瑞士信贷对AT1债券收益率造成持续冲击

瑞士信贷对AT1债券收益率造成持续冲击

规模达2560亿美元的额外一级债券市场仍受到瑞士信贷债务危机的影响。

尽管欧美银行业监管机构和政界人士说了许多令人宽慰的话，但作为瑞士银行紧急纾困计划的一部分，对风险债务进行有争议的减记，已引发了巨大的连锁反应。收益率一直保持在纪录高位附近，市场越来越担心未来几个月回购at1国债的惯例将被打破，令投资者陷入困境。

荷兰国际集团（ING）信贷策略师蒂莫西·拉希尔在一份报告中写道：“银行是否能很快发行新的AT1债券尚存疑问。”“AT1市场仍处于不稳定状态，围绕该产品的实际价值——以及随后的其他负债结构——的问题依然存在。”

截至周二，由欧洲银行发行的或有可转债（AT1）指数的收益率为13.5%，略低于瑞士信贷崩盘后的创纪录水平。今年2月，国债收益率曾低至7.8%。

Loop Capital Asset Management首席投资官斯科特•金博尔表示：“短期内，以美元计价的AT1债券将很难卖出。”

拥有AT1债务的银行面临着一个艰难的决定，如何平衡债权人、股东和监管机构的利益。考虑到再融资的高成本，对他们来说，跳过第一次赎回日（通常他们会在这个日期用新债券替换AT1债券）并支付未偿票据的息票可能更便宜。

但这可能会激怒AT1债券的持有者，他们购买这类债券的目的是希望能够在电话会议上换成新债券。与此同时，不惜任何代价的要求可能会导致股东的反弹，因为更高的利息。这对监管机构来说也是一个敏感问题，他们可以阻止再融资。

数据显示，今年欧洲约有180亿美元的或有可转换债券有首次赎回日期。