魂似“5.19”行情，形似2013行情

魂似“5.19”行情，形似2013行情

核心观点

“双创”来兮，提振机构资金投资热情，量能的市场，让“围城”效应呈现，热点的持续，让市场赚钱效应强化，将吸引着场外资金加速流入，市场资金正在形成共识的“合力”，让A股结构行情进一步深化，改革让“中字头”+“数字中国”成为今年投资的双主线。

盘面分析

上周外有美联储加息“靴子”终落地，加息幅度符合市场预期，内有央行降准的持续影响，市场风险偏好出现了一定的回升，科技成长类题材股热度再起。最终，上周大盘以上涨0.46%收盘，创业板上涨3.34%，两市总成交量较前一周增加约13.51%，这表明随着题材板块赚钱效应的恢复，场外资金也开始跑步入场，场内资金也聚焦于题材板块，市场情绪回升，信心有所恢复。

量能有所增加，个股活跃度提升，分化继续存在，主线较为明确，热点较为持续，赚钱效应提升，资金继续挖掘热点，寻找热点行业的补涨机会。上周五，有22家个股涨停，有4家个股涨幅为20%，涨幅超过10%涨停板之上的个股有38家，有3家个股跌停，无个股跌幅为20%跌停，跌幅超过10%跌停板之上的个股有6家，有145家个股涨幅超过5%，有57家个股跌幅超过5%。

市场热点较为持续，数字中国概念为首的科技成长板块上周持续火热，上周涨幅居前的为信创板块的软件、网络安全、网络游戏、数字中国概念的AI算力、人工智能以及ChatGPT概念板块等成长性行业，跌幅居前的为电信、中药、培育钻石、钢铁、能源设备等周期性行业。量能有所释放，赚钱效应恢复，行情主线不变，主题投资依旧，结构行情为主，是上周盘面主要特征。

技术面分析

从技术上看，上周大盘高开高走，在3300点关前遇阻回落，涨幅有所收窄，但仍以上涨报收，并呈价涨量增态势。5周线得而复失，10周线失而复得，价格重心小幅上移，价涨量增的量价关系，周线MACD指标继续保持多头态势，大盘短线还将继续冲高，但能否收复之前的周阴线，将决定大盘的强弱与否。

日线技术指标显示，上周五大盘低开低走，一路震荡走低，以次低点收盘，并呈价跌量增态势，5日线支撑，20日线及30日线得而复失，K线组合为相对高位“孕育线”，加之价跌量增的量价关系，日线MACD指标有重新弱化态势，加之日K线组合有从“圆弧”底转向下降“旗形”迹象，短线大盘盘中还有回调压力，阶段面临方向选择。

分时图技术指标显示，15分钟及30分钟MACD指标继续空头强化，15分钟SKD指标死叉，30分钟SKD指标仍有下探要求，60分钟MACD指标弱化，短线盘中还有回调压力。

上证50价跌量缩，5日线支撑，中期均线空头排列，价跌量缩的量价关系，K线组合的“孕育线”，短线面临方向选择。

沪深300价跌量缩，20日线失而复得，年线得而复失，价跌量缩的量价关系，K线组合为“孕育线”，短线面临方向选择，由于指数偏离5日线较远，技术上仍超买，指数先抑后扬的概率大。

科创50价涨量缩，所有均线开始多头排列并发散，强势特征明显，但由于指数偏离5日线较远，技术上超买，K线组合为“吊线”，短线盘中有回调压力，但指数上行的趋势形成，短调不改上涨趋势。

创业板价涨量增，5日线上叉10日线形成金叉，日线MACD指标多头排列，加之价涨量增的量价关系，短线还有继续上行要求，仅是K线组合的小的“吊颈线”，加之指数偏离5日线，技术上有超买迹象，短线盘中将有反复。

综合技术分析，我们认为，短线大盘盘中还有回调压力，但各宽基指数走势的差异化较大，回调的空间或有限，K线组合形态的快速转向，也意味着大盘将面临方向选择，量能连续释放并站在万亿之上，也意味着市场“围城”效应加大，筹码交换较为充分，短线盘中回调后，大盘走出上涨走势概率大，能否形成向上突破走势，量能能否继续释放是关键，本周大盘有望走出先抑后扬走势。

基本面分析

近一段时期以来，A股行情出现了严重的结构性分化走势，各行业指数、各板块指数也是出现了“冰火两重天”态势，科技成长远强于传统周期，结构行情从之前的发散转向了集中，TMT成为市场资金主战场，近日成交量占A股市场日交易额约40%，可谓占尽“半壁江山”，市场热点从之前的此起彼伏转向了持续，“中字头”股强势未再，ChatGPT概念及“数字中国”则涛声依旧，大小市值股之间从之前的“跷跷板”现象转向了“小强大弱”，“双创”重新走强，蓝筹弱势整理。

从各宽基指数的走势看，市场表现也是呈现出结构性分化态势，之前表现相对强势的沪市强势未续，大盘底部蓄势整理，上证50弱势依旧，部分蓝筹股股价创新低，只有代表高科技高成长的、以电子半导体为主导的科创50走出了跨越年线走势，所有均线开始多头排列且发散，形成反转走势，之前相对弱势的深市重新走强，尤其是以TMT为主导的创业板带领深市走出了探底回升走势，20%涨停板家数较之前增多，涨幅超过10%个股霸屏。

无论是宽基指数的走势严重分化，还是各行业及板块之间的“冰火两重天”，乃至市场的赚钱效应与亏钱效应交织，A股市场仿佛1998年的“5.19”行情再现，仿佛重现了2013年的结构性行情，那就是科技股股价上涨走势可谓波澜壮阔，TMT引领市场前行，周期股及蓝筹股走势可谓波澜不惊，底部缓慢前行，形成“蓝筹搭台、题材唱戏”的格局。

那么，为什么当前A股市场会出现资金向TMT转移现象，为什么传统周期与科技成长之间出现“冰火两重天”现象，为什么宽基指数之间出现如此强弱分明的走势，为什么说当前的A股市场正在重复1998年“5.19”行情及2012年底启动的创业板牛市行情的故事？我们的观点是：周期的变化，经济的转型，政策的推动，是出现上述现象的关键性因素所在。

其一、主线持续。我们去年12月份在报告中就明确表示，2023年是TMT的投资大年，行情的主线之一就是应用科技，如果说2440点是新一轮牛市的起点，2440点至3731点是牛市的上半场，引领牛市上半场的“领头羊”是半导体及新能源，那么自2863点启动的行情就是牛市的下半场，引领牛市下半场的“领头羊”之一就是TMT，都是围绕着科技推动的新消费所展开，内在逻辑就是国内经济由房地产所推动的旧周期，转为了科技所推动的新周期，经济基础由传统消费，转变为新型消费，科技将贯穿整个新一轮牛市的始终，如2008年至今的美股，行情主线持续不断且涛声依旧，即硬核科技与应用科技的轮动。

其二、魂似5.19。今年应用科技的投资热点可谓层出不穷，先有信创，后有ChatGPT，再到数字中国，相较以往的纯题材炒作，这些都是看得见、模的着的，新能源汽车的安全性及总量上台阶需求，让信创站在了风口上，ChatGPT的推出，是继互联网之后的又一次科技大突破，是计算机的3.0时代，互联网的出现是A股“5.19”行情的基础，ChatGPT的推出又是一次重大科技革命，让TMT继续站在了风口上，也就是为什么当前A股TMT行情与当年“5.19”行情魂似，重复当年“5.19”行情故事的原因所在。

其三、形似2013。今年A股的TMT行情与2012年12月启动的TMT行情有相似性，但却有着本质上的不同，相似性就是行情启动后，大盘在蓝筹与成长共同推动下，走出了大幅上涨走势，但随后蓝筹走弱，大盘重回底部运行，甚至2013年大盘还跌至1849点，但创业板在TMT大幅走强带领下，走出了独立的上涨走势，从585点涨至1420点，这是与2013年的TMT行情相似之处。

但我们需要强调的是，2012年12月启动的TMT上涨，结构行情的题材是外延式并购重组，重组提升了TMT的估值空间，但靠外延式并购重组来提升估值空间可谓是“空中楼阁”，这也就是为什么在2018年底商誉减值中TMT股大幅回落的原因所在。今年的TMT所引领的科技行情，内在逻辑是信创能够提高新能源汽车的销量上台阶，ChatGPT大幅提升了生产效率，数字中国是中国经济转型的既定方向，这些能够实实在在地提升TMT估值空间，TMT行情有望走的长久、走的更坚实，这就是与2012年底启动的TMT行情本质不同之处。

其四、归去来兮。今年以来，大盘在以蓝筹及行业龙头为代表的50指数带领下，走出了突破年线走势，除科创50指数未突破年线外，其它宽基指数皆突破年线，其后创业板在新能源走弱拖累下，走出了大幅回落走势，不但失守年线，指数也重新回落至箱体底部的箱底位置，科创50指数一直在年线下方徘徊。

但创业板、科创板经过充分调整后，估值压力减缓，TMT股行情的内在轮动效应，让半导体、电子站在了风口之上，工业富联(行情601138,诊股)、寒武纪(行情688256,诊股)、昆仑万维(行情300418,诊股)等的大幅上涨，浪潮信息(行情000977,诊股)、金山办公(行情688111,诊股)等的重新崛起，吸引着场外资金不断挖掘相关题材底部股的投资机会，尤其是以半导体、电子、互联网为主的科创板受到资金青睐，指数突破并站稳在年线之上，成为近期行情的“领头羊”，“双创”的归去来兮走势，热点的持续，赚钱效应的示范效应，更激发了市场投资热情，这是两市成交量连续过万亿，TMT成交量占两市总成交量约40%的原因所在。

操作策略

魂似“5.19”行情，形似2013行情，这是本轮TMT结构牛所在，魂似让本轮TMT行情走的长远，形似让本轮TMT行情走的更高，行情主线明确，“双创”归去来兮，赚钱效应驱动市场资金不断向TMT转移，热点的持续，量能的释放，有助于市场热点的轮动与扩散，有助于大盘形成向上突破走势。我们认为，短线大盘盘中反复后，有望继续走出震荡盘升走势，本周大盘有望走出先抑后扬走势。

“双创”来兮，提振机构资金投资热情，量能的市场，让“围城”效应呈现，热点的持续，让市场赚钱效应强化，将吸引着场外资金加速流入，市场资金正在形成共识的“合力”，让A股结构行情进一步深化，改革让“中字头”+“数字中国”成为今年投资的双主线。操作上，轻指数、重个股，逢低关注“中字头”股、“双创”50股、TMT中的底部股、券商、半导体、6G概念、新能源、生物医药、电力设备及“三低”股，回避近期涨幅过高股及垃圾股。