债券市场早报-蒂奇控股启动9.02亿美元债务延期协议 建发地产拟设立专项资产支持计划募集10.45亿

2008年8月29日，金融界与东方金诚联合推出《债市早报》专栏，为您提供最完整、最及时的债券市场信息。

摘要：上周五(8月26日)，银行间资金面进一步收敛，货币市场利率全线上涨。同一天及周末，蒂奇控股发起了两笔总额为9.03亿美元债务的延期征集。华夏幸福(600340)部分债券持有人已签署债务重组协议，协商具体还款安排。建发地产拟设立专项资产支持计划募集10.45亿元，碧桂园控股股东在市场化第一阶段买入公司债，“20世茂06”持有人大会通过延期议案。付息日调整为2023年8月27日。“20冠城01”持有人大会审议通过延长偿债保障措施办理时间的议案，“19奥园02”持有人大会表决时间延长至8月29日。“20郑融03”等3只债券拟召开持有人大会审议调整本息兑付，中信信托起诉北大资源关联公司“20中南”16.7亿元。海外方面，鲍威尔杰克逊霍尔会议强调将继续加息，称加息至对经济增长有制约的水平后不会急于降息，美欧国债收益率普遍上涨。

一、债券市场亮点

(1)国内

据媒体8月26日报道，大规模退税的退税规模超过前三年的总和，政策执行正在加速。原定的全年退税任务提前在第二季度完成。国家税务总局介绍，4月1日至8月15日，大规模实施增值税退税政策，本年度20131亿元退税返还纳税人账户，加上一季度延续此前1233亿元的旧退税政策，共计21364亿元退税返还纳税人账户。

【证监会：推动国债和股指期货双向开放，加强现货市场联合监管】8月26日，证监会副主席方星海在第十九届沪市衍生品市场论坛上表示，将坚定不移推动期货市场向高水平发展；推进市场、机构、产品全方位的制度性开放，积极探索多元化开放路径，实施国家战略；推动将油脂期货期权纳入对外开放的特定品种，引入境外交易者参与，提升我国油脂期货价格的国际影响力；推动国债和股指期货双向开放；尽快完成各项准备工作，向QFII、RQFII开放参与商品期货、商品期权、股指期权产品，为境外交易者提供更加丰富的风险管理工具。他指出，加强市场监管，维护市场秩序。坚持严基调，全面净化市场生态，完善市场风险早识别、早预警、早发现、早处置的防控机制。继续推进实施“穿透式”监管，提高科技监管效率，丰富监管手段，增强发现和查处违规行为的能力，坚决遏制过度投机。加强现货市场联合监管，加强与现货管理部门的信息交流，与其他金融监管部门建立相关监管合作安排，共同构建良好的市场生态。

中国证监会8月26日发布公告称，中国证监会、财政部和公众公司会计监督委员会(PCAOB)已签署审计监管合作协议，相关合作事宜将于近期启动。这标志着中美监管机构为解决审计监管合作这一共同关切迈出了重要一步。根据证监会的信息，合作协议体现了三项重要内容。首先是确立对等原则。协议的条款对双方具有同等约束力。中美双方可根据法定职责和合作协议，对对方管辖范围内的相关事务所进行检查和调查，被请求方应在法律允许的范围内尽力提供全力协助。二是明确合作范围。合作协议的范围包括协助对方对相关事务所进行检查和调查。其中，中方提供协助的范围还涉及一些为中国证券交易所提供审计服务、审计文件存放在内地的香港事务所。三是明确合作方式。双方将提前就考察调研活动计划进行沟通协调。美方必须通过中国监管部门获取审计底稿等文件，并在中方的参与和协助下，对会计师事务所相关人员进行约谈和问询。美国不能单独入境对中国相关会计师事务所开展调查取证活动，这符合中国证券法的相关规定。

【1-7月工业企业利润同比小幅下降】国家统计局8月27日发布的数据显示，全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.1%，上半年增长1.0%。1-7月，规模以上工业企业中，国有控股企业利润总额同比增长8.0%，股份制企业利润总额增长3.2%，外商投资企业及港澳台商利润总额下降14.5%，私营企业利润总额下降7.1%。1-7月，采矿业利润总额同比增长1.05倍，制造业利润总额同比下降12.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额同比下降12.5%。1-7月，在41个工业大类行业中，16个行业利润总额同比增长，占比39.0%，与上半年持平，14个行业利润增幅超过5%。

【CDB基础设施投资基金已投资2100亿元】截至8月26日，CDB基础设施投资基金已签约项目422个，合同金额2100亿元；已投入2100亿元，重点投向基础设施、重大科技创新、职业教育等五个重点领域和地方政府专项债券可以投资的项目，取得了阶段性重要进展。此外，截至8月20日，农发基金基础设施基金已投资900亿元，投资目标已全部完成。这意味着此前推出的3000亿元政策性开发金融工具已全部投入运行。

【上海：推动临港新区氢能产业高质量发展】8月26日，上海市发改委等部门联合发布一号通知。《关于支持中国（上海）自由贸易试验区临港新片区氢能产业高质量发展的若干政策》，指出支持国内领先的氢能企业和碳交易专业平台机构在临港新区共同组建统一高效的氢能交易平台。研究完善相关政策措施、标准和方法，探索氢气交易和绿色氢气交易、价格指数、溯源认证、氢能储能参与电力市场和氢能碳减排市场化交易机制，推动清洁氢气产生的减排量纳入自愿碳减排市场交易，逐步探索建设全国氢气交易所。生产R&D的企业

【鲍威尔在杰克逊霍尔会议上发表鹰派讲话】8月26日周五，在杰克逊霍尔备受瞩目的全球央行年会上，美联储主席鲍威尔发表了题为《中国（上海）自由贸易试验区临港新片区重点产业企业所得税优惠资格认定管理办法》的鹰派讲话，再次重申“通胀不会停止，加息也不会停止”，并表示在加息至对经济增长的限制性水平后，不会急于降息。演讲的主题是“美联储当前的首要任务是将通胀降至2%，它将使用工具来实现更好的供需平衡，从而降低通胀。”在这一轮货币政策收紧周期中，美联储致力于将利率提高到一个对经济增长具有限制性的水平，并在这一高水平上保持一段时间。鲍威尔表示，9月加息将取决于当时的整体经济数据和不断变化的前景。尽管CPI和PCE等许多消费者通胀指标在7月份较6月份有所下降，但仍徘徊在40年来的高点，远高于2%的目标，这不足以改变美联储坚持加息的政策路径，因为还没有达到FOMC确信“通胀正在下降”之前需要看到的水平。他还警告称，尽管美国经济衰退并非必然结果，但美联储继续加息必然会给经济造成“一些痛苦”，但“无法恢复物价稳定将意味着更大的痛苦”。鉴于当前的通胀和劳动力市场形势，美联储必须继续加息：“历史经验强烈警告我们不要过早放松政策。”。

点评：鲍威尔的讲话是对市场对美联储2023年降息政策转向预期的明显回应。对抗击通胀和管理通胀预期的强调，以及对美联储上世纪七八十年代应对通胀经验的借鉴，都意味着在9月份和年内剩余的议息会议上，美联储将继续通过大幅加息将利率提升至中性水平，在经济仍有弹性的情况下争取政策边际。从中期来看，在通胀率大幅降至2%的政策目标之前，明年降息的可能性较小。

【美国7月核心PCE同比增长4.6%，为去年10月以来最小增幅】8月26日，周五，美国商务部公布数据显示，美国PCE物价指数同比增长6.3%，预期6.4%，前值6.8%；环比下降0.1%，预期值0%，前值1%。环比增速为2020年4月以来首次下降。7月核心PCE物价指数同比增长4.6%，预期4.7%，前值4.8%，为去年10月以来最小增幅；环比增长0.1%，预期值0.2%，前值0.6%。美国7月PCE和核心PCE物价指数涨幅放缓，能源价格下降是7月物价涨幅放缓的主要原因，通胀见顶的说法进一步巩固。然而，在通胀率仍处于40年历史高位的情况下，这可能不会改变美联储持续激进加息的路径。此外，7月个人收支数据显示，美国7月个人收入增长0.2%，预期0.6%，前值0.6%(修正为0.7%)，为今年1月以来最低水平；个人消费支出环比增长0.1%，预期0.5%，前值1.1%。经通胀调整后，7月实际个人支出环比增长0.2%，预期增长0.4%，前值为0.1%(下修至0%)，为去年12月以来最低水平。美国商务部在一份新闻稿中说，7月份个人收入增加主要是因为工资上涨。相比之下，业主收入、个人出租收入、个人定期转让收入下降。然而，私营部门和政府部门的工资增长在7月份有不同程度的放缓。

【密歇根大学8月消费者信心指数改善】在长期和短期通胀预期双双下降的推动下，美国密歇根大学8月消费者信心指数终值好于预期和初值，从今年创下的纪录低点反弹。8月26日周五公布的数据显示，美国密歇根大学8月消费者信心指数终值58.2，预期值55.4，初值55.1，7月终值51.5。分项指数方面，本期指数终值58.6，预期值55.6，初值55.5，7月终值58.1；7月份预期指数终值58，预期值55，初值54.9，终值47.3。美国密歇根州8月消费者信心增加，主要是预期指数改善，消费者对未来一年经济前景的预期飙升。在市场备受关注的通胀预期方面，8月份，一年期通胀预期终值为4.8%，预期值为5%，初值为5%，7月终值为5.2%；五年通胀预期终值2.9%，预期3%，初值3%，7月终值2.9%。在过去一年多的时间里，密歇根州的五年通胀预期中值处于2.9%-3.1%的狭窄区间，6月初的数值一度突破这一区间，达到3.3%，为2008年以来的最高值。

(3)商品

【国际原油价格小幅上涨，美国天然气价格下跌】8月26日，while月原油期货收盘上涨0.54美元，涨幅0.58%，至93.06美元/桶，本周上涨2.95%。ICE布伦特10月原油期货收盘上涨1.65美元，涨幅1.66%，至100.99美元/桶，本周上涨4.43%。Nymex月天然气期货收盘下跌0.85%，至每百万英国热量单位9.2960美元。

第二，资金方面

(1)公开市场操作

8月26日，央行宣布，为保持银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此当日到期量完全对冲。上周央行公开市场共有100亿元逆回购到期，央行公开市场累计100亿元逆回购和400亿元国库现金定存。因此，上周央行公开市场净投放400亿元。

(2)资金利率

8月26日，银行间资金面进一步趋同，货币市场利率全线上涨：隔夜利率上行区间加大，DR007因跨月因素上涨26bps，其他期限也在上涨。

来源：Wind，东方金诚

第三，债券市场动态

(1)利率债券

1.现金收益率的趋势

8月26日，经过前一日的明显调整，现货期货整体震荡企稳，主要银行间利率债收益率在1bp以内窄幅波动。截至北京时间20: 00，10年期国债主动债220010收益率上行0.32bp至2.6625%；10年期CDB主动债券220210收益率上涨0.20个基点，至2.9070%。

来源：Wind，东方金诚

债券投标情况

来源：Wind，东方金诚

(二)信用债券

1.二级市场交易变化：

8月26日，大部分地产债成交价格较为稳定，7只债券偏离度超过10%，“20大洋控股PPN001”跌幅超过23%，“20融创03”跌幅超过32%，“20龙控03”跌幅超过34%，“20宝龙04”跌幅超过56%。“20龙控04”涨逾10%，“20倍02”涨逾11%，“20金地MTN004”涨逾26%。

城投债成交价格整体较为稳定，两只债券成交价格偏离度超过10%，“21税发01”上涨10%，“21汇通04”上涨超过18%。

2.信用债务事件：

郑融地产：拟召开“21郑融01”、“20郑融02”、“20郑融03”持有人会议。其中，“21郑融01”持有人会议将于9月1日召开，审议议案：关于免除本次会议召开程序等相关要求的议案；关于同意变更“H21郑融1”付息计划的议案；关于同意增加50个工作日宽限期的议案。“20个郑融02”的持有者

冠城大通(行情600067，诊股):“20冠城01”持有人大会审议通过延长偿债保障措施办理时间的议案。

北大资源：中信信托起诉北大资源关联公司，要求判决方正世纪偿还中信贷款未偿还本金、利息及违约金约16.7亿元，并对拍卖或变卖三元应晖、东冠易慧抵押房产所得价款享有优先受偿权。

华夏幸福：目前，“15华夏05”、“16华夏债”、“16华夏02”、“18华夏01”、“18华夏03”、“18华夏06”、“18华夏07”、“19华夏01”部分债券持有人已签署债务重组协议，有关各方已共同协商推进具体还款安排。

中南建设：“20中南建设MTN002”持有人会议审议协商了以其他方式支付利息的议案；支付回售“20中南建设MTN002”并支付年利息。这一次，年利息应为1.296亿元，回售资金应为5350万元。

世纪佳缘国际：拟对1亿美元可转债再次启动延期程序；交换完成后，剩余的未交换优先票据将不予支付。

奥园集团：将“19奥园02”持有人大会表决时间延长至8月29日14:00；本次持有人会议审议了以下三项议案：《货币政策与价格稳定》；《关于豁免本次债券持有人会议提前通知义务及监票相关要求的议案》 ;《关于同意调整19奥园02”本息兑付安排的议案》 。

建发股份(行情600153):公告其子公司建发地产集团有限公司拟设立“平安-建发商享1号资产支持专项计划”，该专项计划中资产支持证券的目标募集规模为10.45亿元。

世纪佳缘国际：拟对1亿美元可转债再次启动延期程序；交换完成后，剩余的未交换优先票据将不予支付。

碧桂园地产：控股股东在市场化第一阶段购买公司债2.8亿元，包括19只碧帝02、20只碧帝01、20只碧帝02、20只碧帝03、20只碧帝04、21只碧帝01、21只碧帝02、21只碧帝03。

世茂建设：“20世茂06”持有人大会通过延期议案，付息日调整至2023年8月27日。

新华联(行情000620，诊股)持股：债券持有人要求披露破产重整情况，9月8日召开债券持有人会议审议相关议案。

合景控股：部分债券持有人已收到“20合景04”回售本息款项。

蒂奇控股：蒂奇控股发起美元债券第二次展期：同意招揽24年到期、票面利率分别为6.95%和7.95%的两只存续美元债券，免除2022年8月13日应付本金的30%和逾期利息；延长期10个月左右；公司以现金方式支付10%的前期本金、逾期利息和同意费，剩余15%的第一期本金从2022年8月13日延期至2023年6月13日，第二期本金从2023年8月13日延期至2024年6月13日，最后一期本金延期至2025年6月13日。该方案的交割资金来源主要为公司自有资金及股东四川能投收购蒂奇子公司股权的支付款项。此外，在原有增信措施的基础上，还获得了前三大股东天府清源、合建、百骏提供的维持函支持。

复星高科：将海南矿业(行情：601969)的6600万股无限售条件流通股质押给“22复星EB”的受托人，并将这些股份转入复星高科和可债券受托人开立的债券质押账户。上述质押手续已办理完毕。

东方铁塔(行情：002545):“鑫祥106号单一资产管理计划”兑付延期，因该资产管理计划涉及标的资产北大资源集团及其母公司的重组，在重组完成前不会集中兑付，其资金将投资于“裕信优债精选4号”信托计划。

赣州空见集团：赣州市国资委同意将本公司持有的赣州郭进房地产开发有限公司51%的股权转让回赣州市国有资产投资集团有限公司

华力集团：华力集团及全资子公司华力药业集团于2022年5月6日与华润三九(股票行情000999，诊断股)签署《关于发行人承诺“不逃废债”的议案》。拟将其持有的坤耀集团(股票行情600422，诊断股)28%的股份转让给华润三九，发行人已召开股东大会审议通过《股权转让协议》。计划于9月9日召开“21华立MTN002”持有人会议，审议相关议案。

山东三星：“19鲁星01”取消投资者回售期权的议案获得通过，本金支付日为2024年8月30日。

湖南发展(行情000722，深交所):控股股东湖南发展集团正在筹划战略重组，重组方案尚未确定。

沪北高新(行情600604，诊断股)(600604):拟以不低于6.04亿的挂牌价格出售全资子公司乐毅老阳100%股权及债权。

中国华融：华融晋商48.8818%股权公开转让。

滨海投资：惠誉评级将滨海投资的长期评级展望由“正面”调整为“稳定”，确认其长期外币和本币发行人违约评级为“BB”，高级无担保评级为“BB”。

当代安培科技股份有限公司(行情：300750):惠誉评级宣布将当代安培科技股份有限公司外币发行人长期违约评级展望由“稳定”调整为“正面”，并确认该评级及其高级无担保评级为“BBB”。

株州SDIC:拟将“22 SDIC MTN001”募集资金用途调整为偿还“21 SDIC SCP003”。

苏集团：综合成本考虑，决定取消发行“22苏(行情600736，诊断股)GN002”。

灵山吕雯：取消发行5亿元“22灵山MTN002”。

苏州太湖国际投资有限公司：2022年第二期超短期簿记建档认购范围调整为1.8%至2.05%，最新披露确定的认购范围为1.8%至2.8%。

保利地产：调整2022年二期认购范围为2.5%-3.29%，最新披露确定的认购范围为2.5%-3.5%。

三峡旅游(行情002627，诊断股):拟将“19易云01”票面利率下调200BP至3.20%，8月31日至9月6日回售登记。

西山经开：拟将“19西山经开MTN001”票面利率下调337BP至1.00%，8月29日至9月2日申请回售。

贵州焦健：拟将“15贵州焦健MTN002(10年期)”票面利率下调168BP至3.65%，8月29日至9月2日回售登记。

台州金投：计划在“19套金01”后的未来两年内，将票面利率下调357BP至1.00%。

上海国际集团：计划将票面利率“19上海国际债”下调115个基点至2.20%。

黑牡丹(行情600510，诊断股):拟将“19黑牡丹01”未来两年票面利率下调318BP至2%。

天目湖(行情603136，诊股)集团：拟将“18号天目湖”票面利率下调175BP至3.55%。

南山集团：拟下调“21南山01”票面利率375BP至2.10%。

(三)可转换债券

1.股票和可转换债券指数

【a股三大股指集体收跌】8月26日，上证综指、深证成指在早盘大涨后继续下跌，而创业板指在早盘横盘震荡后开始明显走弱，三大股指分别下跌0.31%、0.37%、1.01%。行业板块涨跌互现，社会服务(1.39%)、食品饮料(0.98%)、有色金属(0.83%)等行业小幅上涨，煤炭(-2.54%)、石油石化(-1.52%)等行业出现明显回调，国防(-1.53%)、电子(-)。

【转债市场主要指数缩量下行】8月26日，转债市场在早盘上涨后继续下行，中证、上证、深证转债收盘分别下跌0.08%、0.02%、0.21%。当日，可转债市场成交566.68亿元，较前一交易日减少61.29亿元。430只债券中，197只上涨，231只下跌，2只持平。其中，永22转债上市首日触发涨停，尾盘小幅回调，当日收涨26.46%。盛蓝转债午后大幅走强，当日涨幅超过13%。泰林转债、聚合转债、贵广转债、中矿转债涨幅超过5%。不过，除永22转债为新上市转债外，贵广转债当日涨幅均超过10%，其他涨幅均在前五。当天，受股票下拉影响，狄龙可转债、戴森可转债、Slay可转债等6只可转债跌幅超过5%。

来源：Wind，东方金诚

2.可转换债券的跟踪

8月26日，永22转债上市，申科转债拟于8月29日上市，克兰转债拟于8月30日开始申购。

8月26日，兴发集团(行情600141，诊股)、商洛电子(行情300975，诊股)、沃金股份(行情300984，诊股)、蒙泰高辛(行情300876，诊股)、艾克迪(行情600933，诊股)、法信息。荣盛环保(行情603165)拟发行可转债募集不超过8亿元，祥源新材(行情300980)拟发行可转债募集不超过4.6亿元，那威科技(行情688690)拟发行可转债募集不超过6.7亿元。

8月26日，中特转债公告可能引发转股价格下调。

(4)海外债券市场

1.美国债务市场：

8月26日，在鲍威尔鹰派讲话的带动下，美国国债收益率普遍上涨，10年期美国国债收益率上涨1bp至3.04%。

来源：iFind，东方金诚

8月26日，2/10年期美债收益率利差小幅扩大1bp至-33bp；2/30年期美债收益率利差收窄5bp至-17bp；5/30年期美债收益率利差收窄9个基点至1bp。

8月26日，美国10年期通胀保值国债(TIPS)盈亏平衡通胀率下降3bp至2.57%。

2.欧洲债务市场：

8月26日，除意大利10年期国债收益率维持不变外，欧洲其他主要经济体10年期国债收益率普遍上涨。其中，德国10年期国债收益率上涨7bp，收于1.40%；法国、西班牙和英国10年期国债收益率分别上涨7bp、13bp和1bp。

来源：investing.com，东方金城。

中国美元债券每日价格变化(截至8月26日)

来源：彭博，东方锦程整理。

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