突发！监管出手，美国巨头跳水

突发！监管出手，美国巨头跳水

监管突发审查美国最大的电脑存储芯片生产商美光科技，美光科技股价开盘下跌4.36%，市值蒸发超200亿人民币。

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监管出手，美国芯片巨头股价跳水

3月31日晚网信中国发文称，为保障关键信息基础设施供应链安全，防范产品问题隐患造成网络安全风险，维护国家安全，依据《中华人民共和国国家安全法》《中华人民共和国网络安全法》，网络安全审查办公室按照《网络安全审查办法》，对美光公司（Micron）在华销售的产品实施网络安全审查。<？XML:NAMESPACE PREFIX = "O" />

美光科技有限公司是高级半导体解决方案的全球领先供应商之一，通过全球化的运营，美光公司制造并向市场推出DRAM、NAND闪存、CMOS图像传感器、其它半导体组件以及存储器模块，用于前沿计算、消费品、网络和移动便携产品。

集邦咨询数据显示，2022年第四季度，在全球DRAM市场，三星电子、SK海力士和美光科技排在前三名，市占率分别为45.1%、27.7%和23.0%；在NAND市场，美光科技排名第五，市占率为12.3%。

此前，彭博社的数据显示，华为是美光最大的客户之一，2019财年上半年美光大约13%的年收入是来自对华为的销售。

中国大陆曾是美光科技最大的市场之一，其近半数的销售额都来自中国大陆市场。2018年美光在中国大陆的营收达到173.57亿美元，约合人民币1192亿元，占到该公司当年总收入的58%。由于贸易摩擦，美光科技在中国大陆的营收规模、占比逐年下降，美光科技2022财年在中国大陆市场的收入为228亿元人民币，占比为10.8%。

美光科技近日发布了2023财年二季度报告，营收36.93亿美元，同比下滑52.5%，亏损23.1亿美元，计提超14亿美元的库存损失，创下20年来最差业绩。对于这份“最差业绩”，该公司却表示芯片业寒冬已经过去，第三财季销售指引高于分析师预期。

美光CEOSanjayMehrotra表示受到内存及闪存价格暴跌影响，存储芯片行业正在经历13年来最严重的考验，价格异常疲软，对美光的财务业绩产生了重大影响；当前多个终端市场客户库存已经减少，未来供给将逐步改善；排除库存减记的影响，美光资产负债表库存余额已在第二财季达到峰值，公司的季度业绩接近向连续营收增长的过渡。

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半导体产业自强，供应链国产化加速？

从历史经验来看，全球半导体产业规模长期稳步向上增长的同时，一定程度上存在周期性，每个完整周期一般持续3~5年左右。

（图片来源：中信证券研究部）

本轮产业周期目前正处探底阶段，结合需求复苏趋势、库存消化节奏、成本改善节奏的综合观察，中信证券预计半导体销售额有望于2023年一季度见底， 2023年二季度开始恢复增长。相应制造板块有望于2023年二季度开始逐步反映市场正常需求。

（图片来源：中信证券研究部）

展望2023年，中信证券表示逆全球化趋势下，外部限制不断加码，倒逼国产化加速，芯片制造战略地位显著，本土化趋势明确，全球景气提升、国产替代加速，产业政策有望加码，关注“卡脖子”环节国产化历史机遇，关注半导体制造-设备-零部件自主产业链 + 核心芯片国产化。

A股科创芯片ETF在3月涨超20%，1季度涨近30%，芯片ETF、半导体ETF在3月涨超10%。

A股“芯片一哥”中芯国际近期发布了2022年年报，2022年公司实现营业收入495.16亿元，同比增长39%；净利润121.33亿元，同比增长13%；扣非净利润97.64亿元，同比增长83.4%；基本每股收益1.53元。

在年报里，中芯国际给出了最新全球产业研判：从行业形态来看，半导体产业的国际环境正在经历新一轮的变化，全球供应链呈现区域化趋势。公司针对当前行业共同面临的困境，积极寻求与产业链上下游的多元化合作，加大差异化工艺技术开发及优化力度。

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蔡嵩松:钟情半导体，悄悄追信创

2023年1季度收官，夺得混合基金收益冠军的是来自中科大少年班、顶戴芯片设计博士学位的蔡嵩松，其管理的诺安基金回报混合基金收益率49.9%，排名第一。

蔡经理独创“1+2”投资框架，做科技股投资锋利的矛。“1+2”的投资框架即：“1”是指国家意志，判断国家阶段战略，沿着国家的大方向去寻找投资机会。

“2”是指两条主线，第一条主线是5G，处于大周期向上的拐点；另一条主线是科技领域的国产替代，带来整体份额的提升。两大逻辑如果叠加，对龙头公司会带来乘数效应。

3月31日，蔡嵩松管理的诺安成长混合、诺安和鑫灵活配置混合等多只基金产品披露2022年年报，其最新隐形重仓股大曝光。

信创股大火，钟情于半导体的同时，蔡嵩松“悄悄”布局信创。以其管理规模最大的诺安成长混合为例，2022年末中国软件成为该基金第一大隐形重仓股。

2022年末，诺安成长第11-20名的重仓股分别为中国软件、电科网安、长川科技、华大九天、富创精密、拓荆科技、芯源微、万业企业、江丰电子、纳思达，年末公允价值均超过2亿元。

（本文内容均为客观数据 信息罗列，不构成任何投资建议）

蔡经理管理的诺安创新驱动混合基金，2022年一季度开始便大手笔切入信创领域，去年一季度末前十大重仓股中出现多只信创软件个股，2022年二季度及之后，中国软件连续三个季度位居该基金第一大重仓股。

在最新年报中，蔡嵩松称科技大行情可期，其表示：

1.随着国内疫情政策的全面放开，过去三年的疫情终于落下帷幕。未来的主基调围绕疫后经济恢 复，虽然恢复节奏曲折，但是一切只会更好。左右市场情绪的疫情因素大大降低，未来的市场终于 回归基本面本身，站在当下的时间点，很多板块已经非常具备投资价值。

2.回归科技板块、芯片板块的两大主要矛盾:一是景气度拐点；二是美国制裁。都已到了临界拐 点的时候。景气度下行在四季度继续消化之后，随着经济恢复需求重启，库存去化会进一步加速； 而美国对中国半导体的制裁暨国庆期间极限施压之后，进一步的制裁已经乏善可陈。

3.无论设备材料板块还是设计板块，目前已经具备较高的投资性价比。因此，在当前的市场位置，积极布局，迎接即将到来的科技大行情。