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一波又起!瑞信带崩银行股 欧央行与美联储“同病相怜”

2023年03月16日 10:03 来源于:共富财经 浏览量:

瑞士信贷股价暴跌24%,信用违约掉期(CDS)接近低迷水平,此前该公司最大股东排除了提供任何额外资金支持的可能性。由于对瑞信问题蔓延风险的担忧加剧,欧洲金融业违约保险成本持续飙升。瑞信股价暴跌也带崩了欧洲与美国主要银行的股价。

瑞信又崩了

此前,沙特国家银行董事长Ammar Abdul Wahed Al Khudairy周三在回答有关如果再次要求增加流动性,该行是否愿意进一步注资的问题时表示,"绝对不会"。上述言论导致瑞信股价下跌20%,势将创下历史最大单日跌幅。

而且对于还在努力站稳脚跟的瑞信来说,一项复杂的转型计划才刚刚实施了几个月,该公司将分拆投资银行部门,同时专注于其关键的财富管理业务;目前,在多家美国地区性银行倒闭后,金融市场的不安情绪可能会使上述努力进一步复杂化。

此外,CMAQ的报价显示,针对瑞信债券的一年期信用违约互换(CDS)在周二业务结束时的指示性报价为835.9个基点,且其他报价来源显示该CDS价格在周三进一步上涨并逼近1000个基点(CDS价格越高说明违约概率越大)。这一增幅至少自2003年以来从未出现过,是20年平均水平的14倍以上,令大金融危机期间的水平相形见绌。而且瑞信一年期CDS目前的价格水平约为竞争对手瑞银的18倍、德意志银行(DB.US)的9倍。

在信贷市场,超过1000个基点的一年期优先级银行CDS价差极为罕见。在希腊债务危机和经济衰退期间,希腊主要银行的CDS也处于类似水平。对银行来说,CDS曲线也严重倒挂,这意味着防范立即破产的成本高于防范未来违约的成本。就在上周五,该银行的CDS曲线还呈现出正常的上升趋势;正常情况下,期限越长,不确定性越大,保险成本越高。

与此同时,由于对瑞信问题蔓延风险的担忧加剧,欧洲金融业违约保险成本持续飙升。欧洲金融机构CDS价格上升表明,投资者对银行和其他金融机构违约和评级下调的可能性正变得担忧。这可能导致更加厌恶风险的投资环境,在欧洲央行收紧货币政策以抗击通胀之际,这反过来可能限制信贷的可获得性,并减缓经济增长。

Lazard Freres Gestion金融债务策略主管Francois Lavier表示,在看到数家美国银行接连倒闭后,市场对负面消息非常敏感。恐慌性抛售蔓延至欧洲银行,并拖累美国股指期货走低。两年期德国国债收益率下跌33个基点,进一步表明投资者纷纷转向安全资产。欧洲银行业指数下跌7%,达到1月初以来的最低水平,法国巴黎银行下跌11%。周三,欧洲银行股的总市值损失超过600亿美元。美国大型银行的股价在盘前交易中也被拖累。美国银行(BAC.US)下跌3.9%,富国银行下跌4%。花旗集团(C.US)股价下跌3.8%。

欧洲央行很头疼

道富环球投资顾问有限公司资产配置主管Frederic Dodard认为:“当我们面临这种重大风险时,市场需要一段时间才能恢复平静,我们可能会在几天内继续看到市场波动,特别是在主要央行本周和下周召开会议的情况下。它们可能有助于恢复信心,也可能使信心恶化。我们还没有脱离险境。”

这让欧洲央行在应对通胀时陷入困境。Vanda Research驻伦敦全球宏观策略师Viraj Patel指出:“对欧洲央行官员来说,这是一个真正的障碍和艰难的地方。因为宏观经济告诉他们要继续加息——但对利率敏感的行业正在承受打击。”

欧洲央行可能将在周四的会议上继续加息50个基点。此前,一位消息人士透露称,尽管银行业出现动荡,但欧洲央行决策者仍倾向于在周四加息50个基点,因他们预计未来几年通胀仍将过高。这位与欧洲央行管理委员会关系密切的消息人士表示,欧洲央行不太可能放弃在3月16日加息50个基点的计划(该加息幅度受到多位官员重申),因为这将损害其可信度。

尽管如此,市场已经出现激进交易员押注欧洲央行将大幅降息。一位交易员押注欧洲政策制定者明年将大幅削减借贷成本至1%以下。与之相比较,货币市场预计到2024年年中欧洲央行的利率将达到3.5%左右,这笔押注无疑是一个激进的观点。如果这笔赌注成功,它将获得1.75亿欧元的回报。不过,这位交易员的身份,以及这一举动是纯粹的押注还是对冲,都无法证实。

这表明,在美国多家银行倒闭以及瑞士信贷陷入困境之后,投资者现在认为史上最严厉的政策收紧将更快结束。货币市场目前预计欧洲央行将在10月份将利率从目前的2.5%提高到3.6%,这比上周4.1%的峰值还要低。

这位交易员周二晚间利用与三个月期基准欧元融资利率(Euribor)期货相关的期权进行了上述押注。周二,由于市场减少了对欧洲央行坚持大幅加息的押注,基准欧元融资利率Euribor创下2001年9月以来最大降幅,3个月期Euribor下跌20.4个基点至2.753%,为2月28日以来最低。

对于下周将公布利率决议的美联储来说亦是如此。由于硅谷银行事件,美联储目前面临的挑战是,在硅谷银行倒闭带来的金融稳定风险日益加大的情况下,如何优先考虑仍然过高的通胀。从美联储的角度来看,让市场对系统性危机的前景感到安心,远远高于对抗通胀——这个“慢性病”。

最近几天美国银行业的动荡引发了人们的猜测,即随着美联储官员们观察到过去一年一系列紧缩措施的影响,美联储可能会发出信号,表示将很快停止加息;市场对3月份大幅加息50个基点的预期也已消退。

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