穆迪-今年前9个月 2520亿元与房地产直接相关的信托资产将到期

来源：中国网财经

中国网财经2月28日讯：据报道，穆迪2月23日发布的报告显示，信托公司对房地产行业的敞口大于其他金融机构。

当前中国房地产市场的困难可能会推高这些公司信托资产的逾期率，从而削弱信托计划基础资产的质量和流动性。虽然托管的信托资产不在资产负债表内，资管新规也不允许刚性兑付，但在某些情况下，信托公司可能需要补偿投资者的损失，从而为其产品承担或有负债。

穆迪指出，2月11日，为应对信托业的风险和挑战，充分发挥信托业保障机制的功能，中国银行保险监督管理委员会(中国银行业和保险监督管理委员会)发布《信托业保障基金和流动性互助基金管理办法(征求意见稿)》(简称《办法》)，提出信托业保障基金新举措。

自2015年成立以来，该基金为信托公司提供了一种寻求短期流动性支持或重组的机制。新办法提出，同时设立两类并行基金，包括新设立的缴费信托保障基金，原认购基金根据基金功能不同更名为流动性共同基金；后者的作用与原来的保障基金大致相同。新办法实施后，这两只基金将继续作为信托业的风险缓释机制。

资本和运营方面的弱点增加了脆弱性。截至2021年9月30日，信托业股东权益总额仅占管理信托资产总额的4.5%，占管理房地产风险暴露的36%。该行业的低资本水平限制了其承受损失和吸收冲击的能力，尤其是来自或有负债的冲击。近期部分民营信托公司面临诸多困境，也说明公司治理薄弱、抵押物管理不当已经成为普遍的经营缺陷。

赎回可能会在2022年激增。穆迪估计，2022年前9个月将有2520亿元与房地产直接相关的信托资产到期。由于银监会对通道类信托产品的要求更加严格，提前赎回的金额也可能激增。此外，投资者对当前房地产行业的信贷危机存在风险厌恶情绪，这可能会影响信托公司发行新的信托计划以替代到期计划的能力，并可能导致行业自身流动性资源和自有资金无法填补的较大资金缺口。

外部支持可以降低风险。穆迪还预测，大多数由实力强大的国有企业控制的信托公司将在必要时获得母公司的支持，但私人信托公司可能获得的支持较少，尤其是那些母公司实力较弱的公司。担保基金虽然可以提供额外的支持机制，但并不能降低信托计划的信用风险，也不能保证及时足额支付给投资者。

与其他金融机构相比，信托公司(尤其是民营信托公司)更容易受到中国房地产行业信贷危机加剧和经济再次放缓的影响。截至2021年底，中国共有68家信托公司，其中50家由中央和地方政府下属的国有企业控股，18家由民营企业控股。

当前房地产市场的困境对信托公司构成了信用风险，因为这种情况可能会推高信托资产的逾期率，从而削弱其信托计划基础资产的质量和流动性。据介绍，2021年前11个月，房地产信托在违约信托计划中的占比达到60%左右，总额达到700亿元左右，使投资者面临兑付延迟、损失金额不确定等问题。