388)、邮储银行(01658)。优质地产股和物业管理也表现突出，如龙湖集团(00960)、华润万象生活(01209)、中海地产(02669)。还有中海油(00883)、中石化(00386)等油气公司。当然，黄金股的商汤-W(00020)1月涨幅75.81%，黄金股的信利国际(00732)涨幅17.75%。

2月份，市场有其复杂的一面。目前，市场定价接近美联储年内加息五次的预期。美国12月PCE通胀指数同比增长4.9%，创下40年来最大增幅后，就业数据有望成为锁定加息预期的关键。美国ADP发布的最新报告显示，1月份美国ADP员工人数减少30.1万人。这是ADP自2020年12月以来首次报告就业负增长。这将导致对非农数据的整体预期较低。从这个角度来说，美联储的强势加息是不够的。

至于其他央行，英国央行、欧洲央行、澳洲联储的利率决定都会受到货币市场的密切关注。市场普遍预计，英国央行将在最新一次议息会议上加息25个基点至0.5%，这将为英国央行缩表打开大门。

鉴于外围逐渐收缩，国内态度比较明确，即以我为主，积极出台有利于经济稳定的政策。国家发改委副主任、国家统计局局长、党组书记哲近日在《求是》撰文指出，针对经济下行压力，要以实际行动贯彻落实党的路线方针政策，实施稳健有效的宏观政策，审慎出台具有收缩效应的政策，政策的力度要适当提前。这意味着国家正在有序地对冲外部压力。但是，也要警惕资本的流向。

另一大变数是乌克兰局势。北约表示，将加强在东欧的军事部署，以威慑俄罗斯入侵乌克兰。俄罗斯总统弗拉基米尔普京否认有攻击乌克兰的计划，拜登批准向东欧增兵3000人，强调不会进入乌克兰。在妥善解决之前，各种因素都是存在的。从直接影响来看，天然气无疑是影响最大的。美国是否会采取激进的惩罚措施，还有待观察。包括将俄罗斯排除在全球最大的结算系统之外。

至于美股的走势，虽然时不时会对港股有一定影响，但不是决定性因素。而且在不断看空的情况下，美股总能化险为夷，这种情况只有在出现重大利空的情况下才能改变

虽然1月份的市场出现了逆袭的势头，但是从多空力量对比来看，做空力量依然占据上风，恒生指数并没有摆脱做空的束缚。所以2月份的行情才是真正的考验，是摆脱束缚往上走，还是继续寻找有合理的地方为底部打下坚实的基础。从操作上看，23000点作为重要支撑应该不会跌破，半年线24700点是检验多头实力的试金石。

二月投资策略：防守反击

智通金融1月份继续跑赢大盘。同期恒生指数上涨6.36%，十大金股1月平均上涨13.88%。1月份十大金股最大月涨幅如下：商汤-W (00020)涨75.81%，信利国际(00732)涨17.75%，创维集团(00751)涨7.64%，浙江世宝(01057)涨7.38%，保利地产(06049)。中广核电力(01816)涨4.23%，国泰君安(02611)涨3.4%，金川国际(02362)涨3.27%。

整体来看，1月份个股表现还不错，涨幅最大的商汤抓住了，元宇宙这波热潮站在了风口浪尖上。

展望2月份的市场机会，虽然市场并不悲观，但也没有明确的主流机会，预计以板块轮动为主。1月份估值恢复后，很难找到特别便宜的资产，部分恢复品种的持续性需要更大的催化。当然也有人认为下面会有更好的价格。如果基于市场是有效的，这个机会往往是短暂的，一直存在的机会往往不是机会，而是陷阱。

鉴于1月底的这次回调力度超出预期，会有一个再平衡的过程，市场会重新形成一个新的均衡点。再次测试低点也是必要的。所以2月的策略是在防守中等待反击。

基于防御性的思维，可以抗风险的主要有几大类：一是大消费，主要包括啤酒、家电、汽车零部件和锂电池概念的紫金矿业；另外就是前期受疫情因素打击的行业。最困难的时候已经过去，股价应该很难回到最低水平，其中航空、博彩最为突出；其他是稳定的港口和水产养殖，基本面有望改善。主动进攻的重点选项是价格上涨的券商、地产、天然气。

具体品种：

券商：华泰证券(06886)

金属：紫金矿业(02899)

房地产：华润置地(01109)

航空：中国南方航空公司(01055)

赌博：银河娱乐(00027)

啤酒：百威啤酒亚太区(01876)

家用电器：海信家电(00921)

汽车零部件：石民集团(00425)

港口：招商局港口(00144)

燃气：天伦燃气(01600)

详细列表如下：

1.华泰证券(06886)

发布2022年向专业投资者公开发行永久次级债券(第一期)结果公告(简称“22华泰Y1”)。“22华泰Y1”发行于2022年1月26日结束，最终实际发行规模为27亿元，票面利率占比3.49%。子公司华泰证券资产管理中标南京公募REITs项目。华泰证券资管一直发挥券商资管和公募基金双牌照的特色业务优势，秉承“保持诚信创新，技术驱动”的战略指导，以多年的创新REITs业务经验为REITs项目赋能。华泰证券资管在基建领域先后发行了首只连续发行REITs、首只物流地产仓储REITs、深交所高速公路REITs等产品，在行业研究、架构设计、协调沟通等方面积累了大量宝贵经验，打造了专业的基建投资运营团队，为REITs业务保驾护航。同时，华泰证券资管基于对资产的理解，加强与集团各条线的业务合作，提高市场流动性，提供综合服务。

2.紫金矿业(02899)

公司1月16日发布公告，预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润约156亿元，同比增长139.67%，归属于上市公司股东的扣非净利润约145亿元，同比增长129.36%。2021年10月10日，公司披露《关于以现金方式收购加拿大新锂公司的公告》，公司投入约9.6亿加元现金，收购加拿大多伦多证券交易所创业板上市公司Neolithium Corp .所有已发行流通普通股。新锂公司的核心资产是位于阿根廷西北部卡塔马卡省的Tres Quebradas(3Q)盐湖项目。公告称，锂及相关矿产资源的收购和开发是公司进入新能源和新材料领域非常重要的前提和条件；3Q项目的成功收购符合公司新能源战略布局，有助于打造新能源产业基础，对公司绿色可持续发展具有重要意义。

3.华润置地(01109)

公司1月12日披露21年业绩预告，预计21年营收35-37亿元，同比增长24.66%-31.78%，归母净利润5亿-5.1亿元，同比增长37.81%-40.56%，不含4.57-4.67亿元，同比增长31.72%-31.78%。21年来，公司持续发展国企大客户，新增华润集团旗下怡宝、雪花、喜力、海天叶巍等快消品客户，医美行业头部企业巨人生物等新消费客户，国家体育总局体育彩票管理中心客户，邮储银行、民生银行等金融行业优质客户，大力发展汽车行业客户，包括东风本田(中标22年网络广告代理权)、一汽丰田等。在疫情影响下，公司校园媒体营销业务、场景活动营销等线下业务仍保持显著增长。21年来，公司获得了3000-4000万的投资分红收益和公允价值变动收益。1月25日，华润置地及旗下华润万象人寿分别在深圳与招商银行签约《并购融资战略合作协议》。根据合作协议，招行将分别向华润置地注资200亿元，向华润万象人寿注资30亿元，分别用于华润置地和华润万象人寿的M&A业务。1月10日，公司宣布与北京文化产权交易中心有限公司(简称“北文中心”)签署战略合作框架协议，共同建立数字文化创意产品交易平台。三人行是以伊利、三大运营商、四大银行、华润等国企为基础的整合营销服务商。国企的成长带动了其广告收入的增长。近期宣布与国有北文中心合作数字内容交易平台，意义重大，22年上半年有望落地，成为公司第二条增长曲线。

4.中国南方航空公司(01055)

公司宣布，三期机库建成后，GAMECO定检生产线总产能将从目前的20条增加至31条，这将有效缓解GAMECO宽体维修业务的发展瓶颈，为飞机定检提供更充足的生产空间，实现更灵活的生产计划，并为GAMECO大力发展“客户对货物”项目提供便利。该机库投入使用后，有望推动航线维修、附件修理、复合材料修理、起落架大修、飞机零部件制造等业务的发展，使GAMECO有更多的生产空间承接国内外第三方业务。GAMECO总经理诺伯特马克思(Norbert Marx)在机库落成仪式上发表讲话时说：“我们计划将目前分散在第一和第二机库的飞机客货运生产线集中到第三机库。预计到2022年底，我们将扩建到3架波音737NG、2架波音767和1条ARJ21客货转换生产线，成为t

第三季度，集团实现净收入43亿港元，同比增长176%。第三季度，集团基于管理基准的博彩总收入为37亿港元，同比增长325%，环比下降26%。中场投注总收入为23亿港元，同比增长541%，环比下降25%。贵宾室赌博总收入12亿港元，同比增长162%，环比下降27%。老虎机赌博总收入为1.5亿港元，同比增长318%，环比下降26%。高端奢侈品的零售额已经回到了2019年，甚至超过了2019年的水平。预计第四季度零售租赁将增长10%，接近2019年第四季度的水平。澳门政府在2022年预算案中指出，中介机构的佣金税将逐年减少80%，这意味着小部分中介机构可能会维持牌照。此外，澳门12月中场收入为2019年的54%，环比上涨10%。其中，银色娱乐和其他高端物业的扩张速度更快，春节市场依赖于国内的新冠肺炎疫情。新赌博法最新草案已经公布，澳门赌博税率目前为35%。考虑到澳门的赌博税率高于其他地方，特区政府暂时不会考虑调整赌博税率。

6.百威啤酒亚太区(01876)

该公司在中国疫情地区几乎没有接触，并受益于韩国社交距离限制的放宽。预计公司去年第四季度收入增长9.6%，标准化EBITDA利润增长8.4%，强于同业。消息面上，高端啤酒行业的竞争再次升级加速，价格的上移成为最明显的信号。去年，华润啤酒推出高端啤酒“娇”，售价999元/箱(2瓶)。最近百威啤酒也推出了千元价位的高端啤酒。百威啤酒的“百威大师传奇虎年限量版”也在春节前推出，标价1588元/瓶(798 ml)。百威啤酒亚太武汉工厂将迎来其全球首家碳中和啤酒厂，为中国消费者提供新年第一杯碳中和啤酒。全球气候面临严峻挑战，碳减排已成为人类的共同使命。各行各业都在向低碳零碳迈进，努力探索属于自己的“碳中和”实施路径。百威啤酒是全球知名的跨国啤酒巨头，总部位于比利时。公司正在加快“零碳”步伐，通过2025年的可持续发展目标，推进脱碳和建设气候适应性，2040年实现全价值链净零排放。

7.海信家电(00921)

公司2021年三季报显示，主营收入500.67亿元，同比增长43.6%；归母净利润9.26亿元，同比下降7.56%；2021年第三季度，公司单季度主营收入176.43亿元，同比增长28.04%；单季度归母净利润3.11亿元，同比下滑37.66%。1月11日，公司在投资者互动平台上表示，三电公司是全球知名的一流汽车空调压缩机和汽车空调系统制造商，其新一代电动压缩机、集成热管理系统和汽车空调产品已广泛应用于新能源汽车。公司将以三电公司为核心公司，拓展汽车空调压缩机和汽车空调产业，进一步加大研发投入，使三电公司能够提供极具竞争力的新产品、新系统和新技术，支撑其未来发展。数据显示，2022年1月，家用空调出口排期同比增长2.6%。海外补库需求依然严峻，出口排期再创新高。

有机构认为，日立合并后，公司将进一步深化在中央空调领域的竞争优势，在中央空调市场不断上升的背景下，有望带动整体营收增长。

8.石民集团(00425)

该公司是中国领先的汽车零部件企业之一。中汽协数据显示，2018-2020年，石民集团车身饰件和行李架市场份额全国第一，全球第一。散热器格栅市场占有率国内第一，全球第三；2020年铝电池盒市场份额全国第二。瑞银发布研究报告称，上调目标价，加入亚太焦点股票名单。报告称，按收入计算，石民将成为全球最大的电池盒公司之一，并偏好其平衡的客户组合和全球布局，预计其能维持毛利率。同时，预计2021-24年石民利润的年复合增长率为26%，净资产收益率将从2021年的12%上升至2024年的18%。本行认为其新能源汽车零部件和其他业务对总收入的贡献与同业一致。未来潜在的股价催化剂包括新订单的公布、芯片短缺的缓解、铝价的下跌以及发行a股在科技创新板上市的进展。

9.招商局港口(00144)

该公司宣布，尽管截至2021年6月30日止六个月的利润大幅增长，但仅预计该集团截至2021年12月31日止年度录得的利润较去年同期增长超过40%。2021年上半年利润同比大幅增长主要是由于1)全球新冠肺炎疫情对本集团2020年上半年港口项目的集装箱吞吐量和散货吞吐量产生不利影响，导致截至2020年6月30日止六个月的营业利润水平相对较低；2)截至二零二一年六月三十日止六个月内，本集团录得主要一次性特别收入港币四亿五千万元及其他被视为出售一间联营公司部分权益的非经常性项目。报道称，宁波舟山港早前宣布将外贸集装箱装卸费率提高10%，高盛估计2022年有效运费将攀升3%-8%，以反映强劲经营下的利润上升趋势。每提价1%，将拉动招商局港、中远海运港、和记港口利润增长2%-3%。还预计港口运费会继续上涨，因为内地港口收费输给了海外；港口公司有很强的议价能力。

10.天伦燃气(01600)

公司近日公告，2021年11月26日，与国家电力投资集团河南省电力有限公司达成战略合作协议。通过资源共享和优势互补，双方形成了更强的核心竞争力，为更多终端客户提供了多品类的智慧能源服务，创造了更多的社会效益和商业价值。根据公告，在政府倡导的“双碳”目标(2030年碳排放峰值，2060年碳中和)的背景下，调整能源结构，促进低碳零碳能源发展势在必行。国电投资是河南当地清洁能源的重要生产商，也是最具发展潜力的综合能源供应商，而天伦燃气通过近20年的燃气运营，在河南和全国16个省积累了大量用户。针对城市燃气行业，天伦燃气提出了未来三年(2022-2024年)通过实现燃气存量业务的内生式探索和高质量的外延式并购，实现整体零售量不低于25%的年复合增长的目标。同时，燃气销售业务、增值业务和创新业务收入占比快速提升，增强了公司的可持续发展动力。

文/万永强(智通金融研究中心主任)

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