两大乐观原因助力股市继续向前发展

两大乐观原因助力股市继续向前发展

这些天股市就是拒绝下跌——至少是大幅下跌。无论是美联储再次加息，还是银行陷入动荡，华尔街都在继续前行。

这种固执是有充分理由的。

但首先，我们要回顾一下市场的韧性。银行业的恐慌就是最新和最明显的例子。所有的麻烦——硅谷、Signature和Silvergate银行的失败，加上摇摆不定的第一共和国威胁着已经放缓的经济。

SVB和First Republic以及PacWest Bancorp等几家规模较小的银行都有储户提取数十亿美元，将美元存入收益率更高的货币市场基金。现金流出银行可能意味着经济中的贷款和支出减少，这迫使银行亏本出售资产以支撑流动性。

当然，这一戏剧性事件的背景是美联储3月份的会议，会议成员选择将利率提高25个基点，此前一年的加息大多是0.5个基点和0.75个基点。加息显然是为了压低需求，进而降低通胀，从而给经济带来压力。

不过，今年迄今为止，市场表现强劲。标准普尔500指数较3月初svb之前的水平略有回升，此前该指数曾一度下跌。

问题是:为什么？

首先，让我们回到银行业的问题上来，这些问题看起来不太可能扰乱经济，至少现在不会。

上周晚些时候，数十亿美元资金从这些高收益货币市场基金流出，银行也放松了从美联储的借款，在SVB破产后，美联储的借款规模达到了创纪录水平。根据美国银行的说法，货币市场的资金流出和借款的减少意味着资金可能正在回流到银行存款中。

然后，把SVB的资产卖给第一公民。该协议正在恢复人们对金融体系的一些信心。

在美联储决定将利率上调0.25个基点的过程中，银行业的混乱起到了不小的作用。央行担心，更大的冲击会带来更深的衰退，而不是许多经济学家预测的温和衰退。现在，甚至有人在谈论美联储真正的暂停——停止加息。

如今，10年期美国国债收益率已从略高于4%降至约3.55%。较低的长期国债收益率使未来利润更有价值，股票也更有吸引力。它的最佳运作方式是这样的:当较低的长期收益率拖累公司债券收益率时，未来利润的价值会得到最大的提振。举例来说，富国银行的数据显示，总体而言，长期投资级公司债券的收益率已从几周前的略高于5%降至略低于5%。

公司未来的收益是由安全的政府债券和公司债券的收益率组合折现的。另一种看待它的方式是:分析师综合标准普尔500指数对明年的收益预期，相对于指数当前水平，收益率略低于6%——仍然好于投资级债券。总而言之，整体收益率的下降正在鼓励股市承担更多风险。

富国银行首席美国股票策略师克里斯•哈维写道:“收益率下降，加上市场认为紧缩周期已经开始，应该会暂时支撑股价走高。”

现在最大的担忧是经济:它会崩溃并导致股市下跌吗？

整体上较高的利率——收益率仍远高于几年前的水平——往往会延迟降低需求。因此，即使银行业的紧张情绪暂时平静下来，经济仍有可能变得更糟。经济下滑可能会打击企业盈利，并打击华尔街。

重要的结论是:勇往直前，保持乐观，因为市场强劲的原因有很多。要知道前进的路上总会有颠簸。