“猪周期”又开始了！9月 储备猪肉备案价格何去何从？供应仍是第四季度的重点

国庆假期，生猪价格仍在小幅上涨。此前，面对生猪价格的快速上涨，该国在9月份投入了约20万吨政府储备猪肉，创下了历史纪录。

收储重在防止猪价上涨过快。未来四个季度，是生猪消费的传统旺季。猪价会在元旦春节效应的支撑下大幅上涨吗？高点在哪里？面对进一步上升的需求，供给侧的变化成为市场的关键；对于生猪的抑价还是二次育肥，市场分歧很大，这也是生猪价格居高不下的时间长短之争。

面对养殖利润高点，农业农村部多次协调会议，研究部署四季度生猪稳定生产供应工作，要求精准综合调控。一些生猪养殖企业已经开始在生猪期货上保持盈利。数据显示，猪主力2301合约持仓量从二季度末的2.4万手增加到三季度末的4万手，持仓量增加1.6万手。为提高参与交割各方的灵活性和自主性，提供更多交割选择和交割资源，9月27日，生猪期货协议交割业务正式启动。

9月份投放储备猪肉约20万吨。

国庆假期，生猪价格仍在小幅上涨。

据中国生猪养殖网统计，10月3日，国外三元猪平均价格为24.92元/公斤，比今年3月21日下跌11.78元/公斤，价格已经翻番，涨幅达111.54%。

9月份，中央和地方政府投放政府储备猪肉约20万吨，单月投放数量达到历史最高水平，投放价格低于市场价格，有效保障了生猪和猪肉的稳定供应和价格。

大量猪肉储备的背后，是生猪价格的持续上涨。Wind数据显示，截至三季度末，外三元生猪市场价格已涨至24.22元/公斤，较6月底上涨17.4%。这表明，第三季度，生猪价格上涨17.4%。

受益于价格上涨，生猪养殖行业也在今年第三季度迎来了利润的“全面”好转。到9月30日那一周，自养养殖利润涨到799.35元/头；外包仔猪养殖利润涨至803.41元/头。从平均养殖利润来看，除了非洲猪瘟疫情带来的巨额利润外，目前的养殖利润已经达到养殖利润周期的高点。

“收储的主要重点是防止猪价上涨过快。”农业农村部国际畜产品生产与贸易监测预警首席专家朱增勇分析，收储主要发生在猪价涨幅较大、重要节日和短期应急供应的时候。

据监测，9月19日-23日一周内，36个大中城市瘦肉精周零售均价同比上涨30%，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的二级涨幅过大预警范围。

今年国庆节前，农业农村部在北京召开部门协调会，研究部署四季度生猪稳定生产供应工作。会议要求加强形势分析、研判和信息预警，重点关注能繁母猪存栏量、生猪出栏量等关键指标，增加信息发布频率，有效指导生产；精准进行综合调控，从生产、市场、进口三方面协调政策；进一步落实养殖用地、环保、贷款等长期扶持政策，稳定养殖预期。

四季度生猪供应仍是重点。

未来四个季度将是传统的生猪消费旺季。猪肉价格会在元旦春节效应的支撑下大幅上涨吗？在哪里

显然需求会进一步攀升，从二次育肥来看，供给也在进一步上来。卓创资讯(行情301299，股诊)研究数据显示，8-9月，山东、河南等北方地区二次育肥比例达到25%至30%，湖南、江西、湖北等地区二次育肥比例达到28%至30%。

东亚前海证券分析师王玲表示，从中国年均5000万吨的猪肉消费量来看，政府猪肉储备规模有限，对消费市场影响不大。中国饲料工业协会数据显示，今年1-8月生猪饲料产量8081万吨，同比-7.9%，反映生猪供应依然偏紧。在这种供应偏紧、需求偏宽的局面仍占主导的情况下，今年第四季度猪价景气度仍被看好。

CICC分析师郭认为，十一长假效应过后，消费转弱，二次育肥逐渐入市。10月中旬至11月底，生猪现货价格从高位回落，但回落空间有限；进入元旦春节效应后，生猪价格可能再次进入季节性上行通道，但供需形势已经翻倍；由于整体消费能力较弱，旺季价格不具备大幅上涨的基础。预计四季度猪价仍可能处于季节性高位，但整体涨幅可能低于市场预期。

生猪期货协议结算业务启动。

面对四季度的不确定性，在三季度利润可观的背景下，部分企业已经开始在生猪期货中进行利润对冲。

今年三季度，生猪期货价格呈现高位波动态势，这与政策调控措施密切相关。猪肉价格的上涨吸引了投机和保值客户的参与。数据显示，猪主力2301合约持仓量从二季度末的2.4万手增加到三季度末的4万手，持仓量增加1.6万手。

合约报价方面，当前生猪期货价格安排呈现近高远低的表现，11月生猪价格表现最强，反映市场对短期消费的乐观态度；明年1月的合约，受春节季节性消费支撑，性价比次之；明年3月、5月、7月生猪合约价格将逐月下跌，代表春节后猪价的合约反映了节后猪价下行的季节性预期。

绿色大华猪研究员张笑君认为，从明年3月份开始，生猪供应量开始逐月增加，猪价可能再次进入下行周期。目前养殖利润已经回升到较高水平，市场对明年猪价由强转弱的预期也比较一致。养殖企业再次面临猪价下跌带来的经营风险。最近养殖企业非常愿意提前锁定养殖利润，对冲猪价下跌的风险。一些企业已经开始在期货市场对冲生猪期货的销售，一些企业准备在适当的时候入市安排生猪期货的销售。

在新一轮“猪周期”已经开启的背景下，大商所经过充分调研，广泛收集交割仓库和工业企业意见，在不影响交割制度和流程一致性的前提下，于9月27日推出了生猪期货协议交割业务。该业务丰富了交割仓库与客户的沟通渠道，提高了参与交割各方的灵活性和自主性，提供了更多的交割选择和交割资源，有效提高了交割效率，扩大了生猪期货服务行业的覆盖面。

新希望(行情000876，诊股)六和交割业务负责人李青表示，可以帮助买方客户与交割分仓附近的屠宰企业对接，方便买方客户选择是否进行白条猪肉的协议交割。考虑到到达重量等指标存在较大差异，