MLF四个月增量续作

(原标题：MLF连续4个月持续)

本报讯(记者刘洋)3月15日，为保持银行体系流动性合理充裕，央行开展了4810亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作和1040亿元7天公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。中标利率分别为2.75%和2.0%，与之前持平。

Wind数据显示，15日有2000亿元MLF到期，单日净投放2810亿元。值得一提的是，这是2021年以来最大规模的MLF净投放，也是央行连续4个月对MLF的增量延续。今年以来，MLF净投放逐步增加，从1月份的790亿元增加到2月份的1990亿元，再到3月份的2810亿元，继续为市场提供中期流动性。

“3月份以来，各期限票据转贴现利率居高不下，反映出信贷需求旺盛，银行负债端压力依然较大，需要中长期流动性的支持。因此，为了保持合理充足的流动性，缓解银行负债端的压力，MLF继续增量继续满足市场需求。”民生银行首席经济学家文彬认为，“此外，地方债的大规模发行将继续挤压流动性，需要MLF增量延续，以保护流动性相对稳定，缓解资金压力。”

根据已披露的各省发债计划，预计3月份地方政府将发行一般债券和专项债券约9000亿元，较2月份增加约3200亿元，净融资约5900亿元。

东方金诚首席宏观分析师王庆认为，3月以来，一年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率已升至2.70%以上，正在逼近2.75%的MLF操作利率。这也说明商业银行对MLF操作的需求在增加。历史规律表明，商业银行一年期同业存单(AAA)到期收益率上升至接近或高于MLF利率的水平，MLF倾向于放量，反之亦然。因此，本月MLF增量将直接补充银行中长期流动性，有助于保持信贷投放的稳定性和连续性，进而提振市场信心，夯实经济回升基础。

文彬也指出，考虑到3月份信贷需求依然较为旺盛，地方债发行规模大幅增加，同业存单到期规模较高，预计资金面偏紧的局面仍将持续，银行中长期负债仍有压力。MLF增量延续的延续，有利于维持中长期流动性，缓解银行长期缺钱的压力。同时，随着税期的到来，7天回购利率升至2.08%左右，7天OMO净投放一天1000亿元，也有助于短期流动性的平衡。

不少业内人士认为，央行扩大MLF主要基于两点考虑。一是考虑到跨季因素的影响，央行有必要增加中长期流动性；二是当前存款利率处于高位，银行通过存单融资中长期流动性没有成本优势，MLF需求增加。