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中信证券:央行降准解读

2023年03月20日 03:03 来源于:共富财经
中信证券:央行降准解读3月17日,中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。对此,我们点评如下:
中信证券:央行降准解读

  3月17日,中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。对此,我们点评如下:

  报告一览

  contents

  1

  宏观:降准落地早于预期,货币政策保驾经济复苏

  作者:程强 王希明

  日期:2023-3-17

  我们认为本次降准的背景是:近期银行资金面紧张,国内经济明显好转但仍然处在初步恢复阶段,且暂没有通胀压力。降准落地时点早于市场预期,有利于提振股市投资者情绪。整体来看,货币政策仍处于相对宽松的区间,不需要过分担忧央行控制信贷节奏。

  2

  固收:降准之后还会有降息吗?

  作者:明明 周成华

  日期:2023-3-17

  超预期降准落地补充中长期流动性,释放低成本资金缓解银行负债成本走高,但LPR降息仍存阻碍。降准公告重提“发挥货币政策总量与结构双重功能”,货币政策仍存空间。年内或仍有降准,预计结构性货币政策逐步发力,降息则需关注海外货币政策取向和金融风险发展情况。存单和短端利率或受利好影响而继续下行,长端利率料将维持偏强走势。

  3

  煤炭:降准政策或修复板块悲观情绪

  作者:祖国鹏

  日期:2023-3-19

  短期煤价以波动为主,虽然海外大宗商品价格普遍出现了调整,影响短期板块情绪,但降准等政策依然有利于需求预期的修复。目前板块在估值及股息率的预期方面依然具备明显吸引力,有一定的安全边际,后续在需求预期的改善下,板块或迎来反弹。

  风险因素:经济增速不及预期,或进一步影响煤炭需求和价格;保供增产政策后续或带来供给增量,进一步压制煤价;海外能源价格系统性下跌。

  4

  酒类:降准超预期提振经济修复预期利好行业

  作者:姜娅 李鑫 薛缘 蒋祎

  日期:2023-3-19

  3月17日降准超预期,有望提振市场情绪,同时4月上旬成都糖酒会和中下旬业绩期将迎来密集信息反馈,我们预计糖酒会将释放一定积极信号,板块Q1业绩表现虽有分化但高端和地产酒料仍保持双位数以上增长。我们认为批价是市场当前主要关注的变化因素,短期建议主要配置批价上行预期强的高端酒;同时,在龙头批价回升背景下,板块望迎来弹性轮动机会。啤酒方面,考虑到上年疫情+今年春节错位带来的影响,我们预计龙头企业2-4月的月度销量会有较好表现,3-4月低基数下或迎板块行情。

  风险因素:疫后恢复情况不及预期;宏观经济刺激政策不及预期;一季报低于预期;消费需求不及预期;竞争加剧;食品安全问题等。

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