PCE物价指数意外降温 美联储终于不用太焦虑

PCE物价指数意外降温 美联储终于不用太焦虑

美国2月核心PCE物价指数同比增长4.6%，预期4.7%，前值4.7%，为2021年10月以来的最小涨幅。美国2月核心PCE物价指数环比增长0.3%，预期0.4%，前值0.5%。美国2月PCE物价指数同比增长5%，预期5.1%，前值5.3%。美国2月PCE物价指数环比增长0.3%，与预期一致，前值0.6%。

数据公布后，美国2年期国债收益率跌至4.089%，美国10年期国债收益率降至3.534%的日内低点，2年期与10年期国债收益率曲线倒挂幅度收窄至57个基点。美元指数DXY短线走低13点，现报102.34。现货黄金短线上扬10美元，现报1987.43美元/盎司。美股三大股指期货短线拉升，道指期货涨0.45%，纳指期货涨0.2%；标普500指数涨0.4%。

在美国银行深陷危机之际，美联储最偏爱的通胀指标有所降温这无疑是一个令市场鼓舞的迹象。这意味着，随着通胀压力出现逐步缓解的迹象，美联储能够更加从容地暂停步伐以观察银行危机的发展。

值得注意的是，PCE物价指数仍处于高位，而且远高于美联储2%的通胀目标。2月份能源价格环比下降0.4%，食品价格上涨0.2%，商品价格上涨0.2%。

这意味着美联储必须在通胀降温与维持金融稳定之间取得平衡。美联储官员上周将利率上调了25个基点，并表示可能需要进一步收紧政策，明确表示通胀是他们的首要任务，同时监控一系列银行倒闭带来的风险。美联储上周公布的利率点阵图，其显示今年可能还将加息25个基点，美联储表示今年并不会降息。

但市场并不全然买账。市场仍继续押注美联储到今年年底会进行降息。一些美联储官员也指出，银行业问题可能对经济造成打击。而包括上周初请失业金人数上升在内的近期数据支撑了美联储接近结束旨在冷却需求的加息行动的希望。

PCE数据公布后，市场对美联储后续调整利率的预期变化不大。CME美联储观察工具，市场目前预计美联储在5月份加息25个基点与维持利率不变的概率各为50%。与此同时，市场依然预计美联储到12月份降息至4.25%-4.50%的概率约为三分之一。

与此同时，虽然美联储最关注的核心服务通胀部分仍在上涨，不过增速有所降温。美国服务业的通胀尤其具有粘性，部分原因是这些行业的工资增长强劲，这可能会使价格增长在可预见的未来保持在美联储的目标之上。据计算，2月份不包括住房和能源服务在内的服务业通胀增长0.3%，较上月有所放缓。

而且在支出方面，而且经通货膨胀调整后，商品支出下降0.1%，主要受到汽车和零部件的拖累。与此同时，服务业支出一年多来首次下降，反映出外出就餐的减少。

更广泛地来看，报告显示，在温暖的天气加上强劲的就业市场帮助推动1月份支出激增后，2月份个人支出有所降温。 美国2月个人消费支出（PCE）环比增长0.2%，预期0.3%，前值1.8%。美国2月实际个人消费支出（PCE）环比下降0.1%，与预期一致，前值增长1.5%。美国2月个人收入环比增长0.3%，预期0.2%，前值0.6%。

在最近的银行业动荡发生前几周，美国2月零售数据也已为个人支出的降温提供了基准。3月15日，美国商务部公布的数据显示，美国2月零售销售环比下降0.4%，与市场预期一致，修正后前值为3.2%。

此外，最近银行危机引起的金融市场压力放大了今年晚些时候出现衰退的风险。银行业动荡预计将导致信贷环境进一步收紧，最终限制家庭支出，从而抑制需求。有迹象表明，美国家庭在支出方面可能会变得更加精明。储蓄率攀升至4.6%，为一年多以来的最高水平。