科技股重新成为避风港？市场分析师却说这是个错误

科技股重新成为避风港？市场分析师却说这是个错误

本月早些时候，硅谷银行迅速倒闭，导致银行类股出现波动，引发投资者涌向科技股，这些股票目前被视为避险交易。

以科技为重点的纳斯达克100指数追踪了纳斯达克交易所上市的前100家非金融公司，本季度上涨18.5%，有望创下自2020年第二季度以来的最佳三个月表现。道琼斯市场数据显示，道琼斯指数周三也走出了熊市，目前较12月28日的收盘低点上涨了21.4%。

与此同时，纳斯达克综合指数周四收于12,012点，较去年12月28日触及的熊市低点上涨了17.4%。道琼斯市场数据显示，进入新一轮牛市所需的点位为12,255.95点。

标准普尔500指数通信服务板块上涨了 5.6%，而信息技术板块与更广泛的基准股指上涨1.4%相比，自3月8日硅谷银行首次宣布必须出售其所有可供出售的证券以加强其不断恶化的财务状况以来上涨了6.3%。

在大型科技股中，苹果公司的股票。过去三周苹果股价上涨6.6%，2023年迄今为止，该股已累计上涨24.8%。同期内，META股价上涨了72.7%，谷歌的母公司道琼斯市场数据的数据显示今年以来上涨了14.3%。

“如果我们从估值的角度来看对利率非常敏感的科技行业，去年发生的事情是，很多这些股票的跌幅远远超过市场整体水平。财富咨询集团首席执行官吉米•李表示:“现在，投资又回到了这些领域。”

理查德伯恩斯坦顾问公司（Richard Bernstein Advisors）副首席投资官丹·铃木（Dan Suzuki）表示，部分原因只是市场在2022年底被超卖，随着2023年经济数据好于预期，股市以高位开局，市场信心有所回升。“因此，两者的结合导致了整个资产类别的急剧逆转。最大的受益者之一是科技股，我认为这很正常。”

不过，科技股仍是股市的亮点，因两家美国地区性银行倒闭后，市场对金融体系的健康状况感到担忧。对银行业危机蔓延的担忧，已促使投资者转向那些资产负债表坚如磐石、现金流产生强劲、利润率强劲的大型股。

Lee在电话采访中表示:“投资者对主导行业的领头羊公司感到更安全。”“很多分析师现在都在关注这些股票，他们说，它们真的是增长型股票，还是更有价值的股票？”

美国公债收益率近期回落，以及市场对美联储（fed）货币紧缩周期接近尾声的预期，也提振科技股价格。

纳斯达克综合指数与美国国债收益率之间的相关性在2022年为负，因为美联储开始大幅加息以减缓通胀并为经济降温。当债券收益率上升时，投资者可能会看到固定收益债券更大的价值，因为未来的现金流和企业利润增长将被利率上升所抵消，与收益率飙升的债券相比，科技股对投资者的吸引力将下降。

铃木表示，利率与科技股之间的相关性不会是"完美且一致的关系"，但存在敏感性。“想想去年，利率创下了历史新高，科技行业受到了伤害。如果你看看今年开始的利率，直到几周前，直到银行问题，你实际上已经有了相当大的利率上升。然而，科技股的表现更胜一筹。”

就在硅谷银行倒闭的两天前，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，美联储可能需要比此前预期的更高水平加息，这让市场感到意外。伯南克3月6日在参议院银行委员会作证时发出这一警告。此前，一系列通胀数据显示，经济比预期的更加火热。

然而，他们的优势也有缺点。

市场分析师表示，近期利率下跌提振了纳斯达克的估值，这当然是一个受欢迎的变化，但科技股确实需要基本面支撑其价格，基本面较去年"明显恶化"。

Landsberg Bennett私人财富管理公司首席投资官Michael Landsberg通过电话表示:“在这种环境下，人们把科技公司视为避风港是错误的。”他说，在潜在的经济放缓期间，随着需求开始疲软，科技公司的基本面正在恶化。

“这就是科技公司大举裁员的原因。在需求减少的情况下，他们可以减少员工，但他们必须意识到他们的收入没有增长。他们必须削减开支。”

Richard Bernstein Advisors的铃木说，他的公司从三个长期角度评估科技股。首先是企业利润，在所有科技领域和与科技相关的行业，企业利润都出现了大幅下滑。

第二，流动性。科技股是前几年利率较低的创纪录流动性环境的最大受益者之一，但随着市场进入历史性的流动性紧缩时期，增长股的最大推动力已转向负面。

第三，该行业的估值仍是整个市场中最高的。“当科技股仍然是美国市场中最集中的部分时，很难说市场情绪方面已经发生了重大转变。他们仍然持有最高的估值，所以科技股真的没有任何形式的投降，”铃木说。

铃木说:“我们的基本预期是，经济增长可能会进一步放缓，这将对科技板块不利，特别是当你把它们的估值高企和流动性继续收紧的事实结合起来。”