信义电子R&D投资基本处于底部同行收入增速明显下降还想IPO扩容？

来源：投资者网络

目前，以生产笔记本电脑连接器起家的电子配件公司殷新电子(中国)有限公司(以下简称“殷新电子”)正在冲击深交所创业板。

2021年，这家公司的前五大客户分别是知名电脑品牌厂商惠普和台湾省知名笔记本代工厂商广达集团、英业达集团、仁宝集团、纬创集团、鸿海集团。

但全球疫情对公司造成多重影响，消费电子连接器销售收入大幅下降，从而减缓了公司收入的整体增速。

另一方面，公司R&D投入低的问题一直为市场所诟病。而且这次上市募集的资金并没有用于解决这个问题。特别是殷新电子计划大规模扩大生产，但公司产销率却呈下降趋势。

这种流行病有多重影响。

数据显示，2019年至2021年，殷新电子营业收入呈增长趋势，分别为7.24亿元、8.68亿元和9.51亿元，同比分别增长10.53%、19.86%和9.65%。同期归母净利润分别为0.54亿元、1.02亿元和1.04亿元，同比分别增长41.4%、89.34%和1.31%。

(来源：Wind)

可以看出，公司2021年收入增速明显低于2020年，这与全球芯片短缺有关。

招股书显示，殷新电子主要从事连接器产品的研发、生产和销售。2021年笔记本电脑连接器贡献销售收入5.4亿元，占比58.19%；消费电子连接器贡献销售收入2.6亿元，占比27.49%；汽车和其他连接器贡献了1.3亿元的销售收入，占比14.31%。

虽然去年笔记本电脑连接器和汽车等产品的连接器有很好的增长，但消费电子连接器的收入比2020年下降了11.82%。

殷新电子认为，这主要是由下游公司造成的，如郑龙集团、光宝集团、连刚光电和蒂芙尼集团。他们的终端客户受到音频和电源等特殊芯片短缺的影响，他们减少了对这些公司的采购，最终导致他们对殷新电子的消费电子连接器产品的采购量同样减少。

然而，另一方面，疫情也刺激了殷新电子的收入增长。

2020年新冠肺炎疫情爆发后，许多国家和地区实施“锁国封城”战略，带动了家庭办公、娱乐、远程教学的兴起，进一步推动了笔记本电脑需求的快速增长。根据DIGITIMESResearch的统计，2020年的笔记本电脑出货量比2019年增长了17.08%，2021年的笔记本电脑出货量比2020年增长了22.89%，这使得殷新电子的笔记本电脑连接器收入在2021年增长了16.68%。

同时，殷新电子的TypeC系列产品开始广泛应用于汽车等领域，使得汽车等连接器产品的销售收入从2019年的6000万元增长到2021年的1.3亿元，占比8.48%到14.31%。

R&D投资基本在同行中垫底

数据显示，殷新电子似乎“十倍”重视生产端。

2020年，公司的R&D投资为3000万元，其R&D费用率在可比同行公司中垫底。

招股书显示，2020年Luxshare的R&D费用率将为6.21%，德润电子4.75%，星瑞科技4.64%，盛蓝股份4.69%，创易通5.47%，殷新电子以3.57%垫底。对此，公司在招股书中并未说明具体原因。

值得一提的是，从募集资金的使用计划来看，殷新电子并未下定决心增加在R&D的投资.

招股书显示，殷新电子本次拟募集资金5.11亿元，但仅计划将5700万元用于R&D中心项目建设。

这笔费用计划用于在现有厂区建立一个研发中心，购买研发设备，建立一个实验系统

相比之下，殷新电子计划斥资4.54亿元人民币扩建5.8亿个连接器。公司认为，这是公司主要产品产能的一个扩建项目。主要建设目的是通过扩大生产基地，购买设备，扩建项目，提高公司连接器生产能力和公司生产的自动化、信息化水平，从而提高公司生产经营效率，满足客户对公司产品的需求。

然而，从现有的生产和销售数据来看，殷新电子的下游市场正在趋于饱和。

招股书显示，2019年至2021年，殷新电子主要产品产销率分别为103.23%、98.79%、97.8%，呈现小幅下滑。

在现有产能尚未被市场完全消化的形势下，计划大举投资IPO扩大产能是否明智？更何况，与同行相比，殷新电子对R&D投资的轻视会对公司未来发展产生影响吗？《投资者网》将持续关注。