方正证券：科技板块估值分化，电子+通信行业修复空间较大

方正证券：科技板块估值分化，电子+通信行业修复空间较大

金融界3月30日消息 今年来，科技板块在技术进步和政策支持的共同催化下，股价迎来大幅上涨。自年初至今，计算机、通信、传媒、电子行业的涨幅分别位列A股行业涨幅前4名。尤其计算机行业连续多日成交额突破千亿元，日成交额同样刷新历史新高。

对于科技股的位置和空间看法，3月26日，方正证券(行情601901,诊股)发表专题策略报告指出，目前计算机行业估值略高，传媒行业估值中等，电子行业、通信行业估值修复尚有较大空间。

展望后市，当前经济高频数据传递出经济持续复苏的积极信号，金融数据表明剩余流动性环境当前依然较为宽松，而国内通胀数据保持温和，未来通胀上行压力有限。方正证券认为，2023年经济更可能会是温和的L型复苏，未来股市行情上行仍然可期，成长股预计会有更好的机会。

电子、通信行业估值修复空间较大

2023年年初以来，随着人工智能领域取得突破性进展，以及政府对数字经济的支持政策不断加强，A股科技板块迎来大幅上涨。

从成交额看，近期资金高度抱团科技板块，CHATGPT、AIGC、CPO、算力芯片、大数据等概念主题集体爆发。据方正证券统计，2023年3月23日，A股市场中的科技板块成交金额逾4150亿元，占全部A股成交金额的比例达45%，该比值创下历史新高。其中，计算机行业连续多日成交额突破千亿元，日成交额创下历史新高。

从估值来看，截至3月23日，计算机行业的市盈率为63.2倍，处于2010年年初至今的78%历史分位数；传媒行业的市盈率为40.3倍，处于2010年年初至今的52%历史分位数；电子行业的市盈率为33.7倍，处于2010年年初至今的20%历史分位数；通信行业的市盈率为31.8倍，处于2010年年初至今的11%历史分位数。

对于科技股的位置和空间，方正证券认为，计算机行业距离平均值加一倍标准差的明显偏高位置还有16%的向上空间，而电子行业、通信行业市盈率仍在历史平均值减一倍标准差附近波动，估值修复尚有较大空间。

A股未来行情仍然可期

回到宏观经济层面，2023年3月10日，央行公布了最新2月份的金融数据，其中2月份M2同比增速为12.9%，wind一致预期增12.3%，前值为12.6%，社融当月新增值为3.16万亿元，同比多增1.94万亿元，社融存量同比增速为9.9%，wind一致预期增9.8%，前值为9.4%。

方正策略指出，M2和社融增速差多被作为衡量剩余流动性的指标，2月份M2和社融增速差为3.0%，依然处于2010年以来的历史较高位，表明剩余流动性环境当前依然较为宽松。3月21日，央行决定于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，这是今年首次全面降准，超出了市场预期。

高频经济数据显示当前我国经济已经开始出现复苏势头。目前国内通胀数据保持温和，未来通胀上行压力有限。方正证券认为，本轮盈利快速下行周期已经结束，未来股市行情上行仍然可期。

具体到A股的细分行业估值，方正证券还对金融、消费、医药等重点行业，以及热门主题和热门赛道进行了分析。

方正证券认为，金融板块估值仍处于历史较低水平，有望迎来较大的估值修复行情。消费板块的白色家电行业估值处于历史明显偏低水平，估值性价比凸显。医药板块估值总体处于历史偏低水平，随着医保集采政策出现改善，医药行业估值继续下行空间有限，医药行业在业绩驱动下估值有望向上。

此外，经对游戏、通讯服务、基础建设、半导体等细分热门行业统计分析，方正证券指出，这些行业当前估值并不算高，多数热门主题的市盈率处于历史平均值水平以下。

对于热门赛道估值与盈利预期，方正证券指出，单纯从PEG来看，目前软件开发、计算机设备等行业估值偏高；银行、医疗研发外包、光伏设备、锂电池、建筑装饰等行业已处在明显偏低的估值范围，具有较好的估值性价比。