房地产产业链还能涨多久？银河证券-可能会有季度性机会 但不会持续太久 短期会有一定风险

王馨悦，战略分析师

第一，核心观点

(1)11月份市场表现

截至11月29日，受防疫政策调整和房地产政策利好提振，本月a股市场回暖，上证综指和创业板指数分别上涨8.9%和6.7%。除国防军工微跌外，其他行业全部收涨，其中房地产、建材等行业涨幅居前，涨幅超过15%。交易活跃度方面，本月日均成交9255亿元，日均换手率1.2%，均较上月回升。北向资金净流入552亿元。

(2)房地产产业链能涨多久？季度层面可能会有机会，但不会长久，短期会有一定风险。

近日，房地产行业迎来了重磅利好政策。“三支箭”通过信贷支持、融资融券和股权融资三个渠道助力房地产产业链。

1.从历史规律来看，房地产行业的表现与政策有很强的相关性。重要利好政策出台后，短期内一般会有政策带来的估值提升。

2.从行业配置来看，目前市场流动性充裕，但经济基本面的不确定性使得投资者更加谨慎，暂时没有明确的主线配置。所以近期市场风格快速轮换，政策催化的主题行情上涨较多。在其他板块缺乏确定性比较优势的情况下，房地产产业链确定性最强，且临近年底，投资者更倾向于保守确定性的配置机会，相关行业将受到更多资金的青睐。

3.从时间窗口来看，今年年底到明年两会都是政策利好，虽然美联储流动性收紧对a股市场仍有影响，但对地产、银行等防御属性的板块影响相对较小。

4.从牛熊转换来看，当市场处于底部区域时，熊市和牛市的切换一般伴随着多种风格的切换。高景气轨道或其他有结构性反弹机会的轨道反弹后，价值股大多会涨一段时间。但长期来看，房地产行业需求端的拐点并未到来，后续行业上行动力不足。房地产产业链行情不会继续演绎，更多是政策推动下的短期机会。

二、12月要注意什么？

12月份，焦点仍然是政策(中央经济工作会议)、美联储加息以及新年行情是否启动。从市场来看，经过近期的稳增长政策，投资者信心得到明显提振。如果说年前中央经济工作会议带来了一些热点话题，那么市场很可能会延续上涨趋势。行业风格：1。资源：资源类产品的相对优势不再明显。2.增长：高端制造业和科技板块近期风险已经释放。对于高景气增长轨道，其行业成长性本身好于其他行业。如果叠加行业性价比显著提升，资本大概率回归繁荣轨道。部分增长板块近三个月下跌，交易拥堵下降。最近几个月，其他行业基本都实现了一轮增长。12月可关注科技、风光、储能、军工等板块。如果行业拥堵下降到一定位置，行业可能有机会反弹。3.消费：近期疫情防控措施有所优化，但消费品基本面回暖仍需时间。在此之前，结构性反弹的机会更多。4.价值：房地产产业链在本季度有强劲的机会，但也有下行风险