上市公司年报显露六大特点

上市公司年报显露六大特点

本周五恰逢3月31日，周末、月末、季末，今年一季度正式宣告结束，但是披露去年年报的公司不过1100来家，加上业绩快报也不过三分之一约1700家左右。尽管如此，鉴于六大行、五大保险公司、三桶油、三大运营商以及三大航等重量级企业均已亮相，我们已经可以对年报的总体状况予以评判，并可大致预测今年一季度乃至上半年的上市公司经营状况。

一，剔除银行和三桶油，2022年上市公司盈利可能零增长。已披露经营数据的1700家公司显示，全年营收和净利分别增长10%和7%上下。但在全部约4.4万亿净利润中，银行占了2万亿，如果再加上保险和券业，非金融企业也就2万亿左右。1700家公司盈利之所以能增长7%，一靠银行（增长8%），二靠三桶油。去年三桶油合计实现净利润3574亿元，同比增长53%。如果去掉三桶油和银行，盈利增长约为2%。考虑到一大批亏损和大幅下降的公司将在稍后露脸，上市公司盈利有可能出现零增长。

二，银行股派息率多逾5%、甚至更高，但市场表现难如人意。工、农、中、建、交、邮六大行中，按本周五收盘价，派息率分别为6.8% 、 7.14% 、 6.86% 、 6.55% 、7.3%和5.54%，远远高于理财产品和银行存款。尽管临近年报季股价有过一阵拉升（如交行、中行、农行），但目前估值基本在4-5倍。在笔者看来，一个重要原因是ROE逐年走低，近五年来，已经从15%降至10%左右。尽管不良率才1%多一点，但这是仰仗借新还旧的技术手段。

三，已披露年报的公司有分红派息预案的比例达80%左右，还出现了一批“豪气”分红的公司。有的即使亏损照样派息，如马钢股份(行情600808,诊股)，亏损8.58亿元，每股-0.11元，10派0.2元；又如城建发展(行情600266,诊股)，亏损9.26亿元，每股-0.41元，照样10派1元。还有的虽然不亏，但分红极为大方，如红塔证券(行情601236,诊股)，盈利3850万元，每股0.008元，10派0.5元，分红金额高达23584万元；又如冠豪高新(行情600433,诊股)，每股收益0.209元，分红预案10派2.5元等等。这类公司大股东股权占比大多较高，从某种意义上说，如此分光吃光，是不是对未来缺乏信心呢？

四，石油行业2022年业绩见顶，将影响一大批公司。如上述，三桶油去年全年盈利增长53%。以中国石油(行情601857,诊股)为例，去年盈利1494亿元，同比增长62%，这是该公司自2007年上市以来，盈利最为丰厚的一年。目前股价不足6元，估值才7.3倍，原因就在于业绩波动太大，远的不说，2020年净利才190亿元。查一下原油数据，去年三月纽约原油每桶最高130.5美元，5月收盘至115美元，之后一路下行，目前为74美元/桶。国家统计局披露，今年1-2月41个工业大类行业中，石油和天然气开采业盈利增长8.6%，是10个盈利增长的行业之一，那是因为去年1-2月原油价格较低。而正是因为三桶油去年盈利大增（其实以石油加工为主的中国石化(行情600028,诊股)盈利是下降的），导致今年1-2月汽车制造业利润下降41.7%，化学原料和化学制品制造业利润下降56.6%。仅这两个行业，估计两市就有数百近千家上市公司。市场为什么总是害怕两桶油“魔咒”，兴许原因就在这里。

五，航运业是去年盈利最好的行业之一，但也是估值最低的行业。以中远海控(行情601919,诊股)（即原来的中国远洋） 为例，2022年实现净利1096亿元，同比增长23%，每股收益6.81元，每股净资产12.23元，可目前股价才11元，PE和PB分别为1.6倍和0.9倍！为什么如此难堪？看看之前多年盈利不足100 亿元，且曾经连亏 6年，就明白是怎么回事了。今年又会怎样呢？海关统计，今年1-2月进出口总额（以美元计）同比下降8.3%，出口下降6.8%，进口下降10.2%，不就可以找到答案了吗。

六，一些头部企业盈利高速增长，但市场似乎不予理会。按市值排列两市前30名的公司，除五粮液(行情000858,诊股)、海康威视(行情002415,诊股)等少数几家外，均已披露年报，应该是这些头部公司业绩相当不错，如宁德时代(行情300750,诊股)盈利增长93%，比亚迪(行情002594,诊股)盈利增长446%，中芯国际(行情688981,诊股)盈利增长13%等等，可股价不涨反跌。原因或许是机构持股太多，市场不愿意为之抬轿吧。大块头不动，沪指迟迟过不了3300关口，也就可以理解了。

清明节后，第一批一季报公司即将亮相，根据国家统计局的数据，1—2月份，全国规模以上工业企业利润同比下降22.9%，全部41个工业大类行业，只有10个行业是增长的，28个行业下降，2个行业由盈转亏。这已经把底牌亮出来了。