关注下半年的投资机会开源证券2022年中期策略将传递这些投资信号

来源：金融信息

2022年5月17日-20日，在疫情防控的大背景下，开源证券2022年中期策略将在线举行，主题为“决策动起来”。来自开源证券研究所的总量、行业等多位投研人士纷纷发表了对当前市场走势的判断，以及如何利用定增、创新、REITs、量化基金、可转债等多元化投资工具布局投资机会。

展望下半年投资机会：a股成长风格占优，港股有望触底反弹。

展望2022年下半年的投资机会，开源证券副总裁、研究所所长孙金菊表示，2022年利润稳定增长的基调没有改变，预期越来越明确。后续稳增长政策将继续加码，相关板块中长期将迎来较好的配置机会。整体来看，权益市场的投资机会大于债券市场。

开源证券策略团队认为，二季度反弹可期，我们可能站在流动性宽松的起点。随着国内经济从低迷到复苏初期，往往对应宽货币到宽信贷，市场流动性可能趋于宽松。一旦“疫情缓解”，将有利于：(1)制造业、服务业复产复工，或恢复分子端的盈利预期；(2)人民币汇率贬值压力有望缓慢释放，更多货币空间打开，服务业偿还短期贷款，有利于流动性过剩(“M1 %-短期融资%”)的进一步扩大，促进分母估值的修复甚至扩大。考虑到美国经济仍处于驱动力减弱的初始阶段，海外风险仍可控，预计二季度市场将进入阶段性反弹，增长风格将占上风。

展望二季度的配置策略，开源证券策略团队认为，一是选择流动性敏感度高、盈利弹性高的成长型行业，包括：新能源汽车、电池、能源金属、半导体、纯碱；二是基本面高度依赖流动性的券商；第三是景气确定性高的食品和白酒。

对于下半年港股市场的投资机会，开源证券海外市场团队认为，港股二季度见底，下半年建议布局反弹。目前港股具备长期配置价值，但估值便宜不足以构成反转的理由。分母方面，中美关系是核心变量，决定流动性和国家风险溢价；从分子角度看，下半年基本面趋势有望回暖，8月份观察疫情拐点和微观层面值得期待。

对于下半年债券市场的投资机会，开源证券集合团队表示，目前，货币政策既要关注美联储，也要关注通胀。与2021年相反，利率债可能会超调。同时，目前转债估值已处于历史低位，看好价值型、消费型、小盘转债的投资机会。

玩转新策略：在频繁破发的背景下走向“精选股”

2022年以来，a股市场新股破发频频出现，打新策略也成为投资者关注的焦点。

对此，开源证券中小团队在本次策略会上表示，随着注册制改革的稳步推进，新股定价中枢在IPO询价新规后上移，导致募资规模大幅增长。然而，定价中心的上移导致了价格的急剧下降

对于北交所市场的投资机会，开源证券中小团队认为，北交所成立的目标是成为创新型中小企业的主阵地，与科技创新板、创业板错位发展，聚焦“更早、更新、更小”的企业，对创新型中小企业更加包容。北交所成立半年来，不仅流动性大幅提升，同期科技创新板/创业板也有不俗表现。同时促进了新三板的流动性和市场表现。同时，北交所成立后，吸引了众多机构投资者参与其中。基金北交所公募业务布局进一步放大，有序引入保险、社保、QFII等长期资金。

从行业数量和市值分布来看，北交所上市公司主要集中在机械设备、电力设备等科技创新和制造业升级领域。从专业化创新来看，目前在北交所挂牌的“专业化创新”企业有17家，新三板系统也有大量“专业化创新”企业，有望继续培育“专业化创新”中小企业。在投资机会方面，专注于“科技制造”的中小企业值得重点关注。

孙进喜：三大举措助力研究业务强劲增长。

开源证券副总裁、研究所所长孙金菊在本次策略会上表示，开源证券研究所研究卖方转型两年多来，一直保持着强劲的增长势头。2020年佣金收入同比增长2800%，增速和行业排名均居行业第一；2021年佣金收入同比增长350%，增速和行业排名增幅继续位居佣金收入1亿元以上研究机构首位。先后获得新财富、水晶球、上交所“最具潜力研究机构”、“进步最快第一研究机构”等重大奖项。孙金菊表示，开源研究一直保持着强劲的势头，主要做了三件事：

一是研究体系建设和规划。目前，开源证券研究所搭建了“六大四中”的研究体系框架，包括总量、科技、消费、制造、金融、周期、新能源新材料中心、新股发行与并购中心、金融产品研究中心、北京证券交易所研究中心，涵盖近30个研究方向。适应市场需求和前瞻性的方向布局，加上严格的合规风控管理，是研究业务发展的基础和保障。

第二，加强人才培养。在人才培养方面，加强人才梯队建设，加大内部培养和挖掘力度，通过培训不断提升分析师的专业研究能力。目前，许多研究所已经将自己的助理研究员培养成为核心骨干，并通过人才文化建设不断帮助研究业务高质量、可持续地发展。

第三，发挥研究的乘数效应。开源证券研究业务在提前实现卖方研究业务“从0到1”目标的同时，也投入了大量精力进行内部协作，不断完善研究与其他业务的融合。研究院专门成立的新能源新材料中心，加强了与股东单位的资源对接和协调。此外，北交所开源证券后备项目数量居行业第一，新三板推荐上市公司数量连续多年居行业第一。目前，研究院正在筹建的北交所研究中心将全力配合开源证券北交所战略，助力中小企业发展。