两只债券信用评级被下调 国债期货大涨的债券市场调查

债券市场的重大事件

第一部分。

信用评级下调事件

【7月29日，联合资信发布评级报告称，将辽阳辽东农村商业银行股份有限公司主体信用等级由A下调至A，评级展望为负面。同时将“16辽东农商行二”信用等级由A下调至A-。】

评级变动原因：联合资信评估有限公司对辽阳辽东农村商业银行股份有限公司的评级体现了辽东农村商业银行区域竞争力强、存款稳定性好的优势。同时，联合信贷也关注到，在新冠肺炎疫情和区域经济下行的背景下，辽东农商银行主营业务规模下降，信贷资产质量明显恶化，拨备水平不足，利润大幅下降并转为亏损状态，资本变得不足，可能对其业务发展和信贷水平产生不利影响。未来考虑到当地同业竞争激烈，区域经济规模较小，辽东农商银行主营业务发展将面临压力；同时，董的成员也发生了很大的变化；另外，辽东农商银行的大部分贷款都是不可偿还贷款。考虑到此类贷款受新冠肺炎疫情和宏观经济下行影响较大，信贷资产质量下行压力极大，拨备计提压力较大。未来盈利持续承压，资本补充压力持续；综上所述，联合信用认为辽东农商银行信用水平未来可能下降，因此评级展望调整为负面。

【7月28日，中国程心国际发布评级报告，称文投控股有限公司主体信用等级由AA下调至AA-，评级展望为负面。同时将“17文投MTN001”的债务信用等级由AA下调至AA-。】

评级变动原因：公司影视相关业务和网络游戏业务利润波动较大，经营持续亏损。2021年以来，疫情影响减弱，公司院线电影放映及相关衍生业务有所恢复，但与疫情前相比仍有较大差距。院线电影放映及相关衍生业务、影视投资及制作业务的日常经营不如预期，公司经营面临压力。2021年经营业务利润亏损5.25亿元，叠加非经常性损益对利润的影响，当期净利润仍呈现大幅亏损趋势。商誉减值风险。截至2022年3月末，公司商誉18.29亿元，占总资产的25.34%。如果预收购企业未来经营业绩持续下滑，公司可能面临较大的商誉减值风险，并可能对公司盈利能力和资产质量产生负面影响。流动性压力大。截至2022年3月末，公司短期债务26.2亿元，占总债务的66.75%，债务结构亟待调整。同期期末公司可用货币资金仅为0.56亿元，无授信，融资成本较高。“17投MTN001”将于2022年10月到期，公司面临较大的短期流动性压力。

第二部分。

异常交易引发的停牌事件。

中央银行动态

央行公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，7月29日，中国人民银行在公开市场开展30亿元7天逆回购操作，中标利率2.10%，与上期持平；此外，7月29日有20亿元7天逆回购到期，市场净回笼10亿元。

未来5个交易日，共有160亿元7天逆回购到期，仍需密切关注央行公开市场操作。

一级市场(8月1日)

第一部分。

发行和到期预测

8月1日预计共发行35期债券，发行量704.0亿(不含同业存单)。

在利率债券方面，t

特色新债介绍

利率债券

[同业存单]

同业存单方面，8月1日计划发行896.6亿元，到期87.5亿元。发行前五名分别是：22民生银行(行情600016，诊断股)CD345、22光大银行(行情601818，诊断股)CD147、22江苏银行(行情600919，诊断股)CD121、22。

其中1M发行5期债券，共计15.5亿；3M发行15期债券，总额71.5亿；6M发行9期债券，共计16亿；9M发行7期债券，共计16.3亿；1Y发行了37期债券，总额777.3亿。

从评级来看，AAA评级的债券有44只，合计818.3亿；发行AA评级债券21只，共计69.3亿；AA级债券8只，共计9亿。

[非黄金信用债券]

8月1日，预计共发行30只非金信用债(短期融资券、中期证券、企业债、公司债、资产支持证券)，共计350亿。

各类非黄金信用债券发行比例

重要债券清单

二级市场(7月29日)

截至7月29日收盘，与前一交易日相比：

国债方面，10年期主动债收于2.7550%，跌1.00BP，国债方面，10年期主动债收于3.0095%，跌1.35BP。

国债期货方面，10年期国债期货主力合约收于101.050，上涨0.36%；5年期国债期货主力合约报101.800，涨0.22%；2年期国债期货主力合约收于101.225，上涨0.11%。

信用债方面，截至7月29日17:00，交易所排名前三的债券分别是：22武城G3、22万科05、20金杰03；交易所排名前三的债券分别是：17清控01、15 HNA债券、15王喜01。

货币市场和收益率曲线(7月29日)

各时期债务国债务开放的到期收益率趋势

不同期限中国国债的到期收益率趋势

7月29日，中债10年期国债收益率2.7560%，下行2.90BP；7月28日，美国十年期国债收益率报2.6800%，下行10.0BP，在美联储收紧预期、控制通胀的经济周期下，近期美国国债收益率偶有波动，但整体呈上升趋势，中美国债负利差持续加大。

10年期中美国债到期收益率趋势

中债5年期短期票据(AAA)收益率报3.0533%，下行3.00BP；中债五年期城投债(AAA)收益率报3.1620%，下行1.15BP。

注：信用利差是基于CDB的收益率。

注：信用利差是基于CDB的收益率。

市场预测

1.7月31日：制造业和非制造业PMI数据。

2.8月2日：澳洲联储议息会议。

3.8月4日：英国央行议息会议。