基本面继续巩固 龙光集团长期投资价值凸显

资料来源：金融部门

2021年行业洗牌后，优质房企正在成为屈指可数。安信证券首席经济学家高善文预计，中国房地产市场需求将长期存在，洗牌将改善行业竞争格局，行业份额将更集中于稳定的龙头企业。

在民营房企阵营中，龙光集团(03380.HK)战略清晰、经营稳健、财务稳健，从四个维度全面夯实长期发展的基本面。近期公司持续回购股份，股价明显低估，迎来投资窗口期。

一、战略先行：聚焦主业，优质资产。

2021年部分房企的流动性危机，除了高杠杆，就是多元化拖累。

通过梳理发现，与行业内大多数房地产企业不同，龙光没有盲目多元化，没有进行跨行业的非房地产投资，也没有投入大量资金持有物业，有助于有效避免资本沉淀，实现投入产出和股东利益最大化。龙光

在2021年中期业绩会上，集团管理层表示，公司坚持聚焦主业，将核心资源集中于房地产开发主业，提升沿房地产开发产业链的专业服务水平，业务发展成熟，盈利模式清晰。

在区域布局上，龙光重点培育粤港澳大湾区、长三角等中国最具价值的核心都市圈，坚持精准投资策略。一二线城市商品价值占94%，有强大的人口、产业和消费支撑。花旗银行认为龙光资产质量相当高。

二、业绩基础：逆周期增长，销量持续稳定。

去年房地产百强企业销售额出现负增长。在这种环境下，龙光通过精细化的产品和精细化的管理，推动了经营效益的持续提升。2021年销售额实现逆周期增长，权益合同全年销售额达1402亿元，同比增长16.2%。

建银国际分析认为，龙光销售业绩持续稳定，增速位居行业前列。公司销售均价同比大幅增长，销售保持高质量。目前，龙光土壤贮量丰富，质量高。截至2021年6月底，土壤总储存面积为8556万平方米，足以满足三年发展的需要。

2022年开业之际，龙光迎来了“开门红”。1月12日，上海龙光天境项目开盘，311套房源当日售罄，销售金额近40亿元，展现了龙光产业领先的产品品质和综合实力，获得长三角市场的高度认可。

据悉，上半年龙光还将在上海、深圳、香港等一线城市推出多个标杆项目，彰显龙光一贯的周期把握能力。

第三，稳定是舵：得到监管和市场的认可，融资渠道畅通。

花旗集团认为，龙光的财务稳定优势在业内是突出的。2021年财报显示，龙光“三条红线”指标持续优化，全部保持绿色。该公司的国际信用评级稳定。惠誉最新报告维持龙光“BB”信用评级，展望“稳定”。

近日，龙光成功发行6.65亿元CMBS，获得AAAsf最高信用评级。发行期限12年，票面年利率5.2%，成为监管层支持优质民营房企发行以来，国内第三家成功发债的民营房企。

同时，龙光公司的债券和资产支持证券不断获批，融资渠道持续畅通，表明监管部门和投资者充分认可其稳健的经营能力和优质的融资服务

花旗、德意志银行、中国证券投资公司、交银国际、中信建投国际等国内外主流投行均预测，公司未来业绩保持稳定，财务保持“绿色”，分红持续丰厚，在行业整合期扩大竞争优势，是投资者的长期价值选择。

1月14日，龙光在港交所回购公司300万股。在过去的三个月里，累计回购股票数量达到530万股。

交银国际表示，此举显示公司股价未能真实反映公司价值，明显被低估。也体现了龙光坚定地看待未来发展前景和公司价值的长期提升，并以实际行动维护股东和投资者的利益。